华泰证券：成长行业的琅琊榜

　　主要观点：2014年，全国文化产业增加值2.39万亿元，比2013年增长12.1%，比同期GDP增速高出3.9个百分点，至2020年，文化创意产业增加值计划占GDP比重达到15%以上(中国动漫产业总产值已突破1000亿元，较2013年同比增长超过15%，高于全国文化产业增加值增长速度)，文化产业中与生产或销售文化产品相关的行业如影视、文化服务行业如体育(2020年体育产业总规模达5万亿元)、娱乐，以及提供文化附加价值的行业如文化旅游等颇具发展前景。我们总结成长行业的琅琊榜：1。互联网信息服务 2。环保工程及服务 3。储能设备 4。医疗服务 5。海洋捕捞 6。软件开发 7。人工景点 8。动物保健 9。有线电视网络 10。专业连锁

　　我国第三产业增加值占GDP比重由2004年的41.20%，到2013年的46.90%，2014年达到48.20%，第三产业在国民经济中的地位日益突出，服务业增长空间大：例如北斗导航与位置服务产业2014年总产值1343亿元，较2013年增长29.1%，预计2015年达到或者超过2000亿元，卫星导航产业在2020年总产值计划超过4000亿元。其他行业：物流产业增加值年均增长8%左右；外包产业的国际服务外包业务规模年均增长25%以上；食品与营养产业的全国食品工业增加值年均增长速度保持在10%以上。

　　国家规划指导产业发展，指明未来产业发展的方向：至2025年，资源循环利用产业2015年产业总产值预计达1.8万亿，锂产业总规模达1200亿以上。其他如应急产业(应急产业规模显著扩大，应急产业体系基本形成)、生物产业(发展成为国民经济的支柱产业)、养老产业(全面建成以居家为基础、社区为依托、机构为支撑的，功能完善、规模适度、覆盖城乡的养老服务体系)等均有相关指导性目标。我们总结了申万子行业的未来盈利情况：未来3年，科技和消费板块相对于周期性、金融性的板块的优势更加突出，相对而言，周期性的板块更加着重在符合国家产业政策发展和推广的领域，比如高端设备的制造，基础设施的修善以及环保等方面。2017年相对于2014年(预测值)，互联网信息服务(净利润增幅4.2倍，营业收入增幅6.5倍)、影视动漫(净利润增幅2.0倍，营业收入增幅1.8倍)、移动互联网服务(净利润增幅2.6倍，营业收入增幅1.5倍)预测业绩增速突出。集成电路、动物保健、女装、酒店、人工景点、环保工程等行业主营业务收入和净利润相对于2014年年报预计增幅均超过150%。

　　新兴产业中，与生物相关的生物医学工程产业、生物制造产业、生物质能产业未来三年表现突出。其中，以基因检测为代表，2015年至2017年净利润增速持续增加，分别为14.6%、27.8%、29.1%；生物疫苗未来三年增速为15.4%，22.8%，27.0%；地热能未来三年增速为26.5%、28.1%、35.3%。其余大部分的新兴领域未来盈利增速都有放缓的趋势，除了高端装备制造产业中的以航母(未来三年增速分别为44.2%、20.2%、32.3%)为代表的海洋工程设备产业以及卫星导航类(未来三年增速分别为53.4%、30.1%%、35.0 %)的卫星相关产业，虽然增速中途有减缓，但总体而言，依然属于高速增长的领域。