国信策略会看点多：研究所换帅 股市走N型 邱国鹭关注两大领域
放眼资本市场，还有什么话题能比雾霾更能转移人们的注意力么？
答案是有的：那就是国信和中信建投昨天同时在深圳召开2017年年度策略会，而在国信策略会上，一个更能转移大家注意力的事情是：
国信证券（002736）的经济研究所所长悄然换人了，主持策略会的不是姜必新，而是杨均明。也即原经济研究所所长姜必新已卸任，所长一职由国信证券机构业务总部总经理杨均明接任。
国信策略会还最应该关注什么，显然是国信证券研究团队提出的“股市N型走势”。此外，上海高毅资产管理公司董事长邱国鹭也在会上亮出了他的最新投资观点。
看点一经济研究所换帅
记者获悉，国信证券经济研究所所长已悄然换人，原所长姜必新卸任，由国信证券的机构业务总部总经理杨均明接任所长。
姜必新，2010年从国信广州分公司总经理的位置上履新国信研究所所长，至今已长达6年左右。而杨均明，曾任国信经纪业务总部副总经理、机构业务总部总经理，目前接任经济研究所所长一职，也仍兼任机构业务总部总经理。
虽然国信证券研究所行事低调，近年来在新财富排名中也并没有其他大型券商那样出尽风头，不过在分仓收入方面依然排名领先。2015年天相数据显示，国信证券以5.86亿元的分仓收入排名行业第五。
看点二总裁岳克胜：打造顶尖研究机构
“早在2004年，经济研究所全面转型卖方研究，并率先推行首席分析师制，吸引了大批一流人才，在业内产生巨大的影响。” 国信证券总裁岳克胜昨日在策略会上表示，卖方研究作为提升资本市场话语权和影响力的利器，国信证券未来将进一步加大研究投入，汇聚各路研究人才；通过对产业链深入研究和企业价值的挖掘，努力打造国内顶尖券商研究机构。
岳克胜谈到，改革开放38年的高速发展，中国社会和经济已经站上了一个新的起点。经过竞争成长起来的一大批优秀企业，拥有14亿人口的统一市场，随着供给侧改革的深入，这一大批优秀企业已经成为行业的龙头，也可能成为世界级的企业，我们面临着很大的投资机会。
岳克胜在演讲中还提到，中央经济工作会议 “稳中求进”的总基调正是证券市场最需要的，一个稳定、健康发展的社会、经济，将为价值投资者提供良好的土壤和机遇。
但中国从经济大国通向经济强国的路充满挑战。从国内看，一方面老百姓（603883）对生活质量、生活环境、社会公平提出了更高的要求；另一方面中国企业创新动力普遍不足，产权保护不力。
从国际看，国际贸易保护主义抬头，大国博弈进入深水区，欧盟去向不明，全球制造业竞争加剧等增加了外部环境的风险。祸兮福所倚，也正是因为这些矛盾和挑战，为我们的长期投资指明了方向。中国的高端制造、国防工业、核工业将迎来新的发展机遇；中国环境保护的投入将逐年增加；经济质量、经济效益、新型服务、技术创新将成为未来中国经济长期增长的新动力。
看点三股市或成“N”型走势
昨日，在2017年年度策略会上，国信证券研究团队认为，2017年股市预计呈“N”型走势，复苏分歧贯穿上半年，变革预期引领下半年。受益于技术积累和资本持续投入的“新五朵小花”(意即很多中国优势制造业领域的细分龙头)有望引领市场。
国信策略分析师郦彬表示，低利率、低经济成长(回报率)的“双低”格局在2017年很难出现逆转，股市大概率维持与盈利增速相匹配的震荡市行情，估值扩张空间有限，结构性投资机会仍为主旋律。
“低利率、低经济成长(回报率)”是处于转型调整阶段的中国经济的宏观环境新常态。尽管这个判断在16年四季度正再次面临着诸如“中国经济见底复苏预期升温、美国特朗普上台、全球大宗商品再通胀、中美利率携手上行”等问题的挑战，但国信预计在17年出现逆转的可能性微乎其微。
长期来看，中国利率依然仍处在下行通道，这对股市估值水平构成明显支撑，再现股指连续暴跌式的系统性风险不大：未来中国经济增长中枢仍将下行，需求结构中资本形成占比降低和产业结构上移引起资金需求的系统性降低；外汇严格管制之下，对外投资通道受阻和贫富差距扩大将带来资金供给增加；尽管低利率的政策选择不利于人民币汇率稳定，但是更利于经济转型调整需要，而后者显然更符合中国利益。
当前对17年经济见底复苏持续性的市场分歧颇大，但国信倾向于认为17年经济仍将面临调整压力：房地产投资预计将在3-4月份之后见顶回落；受制于财政约束，基建大概率平稳增长；制造业投资的持续回升仍需等待ROE回升和政策不确定性的下降。
看点四邱国鹭最关注的领域
上海高毅资产管理公司董事长邱国鹭，昨日在国信策略会上表示，2017年投资关注消费升级和产业升级两大趋势。
他认为，中国的产业升级对应着国产自主品牌的崛起，比如汽车行业。汽车行业正在发生3年前手机发生的、家电10年前发生的故事，那就是自主品牌的崛起，虽然难度是手机的5倍，但假以时日，这么大产值的行业是非常可观的。
汽车产业升级到了临界点，邱国鹭说，微观上看很多行业增速下来、经历洗牌之后会表现更好，2005年家电增速慢下来之后反而有大牛股出现，反之行业增长很快未必赚到钱，关键要看行业格局。
而消费升级，需求是多样性的，具备个性化消费品可以有很高的溢价。比如饮料，卖得好的不是一两块钱，而是三四块钱。供给侧改革，追求品牌是信息不对称的情况下，为了保证质量所以购买品牌产品，但现在更重要的是产品。
不过他表示，担心一些不确定因素，比如川普上台之后的一些政策可能不按常理出牌。