美联储QE今晚料宣告“离世” 全球市场影响几何

　　美联储料将结束购债计划 即便全球经济风险上升

　　美国联邦储备委员会(美联储/FED)周三料结束购债计划，给这一饱受争议的危机应对举措画上句号。美联储正努力全面回归到正常的货币政策路线上。

　　在为期两天的会议结束后，美联储可能宣布不再继续购买公债和抵押支持证券，最后一期价值150亿美元的月度购债计划就此结束。根据购债计划，最多时美联储每月向金融系统注入850亿美元。

　　虽然结束购债具有重要的象征意义，但美联储距离正常的政策仍很遥远。其资产负债表已经激增到逾4万亿(兆)美元，利率仍然为零，如果说有什么不同，那就是最近的事件增加了美联储可能需要继续支撑经济的风险，支撑的时间可能长于几周前的预期。

　　美联储将在1800 GMT公布政策声明，市场料将认真解读，从中寻找通胀疲弱、全球增长走软及最近金融市场动荡如何影响联储官员的线索。美联储在会后没有安排记者会，联储官员也不会发布最新经济预测。

　　摩根士丹利分析师Vincent Reinhart在美联储会前分析报告写道，“他们忧心经济，全球经济，”可能会保留多数措辞不变，而不是暗示朝升息前进。

　　外界焦点将在于，美联储声明是否继续提到美国劳动力市场有“明显”闲置，以及是否一如多数分析师的预期，保留利率将在一段“相当长的时间”维持低档的措辞。

　　IHS Global Insight金融经济总监Paul Edelstein指出，美联储可能也需要提到通胀展望正在走软。

　　“他们最近对于通胀看法有点失误，”Edelstein指出。“他们应该有所表示--向市场释出讯号表明，他们不会容许通胀率及通胀率预期持续低于2%。”

　　美联储官员大多持续预估美国经济今年将成长约3%，通胀率则将逐步回升至美联储的2%目标。

　　但全球经济成长低于预期，以及油价下跌，已经令人质疑美联储的通胀展望。

　　因此，投资人近来已将美联储开始升息的预期时间推后至明年较晚，虽然美联储多位高层官员近期表示，他们认为美联储仍然会在2015年年中升息。

　　美联储的第三轮买债方案毁誉参半。官员认为它协助抑制长期利率，使企业及家庭的借贷成本维持在低位。批评人士仍认为除了推升股价之外，没有什么作用。

　　结束买债方案不会立刻导致美联储资产负债表规模缩小。

　　目前，美联储计划继续将证券到期后的资金重新投资，让货币政策在许多层面继续维持宽松。目前而言，在利率开始调升之前，官员不打算让美联储资产负债表的规模缩小。(路透)

　　美联储要结束QE了 欧央行能否接棒？

　　欧洲银行业压力测试可谓圆满结束，目前欧洲央行还面临着低通胀及经济萎靡，那么压力测试后，欧洲央行是否开始着手推出购买主权债的量化宽松政策?虽然市场对此呼声越来越高，但遗憾的是，鉴于欧盟当前的法律框架，加之欧洲最大经济体德国的强力反对，欧洲央行可以买企业债和其他债券，但目前暂时不能实现购买欧盟内的主权债券。

　　欧洲央行已开启了一系列刺激措施，以推动经济增长，包括维持利率于历史低位，以及购买资产担保债券(covered bonds)和资产支持证券(ABS)等。许多经济学家已警告这些措施不足，欧洲央行管理委员会前任委员Athanasios Orphanides在接受外媒采访时表示，欧洲央行“应该已经启动”主权债券购买，或者说全面量化宽松(QE)。

　　Orphanides表示，“既然欧洲银行业压力测试已经完成，若尽快宣布QE将非常利好欧元区。”

　　欧洲央行周日(10月26日)公布的对欧元区内130家银行开展的资产质量评估和压力测试结果显示，25家银行未能通过压力测试。不过，未通过测试的银行多数资金缺口已经补上，目前仅需再筹资100亿欧元。Orphanides表示，目前测试结果已经公布，那么欧洲央行是时候“采取更多扩张性的政策”了。

　　并补充称，“于我而言，为什么向前并不清楚，在公布银行业压力测试后，目前欧洲央行管理委员会应采取必要行动扩大资产负债表，我认为有必要，包括购买政府债券等。”

　　与美联储和英国央行的情况不同，欧洲央行并未全面实施QE，主因是没有欧元区共同债券，而且挑选购买哪个国家的债券充满政治危险。德国央行也公开反对此举，德国央行为欧元区最大央行。

　　而德国反对全面QE的原因很简单：德国仍对过去购买主权债引发的“恶性通胀”历史记忆犹新。欧洲央行任何有关购买主权债的企图都将引发德国“反欧派”政治势力的崛起，这将给默克尔带来真正的大麻烦。政治驱动着欧洲的一切。没有德国同意的提议必成“水中亡灵”。因而，在欧洲央行购买主权债这点上，市场也进入了误区。

　　虽然目前欧元区最令人担忧的问题是持续低迷的通胀，9月跌至0.3%，远不及欧洲央行设定的2%通胀目标。此外欧元区经济也几无增长，二季度国民生产总值(GDP)持平，失业率持续高企于11.5%。但此前欧央行委员表示，货币政策不是万能药，也有委员认为欧洲通缩风险有限。

　　自金融危机以来，美联储已花费逾4万亿美元抗击金融危机。他们夜以继日地印钞和用纳税人的钱养肥了华尔街恶棍(Wall Streets crooks)，先后推出了QE 1、2、3、4 (此次将“扭转操作”也算为一轮QE)，以及更多。但这些都不是实际能解决金融系统面临的真正“病根”。

　　事实上，这种印钞只是令金融系统更加脆弱，并将标普500股指吹起更大的泡沫。这个泡沫正在破裂，而大约此时，美联储弹药用尽了。那些会爱上“美联储陷阱”的投资者们，是因为他们将踏入“第二轮金融危机”，就像山羊走向宰杀场那样从容淡定，早晚是个“死”!（智通财经）

　　美联储今晚料结束QE3，你是否已系好安全带？

　　时隔两年零一个月后，曾经令市场爱恨交加的美联储第三轮量化宽松(QE3)，也许将在今晚正式退出历史舞台。美联储将于10月28-29日举行10月货币政策会议，并于北京时间周四凌晨2点公布利率决议结果。
　　目前，市场普遍预期美联储决策者今晚将结束第三轮量化宽松计划，因为美国经济稳步增长，即使增长低于目标。此次FOMC会议声明的措辞也将格外受到关注，投资者欲从中判断近期全球事件对美联储的想法造成了多大程度的影响，金融市场和商品市场的参与者们也将从中挖掘美联储(FED)会在朝着利率政策正常化迈进上采取怎样的下一步行动。
　　作为今年金九银十行情的压轴大戏，无论你交易的是金融市场的哪个品种，也许今晚美联储决议的声明，都值得你密切关注。而对于今晚的决议，哪些事项值得关注，哪些风险又在其中暗藏？不妨让我们先来盘点一番。美联储今晚料结束QE3，你是否已系好安全带？
　　大框架主宰命运，美联储今晚或退出QE+维持前瞻指引不变目前来看，市场对于今晚美联储决议的看点，主要集中在两方面，一是美联储10月决议是否真的彻底结束量化宽松(QE)？二是美联储“相当长时间”维持现有0-0.25%的联邦基金利率不变的措辞是否仍将被保留？
　　目前，大多数经济学家们预计，美联储会在10月份货币政策会议上彻底结束第三轮量化宽松(QE3)政策中剩余的最后的每个月150亿美元购买规模。此外，调整0-0.25%联邦基金利率前瞻指引中“相当长一段时期”这一表述的可能性并不是太大。
　　如若美联储真的在10月份彻底退出QE3政策，将意味着前美联储主席伯南克(Ben S. Bernanke)在2012年9月份启动的QE3政策就此寿终正寝。当时，美联储不负众望地宣布了400亿美元抵押贷款支持证券(MBS)，并维持当时的扭曲操作(OT)不变。随后，美联储在2012年12月份结束扭转操作的同时，将QE3规模扩大了450亿美元，至每个月购买850亿美元资产的规模。
　　众多投行目前对这两大看点的看法基本都一致。下面我们总结了部分投行的观点：高盛集团高盛集团预计美国联邦公开市场委员会(FOMC)很可能公布“终结第三轮量化宽松计划、不再购买国债与抵押贷款支持证券(MBS)”。
　　高盛作出上述预计的原因在于以下四点：一是美联储已在9月声明中提到会在10月会议上终结资产购买计划；二是很多美联储官员的发言表明美联储会在10月终结购债；三是美联储政策路径不会有太大的改变；四是美联储更愿意把联邦资金利率作为主要政策工具。
　　高盛在预测报告中表示，美联储将在相当长一段时间内保持目前的联邦资金利率范围。另外，联邦公开市场委员会可能会在会议声明中表示美国失业率降低、劳动力市场有所改善。美国劳工部公布的数据显示，9月份全国失业率从8月份的6.1%下降至5.9%。
　　道明证券、渣打银行道明证券(TD Securities)策略师穆尔瑞纳(Millan Mulraine)和渣打银行(Standard Chartered)经济学家科斯特格(Thomas Costerg)认为，诚然美国经济面临着不一而足的全球性风险，且美国通胀动能衰减，但美联储仍然不可能推迟结束QE政策，也不可能迅速地扩大资产购买规模。
　　穆尔瑞纳和科斯特格预计，美联储10月份决议声明的确会释出“鸽派”(倾向于放宽货币政策)信息，比如提及美国物价上涨的前景不如从前，但同时会宣布结束当前每个月150亿美元仅剩的QE3。
　　其中，科斯特格指出，美联储决议声明会否承认经济前景面临风险显得至关重要，可能会借机称就业市场数据更加强劲；虽说美国经济数据相当健康，但全球经济增速放缓对美国的影响已经造成重重疑虑，并在近期导致市场波动，即便如此，美联储并不希望为此而敲响警钟，美联储官员们第一道防线将会是，将首次加息时间的预期推迟至考虑实施QE4之后。
　　摩根大通摩根大通(JP Morgan)首席经济学家费罗列(Michael Feroli)认为，虽说FOMC中许多成员都在利率前瞻指引中“相当长一段时期”的表述去留上持保留态度，但在10月份政策会议上决定彻底撤出QE3的同时抛弃“相当长一段时期”的表述实在太过冒险。
　　费罗列指出，在10月份FOMC决议中彻底舍弃QE3会在一定程度上折射出美联储官员们的普遍立场，除此之外，相信决议声明不会出现其他重大变化。
　　费罗列担心，如果FOMC认为就业市场闲置问题得到改善，市场会将此解读为“鹰派”(倾向于收紧货币政策)信号，与之相反，如果声明称通胀预期在近期下滑、导致美联储再次认为需要密切留意物价上涨的下行风险，则会被视作鸽派信号。
　　德意志银行德意志银行(Deutsche Bank)经济学家预计，美联储将按照原计划在本月底结束量化宽松(QE)项目，但声明中对联邦基金利率的前瞻指引部分将保留“相当长时间”(considerable time)这一措辞。
　　德意志银行认为，美国货币政策制定者对经济前景的评估不会发生太大变化。德银在报告中指出：“自从9月16-17日上一次会议以来，美国公布的大部分经济数据都与联储最新的预测保持一致。因此我们预计联储的经济评估只会发生细微的变化，可能略微调升对劳动力市场的评价。”
　　法国兴业银行法国兴业银行(Societe Generale)策略师团队撰文称，美联储可能会对利率前瞻指引中“相当长一段时期”的表述做出适当的调整，这应当通过强化取决于经济数据来衡量和对冲。
　　细节决定成败，声明几大风险点不容忽视如上所述，目前美联储在10月决议中宣布结束QE3，同时维持“相当长时间”的加息前瞻指引表述，将是市场的主流预期。不过，对于投资者而言，美联储在符合市场主流预期的前提下，行情如何走，也许才是现在最需值得探讨的话题。
　　由于此次决议并非美联储季度性的“大决议”，今晚美联储将不会更新经济预测和利率预估，美联储主席耶伦(Janet Yellen)也没有计划对媒体发言，投资者也许只能仔细研究声明稿，从中寻找政策走向的线索。
　　因此，除了上面提到的QE去留和加息前瞻指引将左右市场情绪外，下面几大声明细节的细微变化，也可能不经意间成为行情主宰：
　　细节一：美联储对于经济通胀就业的措辞会否有所改变？目前，美国失业率已降至5.9%，今年下半年和明年经济增速预计都将达到3%的较好水平，国内形势良好促使美联储准备收紧货币政策。
　　但考虑到欧洲和日本濒临衰退威胁、中国经济成长放缓以及美元升值，市场仍担心美国通胀率不会继续逐渐升向美联储的2%目标。
　　因此，此次决议声明中对于就业和通胀的看法，仍将成为市场人士的一大关注点。就业方面，美联储此前数次决议均提到“就业市场中存在明显的闲置产能”，此次是会再度重述还是软化这样的表态，值得留意。
　　通胀方面，有分析人士表示，美联储可能指出，通胀率持续低于目标水平的时间或许会长于此前预期。美联储还可能强调，全球经济放缓或许会给美国经济增长带来的威胁——一旦美联储作出如上表示，市场可能会将此解读为温和信号。
　　细节二：QE离去会否复来？美国旧金山联储主席威廉姆斯(John Williams)本月曾表示，如果经济前景“明显”改变，几无迹象显示通胀率有重返联储2%目标的可能性，那么他将对于启动新一轮资产购买持开放态度。
　　尽管美联储在10月决议有极大概率结束QE3，但一旦其在决议声明中流露出对QE政策的“恋恋不舍”，仍可能被市场解读为更偏鸽派。
　　投资者可关注，美联储政策声明会否强调，必要时美联储将愿意重启购债计划。一旦祭出这样的表态，也许将被市场视为做空美元的信号。
　　细节三：决议投票人数会否变化？此前，费城联储主席普罗索(Charles Plosser)与达拉斯联储主席费舍尔(Richard Fisher)这两位立场强硬的美联储官员，对于加息已经非常焦急，两人对美联储的9月政策决定持有异议。
　　此次投资者可留意对于前瞻指引的投票结果是否仍将是8:2。目前，就美联储官员此前的讲话看，8:2仍将是大概率事件。唯一的变数可能是，克利夫兰联储主席梅斯特.在最近的谈话中她曾敦促美联储应全面检讨关于加息时机的政策指引，应该更强调经济形势，而非具体的时间点。不过，她也曾表示，这些因素并不意味10月决议她一定会投下反对票。
　　纵观美联储的政策史，此前两轮QE的结束前后，金融市场均出现了一定的剧烈波动。而此次QE3的挥别，是否也将成为新一波行情的导火索，无疑值得投资者密切留意。
　　对于今晚而言，美元、美股、美债、黄金、原油的波动，很可能再度风起云涌。然而，单纯QE的退出无否，也许并无法成为行情的主驱动力。QE的退出，可能导致美元短线的跳涨，非美货币和金价的跳水，但也可能掀不起多大浪花，因为市场最终还将根据美联储对于加息的措辞、经济的展望，来判定最终的方向，这里的交易门道，投资者显然不可不察。至于投行目前广泛提及的鸽派措辞立场会否成真，不妨让今晚的事实来最终说话。（汇通网）

　　“讣告”：美联储QE即将离世 享年六岁

　　北京时间10月29日下午消息，美联储QE3即将在明天凌晨宣告“离世”，自从2008年首次推出以来，QE历经三轮，历时六年，把宝贵的生命献给了美国经济，但最想念她的无疑是美股。

　　2008年12月QE1正式推出，美联储计划购买6000亿MBS 。

　　2009年3月，美联储扩大QE规模，将项目时间延长至2010年3月。

　　QE1期间，美联储购买了总计1.25万亿美元的机构MBS和机构债务，以及3000亿美元的美国国债。

　　QE1结束后，很多专家预计美国经济将重获新生，抵押贷款利率将上升，相反利率却下跌。

　　之后，美联储推出QE2，2010年11月至2011年6月，美联储购买了6000亿美元的美国长期国债。

　　2012年9月，美联储宣布推出开放式QE3。随着美国经济企稳，就业率持续下降，QE走到了尽头。北京时间周四凌晨，美联储将公布10月会议纪要，几乎可以肯定，这项超级货币刺激计划即将“寿终正寝”。

　　有批评人士称，美联储干预市场的行动不仅加大了经济不平衡，还令股市和债市酿成了新的泡沫，而实际上所创造的职位亦不是太多。(新浪财经)

　　QE送别夜：你真的了解QE吗

　　什么QE?

　　量化宽松(Quantitative Easing)，一般指央行[微博]向私营银行或其它金融机构如保险公司购买债券的行为。央行“新创造”的资金被拨入这些金融机构在央行的法定储备账户。

　　QE如何帮助经济恢复？

　　通过购买债券，央行可以压低市场利率，使得企业和消费者借贷成本更低。因为大量购买债券的操作可以使债券本身价格上涨，使得债券收益率向反方向移动。QE不但可以降低信贷成本，还可以增加市场上的资金供给。

　　QE的好处……

　　信贷是经济增长的关键影响因素，企业依靠贷款扩张生产，消费者依靠贷款来购买汽车、住房等大件物品。

　　QE还有什么作用？

　　还可以拉高通(76.57, 0.73, 0.96%)胀。本周一些影响通胀预期的指标下降的比较厉害。上周公布的美国9月消费者物价指数上升0.1个百分点，因食品及住房价格上涨抵消了能源价格的下跌。

　　那为什么央行不经常使用QE？

　　央行平时可以通过下调基准利率来刺激经济，QE只是当利率已经降至接近零时才祭出的工具。美联储当前的基准利率是0.25%。

　　央行可以购买任意债券吗？

　　美联储的情况是只购买政府发行的国债和住房抵押贷款支持的债券。近期有传闻欧洲央行可能在未来购买企业债券。

　　为何QE有时被称为“印钱”？

　　事实上QE的整个过程中并没有任何印刷钱币的行为。货币是在纸面上被创造出来的，金融机构们看到的是储备账户里资金数字的增加。只有当银行将这些钱借出的时候，才会增加实体经济中的资金。不过在经济形势并不算太好的情况下，借贷意愿不强导致大量美联储“印出”的钱还躺在超额准备金账户上，而消费、投资意愿都不强导致货币流速也不快。所以事实上美国的QE并没有产生想象中那么大的作用。

　　QE总是有效吗？

　　QE的效果很难衡量，当然有人认为美国失业率从QE开始时的超过8%降至目前的5.9%是效果显著的证据，但也有人认为失业下降是人口结构性变化的结果。(华尔街见闻)