板块轮动特征初显 军工钢铁轮番急升
【盘面速递】
14:15
继航天军工飙升后，钢铁板块也大幅拉升。截至14:15，钢铁板块涨近4%。其中，马钢股份涨停，方大特钢涨逾8%，韶钢松山、山东钢铁涨逾5%。
14:00
航天军工板块飙升。截至13:51，航空航天、军工板块均涨逾2%。其中，山河智能涨停，山东矿机涨逾5%，中航飞机、中航重机涨逾4%。国泰君安认为，军工将开始新一轮行情。近日，习近平在全军装备会议发表重要讲话，成为军工蛰伏近2个月之后再度雄起的重要催化剂。
13：45
沪深两市今日震荡整理，沪指午后触底回升，跌幅缩窄。截至13点40分，上证综指报2920.55点，跌0.66%；深证综指报10518.37点，跌0.26%。创业板指报1585.30点，涨0.80%。近日复牌的獐子岛涨停。
早收盘
11日，两市低开震荡，早盘双双收绿，沪指盘中最高涨幅达0.85%，创业板盘中跳水涨幅收窄。截至早收盘，上证综指报2921.70点，跌0.62%，深证成指报10511.60点，跌0.32%，创业板指报1574.97点，涨0.14%。
随着市场放慢上攻力度，基金B份额此前疯涨的副作用开始显示。今日上午环保板块普涨，但环保B大幅走弱，几度跌停。
解读
11:00
獐子岛10:30过后突然拉升，一度逼近涨停，截至10:59，涨幅缩至7.70%，报13.29元。
10:30
文化传媒板块冲高回落，并带动创业板缩小涨幅。截至10:30，文化传媒板块跌逾1%，其中，浙报传媒跌逾4%。创业板指涨幅0.38%。
10:20
截至10:17，民航机场板块领涨，中国国航、南方航空、厦门空港、东方航空涨停。北京时间12月11日凌晨消息，纽约原油期货价格周三收盘大幅下跌4.5%，创下五年新低。
10:00
截至10:00，两市震荡上扬，沪指涨幅0.35%，深成指涨幅1.29%，创业板指涨1.23%。环保、民航、港口、钢铁等行业涨幅居前，保险、银行、券商、石油、航天航空等行业板块跌幅居前。
9：45
早盘，环保板块继续涨幅居前。截至9：44，环保板块涨逾2%，首创股份、创业环保涨停，中电环保涨逾8%。国泰君安最新研报认为，虽然市场遇到短期调整，不过牛市的驱动逻辑并没有被破坏。在改革提升风险偏好，成长股受益逻辑下，生态环保将是2015年政府驱动下受益的行业。
开盘
沪深两市周四开盘双双下跌，其中沪指开盘报2912.35点，跌0.94%；深指开盘报10443.7点，跌0.97%。盘面来看，早盘环保、运输物流、央企改革等题材逆势上涨，前期涨幅较大的金融板块整体回调。
“牛”心不改 市场转圜
A股市场在大幅回调后走出中阳，显示中期牛市趋势不改，而券商股行情暂歇之后的新龙头则需要尽快确立
在周二惊心动魄的逾百点大跳水之后，昨日市场经过短暂调整站稳脚跟，优雅转圜，一派“牛”心不改的从容气象。与此同时，随着券商板块的急拉暂告段落，资金开始回归改革红利这一支持中长期牛市的基本逻辑。围绕深化改革预期，市场期待新的领涨板块尽快脱颖而出。
券商股交棒
昨日早盘，券商板块对大盘的影响未褪。券商股在早盘报复性反抽，带领大盘1分钟内拉升逾45点。但其很快耗尽向上动能，中信证券、海通证券等大型券商股迅速从高位滑落翻绿，中小券商股跌幅显著放大甚至接近跌停。上证指数则在10分钟内由上涨45点变为下跌40点，再现短时间内近百点跳水。
在资金汹涌流出券商板块的同时，此前受到冷落的主题投资板块逐渐活跃。文化传媒、环保两大题材率先走强。环保板块领涨股首创股份于上午10点前开始拉升，午盘休市前涨停并保持到盘终。文化传媒板块中的浙报传媒盘中涨停。
在这样的演绎下，行情节奏不再紧跟券商板块亦步亦趋。原本聚拢在券商股中的资金四散寻找新的领涨龙头，从而形成了中小市值题材股普涨的格局。创业板指上午便强势上行，午后高位横盘整理至收盘，盘终收涨4.52%，终结了此前连续三天的调整。19只创业板个股涨停。
题材股的全面活跃带动整体市场气氛。午后除券商板块外其他板块几乎全部飘红。临近尾盘，洋溢的做多情绪甚至开始蔓延至券商板块。券商股跌幅全面收窄，中信证券、海通证券等翻红。
截至收盘，沪指收报2940.01点，涨幅2.93%，成交5349.9亿，深成指收报10545.51点，上涨4.24%，成交3261.6亿。创业板报1572.68点，上涨4.52%，成交503.82亿。
“牛”心未改
昨日市场在大幅跳水后的强劲表现为中长期牛市的判断投下了重要的信心票。回顾自2007年以来上证指数单日表现，沪指放量暴跌后的走势与当时的市场气氛息息相关。若在大盘持续上行的过程中出现单日放量暴跌，之后指数往往通过几个交易日的上涨加以修复，大盘重心持续上行。而在2011年以来的熊市中，沪指单日大跌通常会吞噬此前连续多个交易日慢涨所积累的涨幅，终结反弹行情。
例如在2008年末至2009年8月间，沪指从1664.93点上行至3478.01点。在此过程中，沪指在2009年2月18日、2月26日、3月9日、4月8日都曾出现接近4%的单日跌幅，但期间大盘重心仍在不断上移。沪指在2009年4月8日大跌3.76%，此后连续三个交易日分别上涨1.38%、2.7%及2.84%，完全修复跌幅并刷新行情新高。
在市场情绪更加亢奋的2007年上半年，沪指曾出现多次6%甚至8%以上的单日跌幅。当年5月30日，上证综指下跌6.48%，6月4日，下跌8.26%。但经过一段时间调整，大盘又再度走强，在此后4个月间一气冲上6124.04点。
海选新龙头
券商分析人士普遍认为，大幅回调后A股走出中阳，显示中期牛市趋势不改，而券商股行情暂歇之后的新龙头则需要尽快确立。昨日题材股普涨正是市场资金在暂时失去主攻方向后全面出击寻找新龙头的尝试，而新的领涨板块应当围绕深化改革的基本逻辑发掘。
国企改革、土地流转、“一带一路”三大路径成为多家券商研究机构重点关注的领域。其中国企改革主题最受看好。国泰君安分析师乔永远认为，随着国企改革步入攻坚期，不少重要城市国企改革出现加速的迹象，应当关注近期地方国企改革的新动向。在各地国企改革进程中，江苏省在22个发布国企改革意见的省市中首先发布实施细节，改变市场对地方国企改革“有方案没落实”的普遍预期，引领地方国企改革的新浪潮，混合所有制已成为江苏国企改革最大亮点。同时，在央企层面，前期国资委公布的央企改革试点企业中混合所有制改革正在破题，在试点企业的带动下，将有更多央企明确混合所有制改革的意愿。
【资金动态】
12月首周，证券市场保证金净流入475亿元，连续第五周净流入。分析人士认为，在新股密集发行之后的这周，保证金仍然呈净流入态势，显示打新资金并未急于退出市场，资金风险偏好加强。
被北黄海冷水团“带走”近8亿净利润的獐子岛终于盼来了“援军”：在浙、沪游资的凶猛买入下，曾遭巨量卖单压盘的獐子岛终在昨日打开跌停板。此番开板不仅“解救”了深套其中的机构股东，也极大化解了前期通过融资杠杆持股投资者的“爆仓”风险。
“仅券商融资余额就有9000多亿，伞形信托保守估计有1500亿，还有各种通过银行理财资金、信托渠道放大杠杆的结构化产品，这批融资盘一旦杀跌，会非常吓人。”上海一位私募基金老总向记者表示，他非常担忧融资客变盘会造成多杀多的踩踏现象。
盘面显示，短线市场热钱的投资偏好出现了较大改变，即由偏爱金融股转向偏爱产业趋势相对乐观的品种，环保、仪电仪表、教育传媒等板块成为市场关注焦点。经过宽幅震荡之后，市场的热点开始回归成长性良好、产业前景乐观的品种。
在年末A股这波狂飙突进的大涨行情中，除了安邦保险、泰康保险等个别几家险资加仓较猛外，其他险资的仓位基本上都原地不动，着实成了行情的旁观者。
民生证券研究院执行院长管清友指出，经济下行，股市却愈发疯狂，主要在于增量资金推动股市上扬，增量资金来自三个源头：一是央行，二是金融体系，三是实体经济，展望2015年，这三股增量资金势头不减，市场仍然值得期待。
【投资机会】
随着银行、券商股逼空上涨结束，短期市场进入宽幅震荡格局。对于投资者来说，相比此前的指数型逼空走势，震荡格局反而可能带来更多的赚钱效应，各类主题投资有望在此阶段趋于活跃。分析人士认为，投资者可以根据以下三条路径把握主题机会：一是改革主线下的投资机会，二是明年确定性较大的主题机会，三是新近被市场挖掘的题材。
12月10日，杰赛科技又迎来涨停，股价再创新高。尽管业绩并不尽如人意，但有军工信息化的前景作支撑，以及军民融合深度发展，结合深化改革的预期推动，公司仍是资金追逐的热点。
【相关新闻】
从大跌后盘面的新变化看，这种相似性正在增加：反攻力度强，创业板暴涨；券商股走弱，龙头有望切换；权重与题材背离减弱，协同效应加强。由此可见，洗盘性质较明显，主力意在切换炒作节奏。
【观点】
针对近期的市场大震荡，一些公私募投研人士在接受记者采访时认为，目前沪深300的PE估值已经回归至13倍左右，逐步接近14-15倍正常范围，此轮市场蓝筹快速修复估值行情可能接近尾声，短期内市场将重新回归主题与成长。
油价暴涨，经济危机，股市大跌；油价暴跌，经济复苏，股市大涨。这是经济学的基本逻辑。虽然今年A股主板市场涨幅接近40%，但是考虑到过去4年时间内A股指数屡屡垫底全球市场，因此A股累计涨幅仍然处于牛市合理涨幅之内。若要考虑未来潜在的风险，关键点是牛市资源配置是否契合经济转型。
