机构:经济新常态下A股最高看到4000点
牛市启航——9大券商谈大盘指数变化
临近岁末,券商机构的2015年投资策略报告已陆续登场。总体看,由于有了改革大计打底,机构针对2015年的大势普遍趋向乐观。在经济的新常态下,资金面相对宽松成为券商共识,政策面明朗是券商看好2015年A股走势的关键词。
国泰君安首席策略分析师 乔永远
降息周期开启,重申沪指最高到3200点
无风险利率持续下降是2014年金融市场最突出的特点,货币政策进入降息周期只是无风险利率下降在政策端得到确认的一种体现。国泰君安证券曾经表示,2015年资金方面的一个重要变量就是中国降息和降准的周期显性化。降息40个基点之后,市场对于降准的预期在提升而不是降低。
增量资金是否进一步向A股市场涌入是决定是否继续创新高的核心因素。近期A股融资买入量和交易量都达到了2010年以来的新高,增量资金入市的逻辑得到确认。A股市场目前并没有任何泡沫化的迹象,我们重申到2015年底之前看高上证综指至3200点的观点。
降息降准周期开启,增量资金入市对价值型股票的追逐将进一步加剧。行业方面,作为2015年全年战略性配置板块,国泰君安仍然看好非银金融;受益于制度红利释放的电力环保、以及具备低估值高分红属性的交运也是值得进一步积极布局的方向。改革继续强化下,改革和强国主题投资持续焕发光彩。此外,持续推荐国家能源战略主题下的核电、国企改革主题、改革图强主题下的体育、高铁和卫星导航主题,以及事件驱动型的迪斯尼主题和ETF期权主题。
申银万国研究部副经理、高级分析师 钱启敏
上半年继续看涨,下半年还不太确定
对于2015年的A股走势,申银万国钱启敏相对较为谨慎。“2015年上半年应该是继续看涨,但下半年不太确定,因为注册制之后对新股有怎样的影响,我们都不知道,没有遇到过,所以下半年的不好预测。”
“从资金来看,有资金推动,钱比较多,场外资金比较充沛,它们要寻找出路,这很显然利好股市;从另一方面来看,中国股市已经转强,有了比较好的基础,向好的趋势发展的正循环效应,滚雪球效应;最后,题材也比较丰富,比如全国两会、深化改革、国企国资改革等等,还是有很多题材保持活跃,推动整个股市走好。”钱启敏坦言,2015年不确定因素太多,只能分上半年和下半年来谈,上半年冲高,还是牛市格局,但下半年不太确定,点位也不太好预测。
招商证券策略研究主管 王稹
海外资金驱动合理区间在3200-3450点
中国资本市场正在进入对内融合,对外开放的新阶段,其他市场的信息,逻辑和资金将对原来封闭的股票市场造成越来越大的影响,市场的波动率会再次放大,这意味着投资者能够获取超额收益的方式将变得更加丰富,所谓的投资策略的内涵也将大幅扩张。招商证券认为,A股市场在现阶段能够享受到0.4-0.5倍的估值溢价;即便是夕阳行业,在估值体系接轨下的估值修复行情当中也可以获得相当不错的投资收益。
2015年投资者对于海外新增资金流入的预期将驱动A股市场的波动。需要重视这个预期的原因是,从人民币国际化大战略来看,资本市场开放的确定性相当高;此外,市场预期未来进入的配置资金推动估值体系接轨的逻辑非常明确,会使那些投资回报周期长,收益弹性低,涨得慢的公司再次受到关注。
招商证券认为2015年全年A股剔除金融的合理估值区间在28.1倍-30.2倍,每股收益增速在7.2%,考虑到银行行业全年收益率不会和大盘有很大分化,认为上证综指2015年的合理区间为3200-3450之间。
银河证券首席策略 孙建波
核心波动区间在2300—3300点
“总体看,我们对2015年的A股运行相对中性,估计上证综指核心波动区间在2300—3300点。相对而言,下端区域的支撑较为坚实,上端区域具有向上的弹性。”银河证券首席策略孙建波直接向记者表示,2015年,推动市场向上的有利因素主要有三个,一是改革强力快速推进,增强投资者信心;二是流动性保持宽松格局,利率中长期下降,从而提升市场估值;三是居民资产配置继续向有利于资本市场的方向转变,房地产、信托、理财产品等吸纳数以十万亿计资金的市场正在趋势性的萎缩,预期收益大幅下降,而风险则大幅上升。
孙建波说,2015年改革政策基本明朗,走向成熟的产业取向也基本明确。对于2015年A股市场的机会,一方面要高度关注改革动向,另一方面更要关注经济从起飞走向成熟阶段的产业结构变迁。中国制造业面临升级,从制造大国向制造强国转变;中产阶级群体扩大,使消费更趋市民化;全球新兴科技的发展,为中国科技进步和产业升级提供了方向;从金融与实体经济的关系来看,资本市场将在未来国家创新中发挥重大作用,这一历史使命注定未来的资本市场前景光明,机会多多,并且不同于以往。
英大证券研究所所长 李大霄
利率水平下移,大盘围绕3000点波动
“2015年A股走势仍然是强势震荡、蓝筹股重心上移、绩差股重心下移,呈现两极分化格局。”英大证券研究所所长李大霄向记者表示,2014年还是一个行情的初段,从资金层面来看,资金才刚刚大规模地涌进市场,而2015年资金向股票市场的转移还会深化;从利率走势来看,2015年整个利率水平还是一个下行的格局,因为基调还是稳增长和货币宽松的格局。
李大霄说,2015年面临着很多不一样的环境,国际化将进一步深化,新退市制度也将全面推进,注册制也可能会开始推进,双向交易加快,新股发行量增加。“在新环境下,市场也会从供不应求转为供求平衡,还是围绕3000点波动,以3000点作为中轴线波动。但3000点短期有风险,中期会反复穿越,长期是地平线。”
德邦证券首席策略分析师 张海东
政策加码股指最高4000点
德邦证券首席策略分析师张海东认为,2015年国内宏观经济增速放缓压力未消,政策有望加码。企业盈利触底,市场在未来估值修复的空间较大。总体来看,牛市启航,以券商、银行和保险等为代表的低估值蓝筹,以及智能制造机器人、高铁、核电等领域值得关注,此外,国企改革、土地改革以及迪士尼等主题投资机会亦被列入了配置建议的范围当中。
从企业盈利与市场估值来看,预计2015年全部A股盈利增长10.0%,其中金融为10.4%,非金融增长增至9.3%。“在估值方面,上证综指动态PE和市净率分别为12.9倍和 1.7倍,均低于10年均值的20倍和2.6倍,未来估值修复空间较大。”他说道。
基于多个方面的因素分析,张海东提出,2015年的市场投资策略主体为——牛市启航,蓝筹起舞——经济增速放缓压力未消,政策保持宽松,明年无风险利率下行,流动性偏松提升估值水平,根据估值模型给予2015年PE为11~15倍,明年企业盈利增速为10%,对应股指区间为2600-4000点。
国盛证券研究所所长兼首席研究员 周明剑
上涨未见顶,沪指最高看到4000点
国盛证券表示,在宏观经济稳定放缓的格局下,2014年股指主要波动区间维持在2000点至3200点是较为合理的,预计今年上证综指年线收盘在2115点上涨30%左右的概率较大。在资金面宽裕和政策面的有效配合下,上涨仍未见顶,整理偏强势且并未出现较大回落迹象,风格运行日趋明朗,这轮自今年6月底的行情有望进一步向纵深发展持续至2015年一季度。在此基础上,2015年上证综指的涨幅介于20%-30%之间可能性较大。按此推测,2015年A股指数最高看至4000点。宏观方面,预计2015年出口保持稳定,投资增速回升到19%左右水平,消费增速回升到14%左右水平,全年GDP增速或将超过7.5%。
首创证券研发部总经理 王剑辉
基本面基本乐观,指数最高3500点
对于2015年市场整体趋势的观点,首创证券研发部总经理王剑辉表示“基本乐观”的态度:“我看好明年的市场趋势。行情在第1季度前应以调整为主,1、2季度之间或有升势,1季度后有望开始上涨。”
在大盘指数整体走势方面,王剑辉认为明年市场需要一点时间来确认2800、2900点这一平台的稳定性,在确认以后,下一步或将有望看到3400-3500点位置。而从2015年大盘指数的浮动区间来说,他认为有望在2800-3500点区间波动。
从投资机会的角度,王剑辉表示明年将会关注两个方面。“第一方面是基于经济周期和市场整体环境的考虑,关注交通运输、电力和公共事业等相关行业和板块领域的发展,我认为它们将会受益于能源价格走低和需求回升两方面因素的影响。第二方面是投资相关板块的机会,我认为投资在明年会成为经济工作中的重点,会有更多投资投入在暂无明显收益的基础设施板块领域,这些投资虽然可能暂时没有明显的收益,但它们会改善未来整体的经济增长环境,也会为城镇化发展提供必要的硬件条件,具体来看,工程机械、铁路设备、工程建设等领域的投资机会值得关注。”王剑辉告诉记者。
信达证券研发中心副总经理 刘景德
政策面利于A股,往上看到3600点
对于2015年A股运行格局,信达证券研发中心副总经理刘景德在接受记者采访时表示,总体来看还是牛市格局。“信达证券的观点是往上看到3600点,但我个人更乐观一些,也许更高一些,总体向好;往下看,空间不大,可能几百点,在2300、2400点也有可能,但总体趋势是往上的。”
对于2015年股市走势,刘景德比较乐观。其谈到,从政策来看,新的国九条出来之后就已经奠定了一个牛市的基础,再加上像沪港通、融资融券和其他相关的产业政策支持,政策面是有利于股市上涨的;从资金面来看也有所改善,现在成交量一般都是6、7千亿,甚至最多的时候达到12000多亿,说明还是有场外资金进场,这些资金有房地产市场的资金、沪港通、融资融券的资金以及其他方面的资金,这样就带来了成交量的改善;同时货币政策推动,降准或降息的可能大概率存在。“总体来讲,中国股市已经调了这么多年,2014年终于企稳回升了,并且由这几年的下跌趋势变成了上升的趋势,现在股指涨到2500点以上,就基本已形成上升趋势,尤其现在2900点、3000点,上升趋势明显了,从技术走势来看也是上升格局。” (金融投资报)
2015:机构合唱风继续吹 蓝筹续演主角
让投资者欢欣鼓舞的2014年即将过去,沪指以接近50%的累计涨幅以及攻上3000点的优异表现宣告新牛市启程。近年来饱受熊市折磨的机构也终于扬眉吐气,“改革有望推动A股市场2014年震荡上行”的一致化预期得以实现。
不过,机构去年底预测的沪指点位都过于保守,普遍没有超过2600点,这与目前沪指运行到3000点上方的情况相距甚远。从最近机构发布的2015年A股展望来看,大家一边倒看好明年A股牛市将向纵深推进,虽然大部分预测的点位仍略显保守,但也有部分机构看好沪指明年有望冲击4000点大关。
股指今年表现
远超机构预期
2014年作为改革元年,自然被各机构寄予厚望。“改革有望推动A股2014年震荡上行”的观点频繁出现在各大券商2014年A股投资策略报告中,部分券商甚至表露出“看好新牛市起航”的心声。不过,谁也没有想到始于今年下半年的这波“疯牛”,蓝筹股会以连续逼空的强势表现一口气推升沪指站上3000点这一牛熊分界点。
从去年底各机构发表的2014年年度策略展望来看,虽然大家都表现出对A股的强烈看好,但多年的熊市还是磨灭了多数机构的锐气,在点位预测上大家都略显谨慎。“多头”领军人物中金公司当时预计上证指数有望实现约20%的年度收益,沪深300指数高点将在2700~2800点左右,对应上证指数高点将在2450点左右;中信证券、国信证券、方正证券等给出的沪指2014年波动范围是,低点为1800~1900点左右,高点在2500点附近;更为乐观的申银万国、平安证券、东方证券等则将2014年沪指波动区间整体上移100点,来到2000~2600点区间。当时,只有东吴证券看高沪指到3000点,算是唯一靠谱的预测。东吴证券当时认为,2014年全球宏观经济和中国经济将进入一个新的增长周期,全球和中国经济已预见的风险可能早已在市场中体现,A股将迎来牛市行情,推动2014年牛市的关键词将是利率市场化。
虽然在大盘指数预测上,机构们都出现了偏差,但在A股运行轨迹的判断上,“先抑后扬”的主流观点还是让机构们扬眉吐气一把,这也是机构们连续第二年对A股运行轨迹的一致化预期得到兑现。多数券商去年底认为A股2014年“先抑后扬”的可能性较大。海通证券给出了“破茧重生”的预期,该机构当时认为,2014年A股可能先浴火后重生,节奏和幅度的变化与政策取向相关,全年区间震荡,中期更乐观。中信证券当时则提出,牛市尚在酝酿期,2014年A股市场下行空间有限,但上行动力同样不足,对全年A股表现先谨慎后乐观。国信证券当时则明确指出,2014年A股呈现“先抑后扬”走势的可能性较大,对应“先价值后成长”的配置格局。
机构看高牛市
点位仍然保守
随着行情渐入佳境,机构们相继发布了2015年A股投资策略,“牛市”成为最热门的关键词。在具体点位的预测上,包括中金公司、国泰君安、申银万国等一线机构都看沪指到3000~3200点一带,依然保持了过去一贯的保守态度。相比之下,虽名不见经传但近年来预测精准的德邦证券则看高明年沪指最高可触及4000点大关,A股走势密码是掌握在多数派手中,还是少数派手中,投资者不妨拭目以待。
前期高喊“400点涨幅”且深得人心的国泰君安在年度策略报告中指出,投资拉动增长的“旧喧嚣”已经成为过去,2400点的实现标志着“新繁荣”的开始。2015年起A股及整个资本市场将迎来三到五年长周期的大发展,由资本市场发展而带动的转型与增长是“新繁荣”的典型特点。在增量资金入市的推动下,上证综指将出现30%的上升空间。
去年的“多头大哥”中金公司表示,2015年除了改革之外,市场利率及实际利率下行将是驱动市场的又一个重要因素。受此影响,2015年有望实现“股债双牛”,2015年A股将实现约20%的年度收益。在风险提示方面,他们认为,外围因素恶化与个股层面涨幅较大带来获利压力可能导致A股出现阶段性回调,但从全年来看对A股保持乐观。
德邦证券直接用“牛市启航,蓝筹起舞”作为2015年度A股投资策略报告的标题,他们认为,经济增速放缓压力未消,政策保持宽松,明年无风险利率下行,流动性偏松提升估值水平。根据估值模型给予A股2015年市盈率11~15倍,明年企业盈利增速为10%,对应沪指区间2600~4000点。
受A股牛市氛围影响的不止国内机构,还有近年来一直看淡A股的外资投行。已连续5年看空A股的摩根大通一反常态开始看好中国股市,摩根大通亚洲及新兴市场首席股票策略师莫爱德日前表示,亚太股市明年将有10%升幅,而上证综指可能跑赢亚太,会有十几个百分点升幅。而从今年6月份以来一直看好中国股市的高盛,现在依然维持中国股市“超配”的评级,并预计2015年A股有望继续获得14%的回报。
看好低估值蓝筹
配置选“三刃一盾”
随着本轮行情中蓝筹股起舞逐渐成为常态,市场投资风格也开始转变,机构也普遍看好明年A股低估值蓝筹的潜力。
申银万国表示,高分红的蓝筹龙头和估值调整合理的白马成长是首选资产。其次,如果非要按照行业配置,更倾向于推荐券商(整体市场活跃有利于业绩确定增长、加杠杆提升ROE、期权等金融创新带来业绩大幅弹性)、医药(老龄化长期稳定需求逻辑、埃博拉等事件提供催化剂)、环保、核电、民参军、转型新兴的地产公司。第三,主题方面,关注体育(5万亿的产值目标,各种体育赛事催化剂不断)、互联网信息消费、大型国企改革(分拆等市值管理的应用)等等。
中银国际推荐具备估值提升空间的二线蓝筹,继续关注兼并重组机会。在寻找配置方向上,建议关注具备估值提升空间的二线蓝筹,推荐的超配重点行业包括电力设备、机械、建筑建材、医药、券商、环保、旅游等。
海通证券则将明年A股行业配置比喻成“三把利刃+一个护体盾”:第一把“利刃”是“创新剑”,即先进制造;第二把“利刃”是“改革刀”,即国企改革;第三把“利刃”是“牛市矛”,即券商类;“护体盾”则包括高股息和健康服务产业。(证券时报)
紧跟聪明资金享受“火上浇油”的利好
⊙蔡福明
同样都是利好,在不同的板块,不同的时间点上,结果却完全不同。
近期,有国防工业深化改革总体方案望加快出台,工信部鼓励民间资本以多种模式进入宽带接入市场等消息出台,相关股票却波澜不惊、毫无动静。
而养老金双轨制改革方案已获通过的消息,却使四只保险股纷纷创出新高,中国人寿更连拉两涨停;坊间传闻非银同业存款免缴存款准备金,导致银行股大涨;国务院要求金融支持“走出去”战略,“一带一路”概念,特别是工程机械股多只涨停;国信证券将于12月29日上市交易,参股公司北京城建率先涨停,并引爆了券商股再次集体冲击涨停。
一个国信证券上市就能激发一批股票涨停,原因何在?市场的好恶,资金的囤积,对于风口上的猪或者牛或者大象来说,简直就是“火上浇油”的利好。所以,投资者应跟随主流资金,跟随聪明资金,否则冷门股票即使有利好,也往往无动于衷,浪费了利好。
但需注意的是,周五“一带一路”板块个股有所回落,短线已缺乏持续上攻能力;而保险板块表现最强,很多个股都处于创新高中;银行板块则属于强势震荡行情,下周随着国信证券上市,券商股还有继续冲高的机会。
对于下周行情,笔者观点是,下周初大盘冲高震荡,甚至再次回调的可能较大,并不建议追高。无论大盘是否创新高,下周初先利用冲高机会逢高减仓较为稳妥,等待调整时再低吸。市场不太可能一步直接攻击3478点,毕竟目前区域是历史最密集成交区之一。
操作上,还是要做主流品种,或者紧锁龙头股票,因为有聪明资金驻扎其中,一旦有利好,就是火上浇油的利好。
剧烈波动成常态 甄别股票把握短线机会
⊙占豪
周四沪指大涨百点,周五又涨85点,大盘好像涨得根本停不下来。以现在的架势,新高恐怕下周又将出现,但新高之后呢?很大概率还是会出现剧烈波动,因为这是大盘位于3000点至3400点时的一种常态,这种常态甚至可能持续两三个月。
本周周线收一根长吊线,看似调整征兆,但事实上不是那么回事。有两点决定了市场无法进入调整阶段:一是收盘点位高于上周且是阳线,二是量能缩量。这种状态说明,未来市场仍然是剧烈震荡市,但行情不会就此转入大级别调整。同时,下周也是月收官,从月线上看,本月是一根放量长阳线,量能不但是历史天量,涨幅也在A股历史走势上排得上号。不过,这里要指明的是,虽然这个涨幅足够大,但远不是这波牛市单月涨幅最大的一个月,将来还会有更大的月涨幅。
从板块上看,周五又是券商、保险等金融股领涨,从而带动大盘上涨,这也充分说明了这些强势股剧烈波动将带来短线机会。不过,券商股涨幅已很大,指望还能像之前那样连续大涨不太现实,需注意高位风险。对于板块的轮动,笔者认为近期还会继续演绎,2015年年头将酝酿出局部机会,特别是那些之前具有大概念,股价经历过非常大幅度调整,现在走势不是很强但技术面向好的股票,以后会有大机会。
操作上,整体策略不变,认真甄别股票,主要注意短线有剧烈波动的股票短线机会,同时注意处于较低位置的低价优质股,这两类股票前者是抓住短线剧烈波动中的差价机会,后者是把握中线拉升机会.
板块轮动加速 个股“年底定律”正在进行
⊙陈操
周五沪深两市继续震荡走高,尤其是沪指在券商、银行股的推动下放量回升报收中阳线,但板块快速轮动的格局显示出人气凝聚力欠佳。同时,从周线来看,本周虽创新高报收长下影吊线,但量能的萎缩说明市场剧烈震荡难免。因此,整体上来看,主板市场剧烈波动创新高态势尚未结束,投资者不妨做好部分个股高位风险的应对策略。
就市场机会而言,本周主板指数创出新高后震荡探低回升,与此同时中小市值品种回升,尤其是已公布送转方案的个股活跃度明显提升,体现出二八分化态势逐步减弱。且值得注意的是,随着指数高位震荡加剧,各板块轮动加速的态势有利于局部机会的形成,其中,中小盘股酝酿的“年底定律”走势值得投资者重点关注,尤其是年报高送转及存在送转预期品种。实际上,对于很多个股来说,现在已经出现了我们在过去几年中总结出来的“年底定律”走势——每年的11月到第二年春节前后,往往会出现下跌走势,而由此出现的低点会支撑未来半年的表现。
但当前有一种观点,认为该完全远离中小盘股,对此笔者想强调的是,实际上,过去这两年以来的走势证明了两个问题:第一,没有永远只涨不跌或者只跌不涨的股票——否则就没有这一轮权重股行情;第二,中小企业将是未来中国经济增长最重要的力量。因此,在经历了过去这一段“牛市熊股”的走势之后,那些真正具备价值的中小盘股将会重新吸引市场的关注。所以在我们还不得不忍受权重股带来的资金分流压力时,其实可以把眼光放得更长远一些。既然过去这些年指数的“年底定律”走势都得到了印证,那么个股的“年底定律”走势更应该会得到市场的印证。
2015年告别"满仓踏空" 六大行业最有"钱"途
2014年,大盘跌宕起伏,上半年小盘股风光无限,下半年蓝筹股风起云涌。站在年底这一时点,如何先发制人,捕捉2015年的投资机会?本期,《金融投资报》梳理出6大最具潜力的主题投资机会,让想赚钱的你赚到钱,告别满仓踏空的尴尬。
国企改革:国企改革在2015年仍将成为主要投资主线之一,未来很长一段时间内国企改革都将为投资者提供良好的投资机会。
“一带一路”:从“一带一路”规划来看,“一带一路”战略在2015年将全面落实铺开,预计很快会有相对可操作性的方案出台。
食品饮料:2015年食品饮料行情将迎来反攻行情。从之前两轮牛市来看,食品饮料均跑赢大盘,上涨时间均长于大盘。
4G:4G网络主建设期将持续2-3年,随着2014年收入的逐步确认,相关公司业绩将受到明显提振。
板块 1国企改革
地方国企改革被集体看好
2014年是改革的初始年,国企改革的进程更是受到了市场的广泛关注。综合各家券商观点来看,国企改革在2015年仍将成为主要投资主线之一,未来很长一段时间内国企改革都将为投资者提供良好的投资机会。地方国企改革是2015年资本市场关注的热点,国企改革主要集中地将成为牛股摇篮。
有分析人士认为,地方国企改革是2015年资本市场关注的热点,广东省国企改革方案为地方国企改革的实际落地打响了发令枪。我国各省国企资源要素不同,但整体特点显示传统产业企业较多,新兴产业企业较少,公共服务类企业压力大,分类改革为其提出了明确的改革思路。传统产业在引入战略投资者、股权激励、资产重组领域有看点;国有资产进行平台化、资本化运作,同时着力推进新兴产业加速发展,推动企业上市发展;公共服务类企业重组做强,以提供更优质的服务。资本市场的机会在于资产的定价、资产整合和引入战略投资的新预期。平安证券认为,混改的推进将为日渐陷入困境的地方国企带来新的机会和挑战。
国企改革给市场带来巨大的想象空间,同时也带来了长期的投资机会。有分析师表示,改革有望进一步释放制度红利、提升经济效率、缓解地方财政压力,对资本市场来说将有助于提升相关行业与公司业绩与估值,带来新的投资机会。
而在投资机会把握上,业内人士给出了国企改革的淘金线路。受益于新一轮“国资国企改革”的投资思路主要有四条。首先,实力较强、资源丰富的国企有望向“淡马锡模式”转变,成为国资流动与整合的平台;其次,部分国企有望通过改革改善经营效率,释放业绩,提升市场估值;再者,伴随国资有序流动,部分行业“国退民进”,民营企业有望在更加“市场化”的环境中胜出;最后,进入原先国有垄断领域的民营企业将扩大投资,上游行业有望受益。
地方改革指导意见主要内容包括提高证券化率、运转有效的国有资本投资运营平台和推进高管薪酬改革与员工持股。太平洋证券分析师王雨认为,江苏、上海、浙江、广东、北京和山东的国企资产资源最为丰富。我们判断,上海、广东和江苏的国企上市公司有望在2015年继续发酵国企改革“地图投资效应”。
板块 2“一带一路”
走出去提振基建行业
作为国家战略,“一带一路”贯穿欧亚大陆,东边连接亚太经济圈,西边进入欧洲经济圈,沿线国家在经济发展、民生改善、危机应对等一系列经济领域方面拥有共同利益。在我国产能过剩的大背景下,“一带一路”在消化过剩产能、提高外汇资产受益、推进人民币国际化进程等方面将起到积极作用。国泰君安证券分析师戴康认为,从中国高层密集研讨“一带一路”规划来看,“一带一路”战略在2015年将全面落实铺开,预计很快会有相对可操作性的方案出台。
有分析指出,目前来看“一带一路”已受到资本市场的积极关注。以高铁为例,国内南北两家铁路机车公司正根据国家计划进行停牌重组,以便形成具有核心竞争力的巨头;拟非公开增发的中国铁建,复牌后连续涨停。股市投资者对“一带一路”概念股的热衷是基于投资逻辑和理性分析的。在预期订单可以落实的情况下,巨大的营运杠杆将带来企业盈率的高增长,同时带动估值水平的提升。“一带一路”有望催生投资者梦寐以求的戴维斯双击的经典案例。
“一带一路”沿线大多是新兴经济体和发展中国家,这些区域有广阔的基础建设的空间,和中国产能过剩的情况形成互补。戴康认为,“一带一路”将依托沿线国家基础设施的互通互联,对沿线贸易和生产要素进行优化配置。国际工程承包类企业和机械出口类企业有望迎来爆发。我国工程机械企业已完成在东南亚等海外市场的生产布局,“走出去”准备充分,将有望进入收获期。
在业内人士看来,随着改革的逐渐取得重大突破,“一带一路”等重大经济战略有望落实。作为“走出去”的细化政策,“一带一路”明确我国新一轮对外开放的方向。业内人士认为,借鉴美国通过“马歇尔计划”与西欧国家双赢的先例,中国推行“一带一路”将提升境外直接投资,开辟海外市场,扩大产品出口,消化过剩产能,破除贸易壁垒,最终确立符合中国长远利益的全球贸易及货币体系。就投资机会来看,高铁、核电、工程机械、工程建筑、港口运输等行业被市场普遍看好。
板块3 券商
业绩回升步入上升周期
券商股在经过一轮大涨后开始集体回调,但在业内人士看来券商股上涨的逻辑并未发生改变。接受记者采访的分析师表示:“业绩超预期将成为券商走强背后的推动因素。大涨过后调整并不意外,在经过充分洗盘后上涨才会更健康,券商股中长期向好的趋势未发生改变。”
从本轮反弹以来,两市成交量出现明显放大,即便是近期调整中成交量有所萎缩,但也远高于前期震荡市中的平均水平。成交量的大幅放大将直接反应在券商股的业绩当中。据券商最新发布的11月经营情况来看,上市券商11月营业收入同比增长约2.7倍,环比增长超过六成,实现净利润同比增长超过3倍,环比增长约两成。进入12月后成交量较11月继续出现爆发性增长,券商单月业绩有望再创佳绩。
还有分析人士认为,虽然沪港通交投低于预期,但随着牛市赚钱效应的发酵,北上资金有望增加,券商股将充分受益。有分析指出,沪港通与券商业绩双重利好刺激券商大涨。券商前三季度业绩增幅较大,已经公布业绩快报的券商业绩同比增幅多数在百分之几十。三季度股市走强,市场成交量放大,券商的经纪业务、融资融券等业务增长明显,炒业绩增长超预期是券商走强的一个原因。除此之外,沪港通对券商来说也是一个重大利好。
同时,券商业绩增长点多元化明显。除券商自身经纪业务大幅回暖外,受益于二级市场量价齐升以及信用交易规模的扩张,券商自营和资本中介业务等主线经营业绩也将大幅提升。宏源证券分析师易欢欢预计11月中旬开始启动的牛市行情仍将持续,券商经营业绩仍将维持较高增速,预计全年上市券商业绩的平均增速或将达到80%-100%之间。从目前数据来看,多家券商出现加速增长的良好格局,在多重利好因素影响下全年业绩持续增长已是业内共识。
从支持资本市场改革和国家产业转型的角度看,3-5年内将是证券行业跨越式发展的转型期。行业人士认为,金融改革将为券商提供一个优秀的发展平台,新三板、场外市场、创新式衍生品、结构化产品等等,都将为券商提供非常好的发展机遇。在市场环境整体转好的基础下,券商净资产收益率有望整体步入上升新周期。
板块4 银行
商业银行将有超额收益
银行近段时间反复走强,政策面看金融改革加速,利好或将接踵而至。华泰证券认为,估值面看沉寂多年的修复刚刚启动,未来还有上升空间;资金面看,仍有源源不断的资金进场,底价扫货的行情持续,量大价廉的银行股不容错过。
从政策面来看金融改革加速的步伐没有停息,近期后续利好政策预期进一步增强,降准,甚至是多次降准的预期都在提高,另外利好银行基本面的存贷比、信贷资产证券化备案制等等也在积极酝酿中,打开了银行的空间,另外优先股的推出也能有效缓解银行的再融资问题。
从估值角度来看,银行被压抑了多年的估值修复刚刚启动,华泰证券认为千万不要错过。美国银行平均市净率1.5倍,好的银行在3倍甚至4倍以上,市盈率平均在17倍。而我国银行盈利能力很强,净资产收益率20%,是美国银行业平均的2倍,但是估值还只是在1倍市净率,6倍市盈率。我们认为中国银行股的表现应该比国外要好,上面的空间还很大,很多优秀的商业银行也将在未来跑出超额收益。
在业内人士看来,源源不断的银行和散户资金在进场,市场热情刚刚开始,大家还处在低价扫货阶段,价格便宜量又多的银行股是最好的投资品种之一。
平安证券分析师励雅敏则表示,2015年银行银行净利润增速受降息影响将确定性下行,但更看好来自“43号文”及理财净值化趋势为银行资产负债表内及表外的存量资产带来的风险释放及价值重估。目前上市银行平均对应2015年市净率为1.01倍,市盈率为5.9倍。短期估值快速提升到2015年1倍市净率附近以及近期两融业务排查可能会使得增量资金流入银行板块速度有所减缓。但股价短期调整后,2015年银行股资金面及题材催化仍有看点,首先是,员工持股计划放行;其次,金融混业化趋势加快;最后,MSCI的指数纳入中国基数。推荐资产价值重估空间较大,金融综合化经营标杆的兴业银行、估值较低、股息较高的华夏银行、招行银行,以及估值较低、员工持股计划催化预期的交行银行、中国银行。
板块5 4G
高景气拉动产业链增长
随着4G产业的加速发展,包括主设备商、传输设备以及网络优化等领域进入了收获期。有分析指出,4G网络主建设期将持续2-3年,随着2014年收入的逐步确认,相关公司业绩将受到明显提振。未来在国务院推动国家信息化建设的大趋势下,通讯行业将逐渐走上正轨,围绕4G这个主题将产生很多投资机会。
在4G正式商用后,4G发展超出市场预期,用户数出现快速增加。产业链的快速发展也反应在了相关上市公司的业绩当中。就三季报来看,4G全行业收入、净利润出现明显增长,订单推进、业绩释放带来的盈利超预期将成为关键因素。2015年4G建设将继续加快,用户数也将快速增长,在业内人士看来4G产业链将继续维持高度景气状态。
从4G产业链来看,虽然发展呈现加速态势,但板块分化依然存在,长江证券分析师胡路将通信设备商分为无线通信、光通信、专网通信、终端设备等四个板块。具体分析来看,无线通信领域,4G建设带来的行业高景气逐渐向 4G中后周期行业传导,基站配套设备保持高速增长,无线主设备实现加速增长,4G后周期无线网络优化行业拐点已然确定;光通信领域,4G建设驱动光传输系统设备、光器件加速发展,运营商投资放缓致使光配线厂商业绩表现较为暗淡,光纤光缆新订单落地助推光纤光缆厂商收入加速增长,然而新订单价格下滑较大程度上削弱了光纤光缆厂商的盈利能力;专网通信整体收入实现加速增长,无线集群取得实质性进展;终端设备领域,智能卡依然维持高景气,4G驱动终端天线厂商延续高速增长。
在业内人士看来,4G正式商用并快速发展,意味着新一轮产业机遇将随之开启。4G牌照的发放将使包括电信设备制造业在内的整个产业链上下游,迎来实质性利好。新一轮的产业机遇除了将利好设备制造商,还将带动终端制造、芯片、软件等上下游产业,预计其产业规模将超过千亿元。而根据工信部和中科院等权威部门预测,4G商用对整个IT和互联网产业将产生巨大的推动作用,并形成新的信息消费增长点。
板块6 食品饮料
有望成为结构性牛市标的
2014年食品饮料板块行情平淡,大幅度落后于大盘蓝筹行业。但随着风险充分释放,不少业内人士认为2015年食品饮料行情将迎来反攻行情。从之前两轮牛市来看,食品饮料均跑赢大盘,并且在大盘见顶后继续上涨,上涨时间均长于大盘。在当前牛市氛围浓厚的市场下,食品饮料业将一改前期颓势,走出结构的强势行情。
东方证券分析师陈徐姗认为,随着行业基本面在底部企稳,市场预期已经充分下调,风险得到释放。行业低于预期的因素在大大降低,相反,随着一些改制、新品、复苏等等因素的累积,行业的机会开始显现。2015年有望看见行业整体性的机会。在投资方面,陈徐姗建议重点关注两条投资主线。第一,预期修复,估值提升。2014年受博弈情绪等非基本面因素影响,几大白马业绩与股价表现严重背离,2015年随着机构持仓的下降,以及估值已接近历史底部,有望重获关注;第二,新产品,新业务,积极转型。互联网时代产品力的优势日渐突出,转型迫在眉睫。
平安证券分析师文献则指出2015年食品饮料行情逆袭是大概率事件。文献对此表示有几大理由支撑其观点,首先,2015年食品饮料增速可能趋稳,有望增长8%-10%;其次,2015年将进入小票业绩的验证期,很多小票可能无法兑现原来的故事,而食品饮料成长的确定性相对较高;最后,沪港通实施后,海外资金持续流入,也可能在2015年逐步改变A股的投资偏好。2015年存在市场风格转换的可能性,食品饮料逆袭是大概率事件。
随着市场预期的改变,食品饮料行业明年存在显著的结构性机会,三大基石将托起明年个股行情的持续演绎,分别为国企改革、产业整合、创新,估值修复行情或将到来。在个股选择上,应注意低估值、稳增长、前期涨幅小,回避前期热点小盘股,布局绩优大股票。
短期来看,申银万国证券分析师金凤表示, 随着圣诞、元旦以及春节等重要消费节日来临,消费数据有望改善,同时,食品饮料板块处于价值洼地,具有明显的估值优势,优质企业有望在旺季迎来一波估值修复行业,建议提前逢低布局。推荐稳健组合伊利股份、贵州茅台、洋河股份,弹性组合老白干酒、五粮液、古井贡酒、山西汾酒、泸州老窖、承德露露、三全食品。(金融投资报)