穆迪：项目融资银行贷款的违约率得到改善

　　中国证券网讯（记者 黄蕾）穆迪投资者服务公司今日在其最新年度研究报告《1983年至2013年项目融资银行贷款违约率与回收率》中表示，与此前研究中的10年累计违约率相比，项目融资银行贷款的违约率已经下降，并在继续得到改善。

　　上述报告作者、穆迪高级副总裁Andrew Davison称，“根据我们的报告，项目融资银行贷款的10年累计违约率为6.4%，低于2014年4月报告中的8.1%。与此前研究中的10年累计违约率相比，目前违约率延续了下降的趋势。”

　　该报告说明项目融资是一种稳定的特殊企业借贷。多数项目融资借款人是负债杠杆率较高、资本水平较低、财务灵活性有限的特殊目的公司。但是，研究表明项目融资资产类型的风险分配、结构特征、销售纪律和激励结构有效地限制了违约的发生，并实现损失最小化。

　　Andrew Davison指出，“我们的研究显示，项目融资银行贷款的10年期累计违约率与低投资级别企业发行人一致。但研究也显示，边际年违约率随着时间显著改善，到第10年时趋近A评级，这将项目融资银行贷款与企业银行贷款区分开来。”

　　然而，尽管项目融资贷款具有杠杆率高和期限长等典型特点，而这些特点往往与高风险企业贷款相关，但穆迪发现项目融资银行贷款的最终回收率与高级有抵押企业银行贷款的最终回收率相近。穆迪的研究显示，对于《新巴塞尔资本协议》和穆迪定义的违约事件，其最终回收率平均值分别为80.3%和77.3%。

　　此次研究的结果与2014年3月的研究一致。穆迪指出，今年的研究数据规模比去年高20%，新增了883个项目和52起违约（按照《新巴塞尔资本协议》定义），根据不同数据得出的研究结果必然不同。