三驾马车集体下滑 经济下行风险仍在

　　中国证券网讯（记者 梁敏）3月份拉动经济增长的三驾马车出口、投资和消费增速集体下滑，表明经济下行的压力仍然不小。

　　国家统计局15日公布数据显示，1-3月，累计投资增速13.5%，增速比1-2月份回落0.4个百分点；3月消费增速为10.2%，增速也较上月回落0.5个百分点。

　　而此前两天，海关总署公布的3月出口增速也大幅下降15%，而上月这一数据还保持着近50%的超高增速。

　　基建投资同比增速继续反弹

　　去年以来，房地产投资增速持续下滑，并成为拖累经济增速回落的主因。今年这一趋势仍在延续。

　　统计局数据显示，今年一季度房地产开发投资增速为8.5%，较1-2月回落近2个百分点。与去年同期16.8%的水平相比，增速回落近半。

　　与此同时，房地产销售面积及销售额也继续负增长。数据显示，全国商品房销售面积18254万平方米，同比下降9.2%；全国商品房销售额12023亿元，同比下降9.3%。

　　摩根士丹利华鑫证券宏观经济研究主管章俊对中国证券网记者表示，“虽然房地产销售在一季度有所反弹，但更多的是体现在一线城市和部分二线城市，而全国更大范围内的结构性过剩局面并没有明显改善，因此房地产投资在短期内难有改观。”

　　在投资结构构成中，主要有房地产投资、制造业投资、基建投资三大块。目前前两块都很低迷，一季度制造业投资累计同比增速也从上个月的从10.6%下降至10.4%。

　　唯有基建投资仍保持较高增速，且累计同比增速继续反弹，从上个月的20.8%上升至22.8%，从而在一定程度上缓解了固定资产投资整体下滑的势头。分析人士称，这得益于春节长假之后的开工速度加速。

　　未来基建投资预计仍会保持高速增长的势头。国家统计局新闻发言人盛来运15日在国新办召开的一季度经济运行情况发布会上就表示，基础设施的投资空间依然很大。如在中西部交通设施、环境保护的设施、民生改善相关的设施，包括地下管网建设等方面。

　　工业生产增速首次低于GDP增速

　　除了三驾马车外，与实体经济密切相关的几大指标也纷纷。

　　统计局数据显示，3月规模以上工业增加值同比增速从2月份的6.8%下降至5.6%，这一数据创下金融危机以来最低。这和早前偏弱的PMI季节性反弹互相印证，都暗示实体经济仍疲弱。

　　与此同时，一季度铁路货运量和工业用电量增速也全面下滑。

　　对此，汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌指出，“一季度出现史上首次工业生产弱于GDP增速的情况。受制于制造业持续放缓和房地产调整，固定资产投资降至史上最低点13.5%，基建投资保持稳定但难以力挽狂澜。当前工业岌岌可危，宽松刻不容缓。”

　　屈宏斌进一步表示，眼下下行压力加大，降息降准刻不容缓。