在稳定基础上加强市场建设

　　⊙记者 李丹丹

　　在前期监管部门快速果断采取多项措施维护股市稳定后，A股市场的泡沫和风险已得到相当程度的释放，市场内在稳定性增强，避免了可能发生的系统性风险。市场稳定性增强为下一步修复市场、建设市场创造了良好条件，促进资本市场长期稳定健康发展，让市场自身运行规律逐步回归正轨，需要把稳定、修复、建设市场三者有机结合，需要进一步深化改革、完善监管。

　　过去的几个月中，A股市场经历了快速上涨、下跌的剧烈变化，出现了较为罕见的异常波动。在多项举措快速出台后，从多维度观察，当前市场状况已经具备稳定的基础。

　　从市场估值角度看，截至9月2日，上证综指市盈率已由前期高点的25倍下降到15.6倍；深证综指市盈率已由70.1倍下降到37.3倍；创业板指数市盈率已由134.5倍下降到63.6倍。

　　从投资者流动性角度看，个人客户交易结算资金余额已经达到2.5万亿元，大大高于去年底1.2万亿元的水平。

　　从杠杆规模角度看，证券公司场内融资余额已由前期高峰2.27万亿元下降到约1万亿元，回到去年年底的水平。证监会也于9月2日通报，配资数额最多的恒生电子、铭创、同花顺三个系统因违法违规已被关闭停业。

　　从助涨助跌的规制性因素角度看，有关方面近来采取了提高股指期货保证金、限制开仓数量、限制程序化交易等措施，减少加大市场波幅的因子。

　　在当前的市场环境下，不可否认，稳定市场、防范系统性风险仍是监管部门的首要任务。证监会有关负责人昨日晚间表示，在股市发生剧烈异常波动、可能引发系统性风险时，政府绝不会坐视不管，将及时果断采取多种措施稳定股市。

　　与此同时，市场稳定性增强也为下一步修复市场、建设市场打好了基础、创造了条件。

　　资本市场改革是一个永不停止的过程，这轮股市异常波动暴露了我国资本市场存在的诸多问题，凸显了加快改革的迫切性。从长远角度看，促进资本市场长期稳定健康发展，需要把稳定市场、修复市场、建设市场三者有机结合起来，需要进一步深化改革，让市场在资源配置中发挥决定性作用。

　　证监会有关负责人昨日表示，下一阶段要从四方面入手，深化改革，健全法制，完善监管。

　　首先从中国实际出发，借鉴境外成熟市场经验，研究市场顶层设计，坚持服务实体经济，完善市场结构，培育发展机构投资者，实施鼓励长期投资政策。其次，要有序推进市场改革开放，坚持市场化、法治化取向，积极稳妥实施股票发行注册制改革，着力促进提高上市公司质量等。此外，需要完善市场管理制度，弥补监管漏洞，例如研究制定实施指数熔断机制方案，严格管理和限制程序化交易，抑制股指期货过度投机，规范股票融资业务。最后，夯实市场基础设施建设，加强各类账户和信息系统的管理，加大数据整合与共享，建立健全风险预警体系和跨市场实时监控体系。

　　在吸取了前期经验后，相信相关的改革措施将使得A股服务实体经济的能力更为强大，资源配置的能力更为健全。