海外投资者配置A股蓄势待发

　　⊙记者 浦泓毅 ○编辑 颜剑

　　本周A股市场在之前的两轮暴跌后出现相对较为明确的企稳反弹迹象。与海外投资者保持密切接触的外资机构反映，海外资金对A股市场存在配置意愿与潜力，有待于货币政策出现更加明确的宽松信号触发。

　　野村证券中国股票研究主管刘鸣镝表示，目前场外不缺可以进场的资金，从海外资金的角度看，缺乏的是明确的货币政策指引。

　　“海外对财政刺激政策不敏感，但是对货币刺激政策比较敏感。如果海外宏观基金观察到央行降准力度超过了资本外流，同时短期利率下降，海外资金会将其作为一个信号开始进场。”

　　刘鸣镝表示，货币政策制定者会考虑到通胀和资产价格泡沫等多方面的问题，这是负责任的态度。但海外资金将宽松货币政策视为进场“发令枪”的偏好也是明确的。“有的时候你可以只花自己的钱，但是货币政策放松，大家会一起进场，人气就起来，自己的钱也不用花得太多。”

　　对于A股后市，刘鸣镝认为，今年MSCI中国指数将在56－90点位区间内波动，并可能在年末出现本年度的第二个高点。目前市场的投资者还需要时间消化对人民币贬值，资本外流及经济增长速度放慢的忧虑，但是多个个股的估值已经回归合理。从现在到明年年初应当看多，包括银行、保险、券商在内的大金融板块将率先受益。

　　与野村证券相比，全球最大股票基金的管理者Vanguard Group领航对A股近期观点相对没有那么乐观，但其仍从中长期角度出发决定为旗下新兴市场基金加入A股投资的成分。

　　领航投资香港有限公司大中华区总裁林晓东日前接受上海证券报采访时表示，A股从估值的角度来看，尤其是中、小型股，估值水平仍然偏高，因此相信市场仍有下跌的空间，“市场底”尚未出现，除非基本因素改善的情况再次出乎市场预期，令估值回落至合理的水平。

　　但他同时表示，以中国偌大的经济规模而言，其股市在全球市场的重要性将会继续上升，长远而言是全球投资组合的一个重要部分。透过投资A股，投资者可涉足不同类型的中国公司，包括非国有企业，以及目前H股市场无法完全反映的若干行业。此外，A股与全球其他股市的相关性较低，将A股加入环球投资组合中，更能发挥分散投资的效用。

　　据了解，领航将于今年四季度开始为旗下在美国注册的新兴市场股票指数基金，加入中国A股的投资。该基金所追踪的基准指数将由涵盖中、大型股的富时新兴市场指数，转至同时涵盖中国A股及小型股的富时新兴市场纳入A股全市场指数。新的基准指数于A股方面的投资比重约为5.6%。

　　领航方面表示，由于该基金为指数型基金，属被动型管理，故将跟随基准指数的变动，涵盖A股及其他新兴市场的小型股。有关投资将于今年第四季展开，预期大约于12个月内完成建仓。