券商：“双降”强化宽松预期提升风险偏好

　　⊙记者 黄璐 ○编辑 枫林

　　央行“双降”之后，大盘周一在纠结中展开上攻。机构普遍认为，“双降”有利于强化流动性宽松预期，进一步提升市场风险偏好。但基于存量资金为主、增量资金为辅的博弈环境，市场面临三季度成交密集区的较大阻力，股指或在不断震荡蓄势中向上。

　　央行决定自10月24日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，并下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　国泰君安认为，央行“双降”超出市场预期，宽松预期全面强化，稳增长的预期也会逐步升温。考虑到货币政策放松空间进一步打开，财政政策等稳增长政策可能逐步加码，和增长预期相关的板块弹性将稳步上升。

　　兴业证券首席策略分析师张忆东认为，央行“双降”有助于强化流动性宽松的预期，结构性资产泡沫或继续吹。

　　张忆东表示，首先，在汇率稳定阶段，宽松政策将加码，从而提升风险偏好。此次“双降”的时间符合预期，但力度超预期，短期将进一步提升普通投资者的风险偏好；其次，海外市场的风险偏好至少在11月中旬之前有望继续改善。对于欧洲新一轮宽松、美国推迟加息、新兴经济体汇率企稳的预期升温，人民币汇率短期无忧。第三，经济降速转型、利率不断下行已是常态，所以高收益低风险的好资产更稀缺，结构性资产泡沫将是常态。

　　由于认为“双降”将对市场风险偏好形成明显影响。国泰君安认为，市场可能会加速反弹，短期市场震荡上限将扩张至3600-3700点附近。反弹加速过程中，市场仍由存量资金的风险偏好主导。年底之前，市场对于稳增长的政策预期可能会进一步打开，和增长预期相关的板块弹性会稳步上升。

　　央行“双降”固然可喜，但存量资金博弈等原因导致近期市场震荡在所难免。正确认知此轮行情的性质，才能在相对明确的时间和空间下踩准节奏。

　　兴业证券认为，本轮行情是在股灾后市场信心极度受挫的背景下开始的中级反弹，不能按上半年“杠杆牛市”来预期，而应基于存量资金为主、增量资金为辅的博弈环境，所以面临三季度成交密集区的较大阻力，指数需要不断震荡蓄势才能向上拓展空间。行情节奏不是连续逼空式上行，而是震荡上行，为取得超额收益需要积极交易。

　　除了“双降”的刺激，海通证券首席策略分析师荀玉根认为，创新和改革也将提升市场的风险偏好。经过两年的精心筹备，“十三五”规划落地已进入倒计时，预计经济转型升级、信息经济、走出去战略等有望成为规划中的新增亮点。