题材炒作集体退潮行情升级望转向新蓝筹

　　11月行情开局不利题材炒作集体退潮

　　⊙记者王晓宇 ○编辑颜剑

　　昨日是A股11月的首个交易日，各大股指走出冲高回落的走势。受泽熙投资掌门人徐翔被抓事件影响，题材股集体哑火，成交量能继续萎缩，市场多头人气衰减。展望后市，机构认为，存量资金博弈下，成长股行至前期成交密集区间面临较大阻力，短期市场有望走出调整格局。

　　庄股集体重挫

　　周一早盘，沪深两市双双低开，泽熙概念股成为全场焦点。如预期般的，泽熙重仓个股如康强电子、华丽家族、东方金珏等跌停开盘。泽熙事件所产生的影响震慑了庄股，特力A、潜能恒信等股票也被一字封于跌停板上。

　　市场并未因此吓退，低开的A股在开盘后强势反弹，股指展开逐级震荡上行，沪市、深市联袂翻红，人气龙头创业板指数在低开近3个百分点后上演倒V型大逆转，临近午盘一度涨逾1%。题材股全线回暖，泽熙重仓股东方金珏、文峰股份等打开跌停，高送转及次新股集体爆发。

　　然而，稍微回暖的多头人气午后又被浇上一盆冷水。次新股及高送转难以力挽狂澜，题材股陆续退潮，股指携手跳水，创业板渐次失守五日、十日两条均线。

　　泽熙重仓股及庄股被“打回原形”，康强电子、华丽家族跌停，东方金钰、先锋新材、葛洲坝、鑫科材料、美邦服饰等股价大跌。特力A、梅雁吉祥、潜能恒信等前期表现激进的题材股集体失色。此外，充电桩、智能电网、博彩等概念股也在跌幅排行榜前列。

　　截至收盘，上证指数收报3325.08点，跌57.48点，跌幅1.7%；深成指报11304.88点，跌241.18点，跌幅2.09%；创业板指数报2432.04点，跌1.87%。两市合计成交7441亿元，较前一个交易日下降近8%。沪市成交量再度跌破3000亿，市场期待的风格转向蓝筹再度落空。

　　机构谨慎看后市

　　在大盘面临方向性选择之际，昨日股指的冲高回落一定程度上打击了市场做多信心。

　　某沪上券商资管投资总监认为，受徐翔被抓事件影响，市场短线调整压力增大。一些活跃资金可能基于规避风险考虑而有所收敛。但中长期而言，监管层打击内幕交易、操纵市场的行为，有利于净化市场风气，并加速A股的投资风格向价值投资转变。

　　某大型上市券商投资经理认为，即便没有徐翔事件，市场反弹至今也有调整需求。创业板已反弹至三季度成交密集区，增量资金入场步伐缓慢，在存量资金博弈格局下，面临较大的上行阻力。

　　10月初市场反弹以来，证券保证金增长乏力。首周两日流入的684亿便在第二周流失330亿元，第三周虽实现净流入，但仅有125亿元。

　　兴业证券报告也指出，11月行情操作难度加大，大概率区间震荡。当前位置的风险收益比并没有明显优势，持续全面性做多难度增大。11月行情也面临更多政策面的不确定性，金融反腐等都会扰动短期风险偏好。

　　华泰证券市场人士表示，题材股大幅炒作后缺乏全局性的刺激题材，三季度业绩报告也显示上市公司四季度业绩也不容乐观，资金面充裕可能支撑市场不会深幅调整，但短线看投资者信心决定短线市场波动。建议投资者继续轻仓观望。

　　行情升级转向塑造新蓝筹

　　⊙记者张德良 ○编辑杨晓坤

　　过去一个多月时间里，各成长投资主题轮番启动，已引导一轮修复行情。近期渐入审美疲劳，行情升级不以指数突破为目标，而是转向新蓝筹。

　　此前，成长主题沿产业主题而展开，从新能源汽车、大数据产业链，再到数字营销、在线教育、体育、大健康、人工智能、虚拟现实，中间也诞生了一批领先股。这批领先股带领大盘摆脱恐惧并筑底回升，但近期放量滞涨。就技术分析角度，这批领先股从大型空头排列状态转向大型多头排列，实现趋势逆转。当前已不是继续向上拓展，而是巩固强化这种多头排列，回试中短期均线也是合理选择，像新能源汽车产业链的万马股份、比亚迪、万向钱潮等。现阶段，只要这批领先股维持强势（股价稳定于中期均线以上），修复行情就会持续深入。因为，宏观因素角度，稳增长、着力转型升级的大格局已形成，利率下行持续，宽松环境维持，虽然打击内幕交易、操纵股价行为等会扰动市场心理，但不会形成系统性做空，整体上，市场环境呈稳定健康发展趋势。因此，我们的关注点应侧重于趋势演绎。

　　依照领先股运行趋势，目前股价已越过250日均线并准备转向长期多头排列的，包括创业板综指、中证500、中小板指数在内，隐含投资标的为数众多（归结为第二梯队），缺的就是新催化剂。第二梯队品种有效启动，就将引导指数由区域震荡转向攻击性上涨，修复行情也就由弱反弹转向中大级别上涨行情。突破口可以是领先股的主题延伸，像新能源汽车、大数据、人工智能、虚拟现实等，但最丰富内涵的应该是国企改革。

　　首先，产业链购并正成为大风口。各层级正大力推动国有资产证券化率提升，预期未来几年至少10-20万亿元国有资产会通过并购、重组、上市等方式进行。除传统模式外，更具影响力的是产业链并购，也体现有利于放大国有资本功能。像紫光集团，近期在大数据存储领域的全球产业链购并，大幅提升紫光股份的估值预期，其市值已近千亿（按定增后，市销率3倍），当前其估值定位转向稳定，市值比价效应也开始显现。具备产业链购并基础的还有不少，像浪潮集团的浪潮信息（市值280亿，市销率4倍）、中科院系的中科曙光（市值270亿，市销率8倍），还有CEC的中国软件、振华科技、深桑达等。

　　其次，中概股借壳回归，也在塑造一个新蓝筹群体。近期一批中概股通过借壳等创新模式快速回归，像数字营销龙头分众传媒借壳七喜控股，银润投资并购学大教育，手游第一股巨人网借壳世纪游轮，每一个案例的背后，基本上站着的是各新兴领域的龙头企业，在不断创造A股并购重组史的同时，也在塑造着一群新产业蓝筹。

　　塑造新蓝筹的类似案例还有更多形式，像创业板的大华农，通过吸收合并成为温氏股份，一跃成为创业板第一大市值股。这种新蓝筹的塑造，会成为未来相当长一段时间的常态。像军民融合、金融业的升级等都是可以持续关注的领域。

　　换言之，修复行情的升级并不是体现于指数突破，而是内部结构转变。传统产业衰退，新产业兴起，两股能量对冲，最可能的结果就是指数陷入区域震荡。精选成长龙头，追求新蓝筹才是未来核心的投资思路，而不是盲目猜想指数创新高。而且，面对历史性的经济转型升级，所有成长主题以及所带来的新蓝筹股演变过程都充满变数，理性的交易策略就是不盲守，而是灵活应变。

　　【市场动态】

　　各路资本争相埋伏保险股押注未来“确定性增长”

　　在上市公司整体业绩增速式微的大环境下，保险板块前三季持续两位数的净利正增长，引来各路资本争相布局——前有证金汇金、后有公募私募，一致性可谓空前。

　　基金三季度仓位明增暗减持仓行业集中度下降

　　2015 年基金三季报已披露完毕。经测算，六成左右基金进行了主动减仓，但是加权平均方法计算的权益类基金仓位反而较上季度有所提高。

　　题材+防御成三季报布局主线金融品种成长线资金新宠

　　数据显示，截至11月2日，社保基金现身667家上市公司的前十大流通股股东名单，对制造业、房地产和医药等板块青睐有加。新进和增持股票的行业分布上，保险资金则偏好IT、食品饮料、制造业、医药等，部分金融股也获得多路资金大手笔“新进驻”。

　　沪股通已连续10日净流出外资机构对A股看法现分歧

　　自10月16日以来的10个交易日中，沪股通连续呈现净流出状态。这也是沪港通开通以来，沪股通首次出现连续10个交易日净流出现象。

　　【海外市场】

　　纽约股市三大股指2日收涨

　　受良好经济数据鼓舞，纽约股市三大股指在１１月的第一个交易日收涨。截至当天收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上扬１６５.２２点，收于１７８２８.７６点，涨幅为０.９４％。