解密1.37万亿成交量：增量资金正逐步入场
⊙记者 浦泓毅 屈红燕 刘伟 ○编辑 颜剑
继周三的长阳之后，A股昨日在延续强势上行态势的同时透露出新的信息。
昨日，券商股盘中再现大面积涨停，两市成交量创8月底阶段性底部以来新高，达1.37万亿元，显示出风险偏好相对较低的增量资金逐步进场。
巨量成交，结构分化
昨日早盘各大指数接近平开，开盘后主板指数稍作横盘整理。券商股则延续周三强势，市值较小的东兴证券开盘即封住涨停，其他券商股也普遍高开高走，盘中券商股再现大面积涨停的现象。
券商板块“火力”如此强劲，给投资者服下“定心丸”。随后，基建、煤炭等低估值板块走强，为指数上攻注入更多动能。10点左右沪指顺利突破3500点，并继续上行。中午收盘前沪指涨幅已达2.69%。午后沪指继续上行，最大涨幅达3.61%。之后沪指涨幅平缓回落，而券商股保持强势，沪指收盘站稳3500点。
题材股走势则有所不同，创业板指上午一度冲高至2630点，但之后快速回落，最大跌幅达1.59%。在整个市场交易热情高涨的背景下，创业板指跌幅收窄，但收盘时仍未能收红。
截至收盘，沪指报3522.82点，上涨1.83%；深成指报11939.81点，上涨0.46%；创业板报2564.72点，下跌0.76%。
成交量方面，沪市成交6786.75亿元，深市成交6948.60亿元，两市共成交1.37万亿元。这一成交量不仅较周三大幅放大，也创下沪指8月底探出2850点阶段性低点之后两市最大单日成交量。
分析人士认为，周三在消息面作用下深市中小市值个股曾走出不俗表现，题材股与蓝筹股呈现出全面开花的现象。消息面影响褪去后，昨日市场结构性分化开始出现，显示出“二八”转换的特征。10月反弹以来尚未大面积建仓的资金进场，或是推动市场风格切换的主要动力。
蓝筹启动的逻辑
市场流动性充足和投资端优质资产的匮乏被认为是A股经历前期大幅震荡后能够较快恢复并走出本轮反弹行情的核心逻辑。
多位市场人士表示，债券市场明显处于高风险区域，楼市也存在中长期向下的趋势，实体经济难以吸引资金投入。与此同时，股市经历一段时间调整后，蓝筹尤其是银行等金融股处于低位，且基本面最差预期已经在股价上有所反映，因此对场外风险偏好相对较低的资金具有一定吸引力。
“在之前的反弹行情中，题材股累积涨幅已经较大，一直留在场内的高风险偏好资金仓位较高。新增的低风险偏好资金进场势必要从低估值板块买起。”一位资深市场人士表示，“仅从这一点上看，这与2013年至2014年末期间先题材后蓝筹的行情逻辑是相似的。”
对于后市，不少机构投资者看好蓝筹股的持续行情，相信“二八”转换能够成功。柒福投资董事长叶刚认为，经过上轮巨幅震荡的洗礼和教育后，市场主流资金会趋于谨慎，理念也会发生调整，有业绩支撑的、低市盈率的蓝筹股将是资金未来选择的重点方向。私募机构景良能量董事长廖黎辉也认为，场外机构资金入场，买蓝筹股的可能性更大，“二八”转换应该能够成功。
廖黎辉表示：“昨日大盘放量大涨突破阻力位，并且领涨板块为券商、保险，表明非游资的正规部队进场，大盘在经过3300-3450点的箱型震荡后，终于选择向上突破，开启新一轮上涨。”
同时，也有公募投资经理认为，目前市场进入修复阶段，反弹正是市场恢复性上涨的表现。权重股引领反弹，但不代表小盘股没有机会，预计市场人气起来后，小盘股反弹幅度会更大。
【市场焦点】
10月市场回暖触发券商经纪、自营业务反弹，券商10月业绩反弹幅度整体略超预期。券商板块短期虽有冲高回落风险，但后续金融创新若重启，将对该板块形成长期利好。
券商股在基本面上依然承载着行业降级预期的不确定性，目前市场还仅是存量资金的博弈，而存量资金的仓位已经相对偏高，短期内需要外部增量资金入场。是否会由券商股带来趋势性行情，还要看增量资金入市情况。
不少市场人士看来，救市行情当中国家队吸入大量筹码，券商也承诺自有资金在4500点以下不减持，这都使得现在市场上的流通筹码减少；考虑到小盘股早已经有较大涨幅，不少错过行情的机构资金开始追入涨幅较小的蓝筹股，券商等蓝筹股受到资金热捧。
“十三五”规划建议提出，“提高直接融资比重，降低杠杆率”，这将大大降低社会的融资风险，提高直接融资比例是一个风险重新分配的过程，降低银行融资比例，将会逐步化解间接融资所产生的风险堆积。
股市的表现是“先苦后甜”，短期内受制于资金的谨慎情绪而出现下跌，但从长期来看，证监风暴往往是站在熊市的末端，为下一轮牛市拉开序幕。
【市场动态】
当前资金正从高价位高估值股中套现，转而出击低位低估值品种。究其原因，资金或看中低价位低估值品种的新产业成长空间正在打开。
10月A股市场全线上涨，上证综指全月上涨10.8%。沪深市场日均成交金额9367亿元，环比增加54%。10月小盘指数中证1000本月涨幅最高，月内上涨18.9%。创业板指数表现也十分抢眼，创业板指数涨幅领先，全月上涨19%。
自10月16日以来，沪股通一直处于资金净流出状态，每日净流出资金规模并不大，都介于0.13亿元至14.88亿元之间。到11月5日为止的连续13个交易日中，累计流出达151.92亿元。
有迹象显示，继今年第一、二季度连续小幅减持后，合格境外机构投资者（QFII）三季度持股市值再度大幅下降，不排除仍有明显减仓动作。
特力A此前遭资金爆炒，使得华泰证券厦门厦禾路证券营业部曝光度大增，而事实上，除了特力A，这一营业部还频频买入过其他牛股，如暴风科技、协鑫集成等。统计显示，从9月份起，华泰厦禾路营业部活跃度大增，按上榜成交金额算，已跻身一线游资营业部之列。
截至三季度末时，尽管公募基金对主题概念股依然偏爱有加，特别是对“十三五”计划所涉领域进行了提前布局，但对金融股也并没有轻视。
【海外市场】
纽约股市三大股指５日继续下跌。截至当天收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日微跌４．１５点，收于１７８６３．４３点，跌幅为０．０２％。
伦敦股市《金融时报》１００种股票平均价格指数５日较前一交易日小幅下跌，报收于６３６４．９０点，比前一交易日下跌４７．９８点，跌幅为０．７５％。欧洲三大股指当天涨跌不一。
【市场观点】
行情在进入重要阻力区后并未深度回跌，而是反复拉锯换手，这就表明了处于“反弹季”的行情无论在时间上，还是空间上均属于反弹未尽。
周四市场继续保持强势，上证指数也突破了3500点关口，创出了9月以来市场反弹新高。这也很可能意味着在经历10月中旬以来的盘整后，市场已经开始突破前期阻力位，新一轮反弹行情正在开启。
基金行业人士分析，当前二级市场反弹趋势明确，但估值修复需要时间完成，指数短期内震荡整理属于大概率事件，目前低估值蓝筹和部分优质成长股都存在投资机会。
当前难以复制去年下半年的蓝筹逼空走势，中长期来看，二八风格无法彻底扭转，以新兴产业为代表的小盘股依然将是后市主线。
股本小、股价高、每股公积金与每股未分配利润高的次新股股高送转的可能性最大。因此，在临近年末的这段行情中，投资者可适当关注具有高送转预期的次新股板块。
从估值、业绩、催化剂三因素考量，只要行业具备三因素中的两个或者以上，便具有超配的价值。从消费、投资、服务三大类来看，仍应在消费和服务中选择，投资品景气度仍有不足，而消费中的新能源汽车、传媒娱乐、医药生物等行业有景气度支撑，也有政策的积极作用。
权重蓝筹大涨就是一个良好的信号，也即主板估值修复行情有待开启。预计后期将是成长性预期和估值性修复齐头并进的时期，市场将进入一波强势上涨时期，机会大大拓宽，市场做多热情也有望延续。