沪指创13个月新低 "春收行情"需耐心等待
大盘放量下挫 沪指创13个月新低
⊙记者 吴悦萌 浦泓毅 ○编辑 枫林
周二，沪指下跌6.42%，连续击穿2900点、2800点，创13个月以来新低。两市超千股跌停，不足百股上涨。分析人士表示，随着外围市场诸多不利因素消失，利好因素逐渐增多，A股市场大概率将震荡筑底，近期也需要高度关注市场流动性的变化。
昨日，沪深两市低开低走，沪指开盘迅速跌破2900点，盘中北斗导航概念一度上扬，但其他板块无上涨动力，两市维持低位震荡。午后两市再度走弱，1点45分过后，沪指跌幅扩大跌破2800点，盘中一度深探至2743.84点，创13个月以来新低。沪指受挫跌6.42%，创业板指跌近8%，中小盘个股出现集体跌停走势。
截至收盘，上证综指报2749.78点，跌幅6.42%，下跌188.73点，成交2126亿元；深证成指报9483.55点，跌幅6.96%，下跌708.98点，成交3105亿元；创业板指报1994.05点，跌幅7.63%。两市成交额合计5231亿元，较前一个交易日上升1002亿元。
值得注意的是，个股方面，临近尾盘道氏技术、天健集团、宝钛股份、光明乳业、太阳纸业均有拉升现象。道氏技术尾盘前2分钟，从大跌8.06%拉升至收盘跌3.39%。据当日龙虎榜显示，两机构合计净买入1980万元，占当日总成交比例5.23%；另一机构净卖出3940万元，占当日总成交比例10.4%。
多家公司大股东持股的质押比例较高，市场人士担心在股价下跌过程中或存在平仓风险。而昨日晚间金洲管道公告，公司接到第一大股东金洲集团通知，目前不存在平仓风险。停牌期间，金洲集团已通过自筹资金进行了补仓。公司股票1月27日复牌。分析人士还认为：减持规定有效防范大股东大规模减持冲击市场，也依法保障大股东转让股份的权利；同时发挥市场自我调节作用，稳定了市场预期。
昨日，投保基金公布的最新数据显示，上周（1月18日至22日），证券交易结算资金银证转账增加额为5741亿元，减少额为5669亿元，证券保证金净流入72亿元，结束了前一周小幅净流出的局面。上周证券保证金出现小幅净流入，但短期风险偏好依然被流动性担忧所压制。
展望后市，朱雀投资表示，短期内外围市场的反弹为A股提供了相对缓和的外部环境，未来A股可能大概率走出震荡筑底小幅反弹态势。该机构进一步指出，股票价格由筹码的供求决定，未来市场仍有待筹码的充分换手，风险偏好需要时间慢慢修复。
瑞银证券中国首席策略分析师高挺则认为，市场情绪恶化是近期A股下跌的主因，随着大股东减持压力释放、人民币汇率企稳、央行积极投放流动性，市场下行压力将有所缓解。但在缺乏利好催化的情况下，A股市场信心可能会继续受到全球风险偏好下降的抑制。
弱势格局为何难以改变
⊙申万宏源证券 桂浩明 ○编辑 杨晓坤
进入2016年以来，沪深股市走势明显偏弱，这与往年每到年初时大盘都会上涨的情形形成了鲜明对比。尽管在沪指大跌18%以上，并且破位去年低点以后，大盘有所反弹，但力度十分微弱，成交也不断萎缩。这不免让人对后市感到担忧，这种弱势格局何时才会改变呢？
还在年初股市大跌时，一种比较普遍的观点认为，这是由于人民币汇率贬值所引起的。只要汇率稳住了，股市就没有问题。随后人民币汇率逐渐企稳，虽然还不能说贬值预期已经消除，但至少可以认为阶段性底部出现了。事实上，随后一段时间，人民币汇率没有再出现大的波动。然而，股市并没有因此稳住，而是继续下行。显然，这次股市下跌，其原因，或者说最基本的原因，恐怕并非人民币贬值。
原因是什么呢？客观而言，是实体经济不佳。如果说去年年初，人们一度还在想象经济会走出V型反弹，后来到了年中，感觉不可能马上起来，设想会走W型，再后来发现也许会在低位徘徊一段时间，那么就是U型了。可是到了现在，大家普遍的看法是L型。这也就意味着，在很长一段时间内，经济是起不来的，这样自然股市也很难有所动作。去年，股市是靠流动性支持，走出了一波上涨行情。而后来的暴跌，也是由于流动性失去，就行情来说，基本上与基本面无关。而如今，流动性不足，基本面又没有出现明显好转，实体经济向好的迹象也不明显，这样也就使得股市向上运行失去了最基本的支持。也许，到今年年初才看清楚这一点是有点晚，但市场一旦对此形成共识，那么股市无疑是要下台阶的。
还有一个原因也不可忽视，那就是经历了一轮大涨大跌后，投资者对行情缺乏稳定的预期。客观上，现在也确实存在很多问题，令投资者对后市难以把握。譬如证金公司的持股是否已在悄悄减持？注册制改革究竟会给股市带来什么？政府部门在资本市场上除了要求扩大直接融资比例以外，在提升股票投资价值方面还有没有其他方面的考虑？在引入长期资金方面，今年又会有怎样的新举措？毫无疑问，这些都是大家高度关注的，而且还没有得到明确答案。这就必然带来不确定性，并且也导致投资者不敢放心投资。一段时间以来，沪深两市每天的成交金额就从上万亿元减少到不足5000亿元，由此也可以看出，一旦投资者信心丧失了，股市将会迅速冷却，其各项功能自然也就大打折扣。
有鉴于时下股市运行环境的严峻性，以及很多因素很难在短期内得到改变，因此大盘的低迷格局也不太可能在较短时间内得到改变。春节将近，投资者的观望情绪很可能会进一步上升，其操作意愿则会继续下降，预计节前这段时间，行情将以弱势整理为主，春季行情难以在春节期间展开。当然，现在指数点位不高，而市场利率又低，也的确存在跌出来的机会，只是这个机会多半要在节后才会慢慢显现。
从市场规律来看，行情总会有的，它不可能缺席，但是会迟到。由于各方面因素的制约，今年股市行情看来要延后了，投资者以往所习惯的“冬播春收”模式这次有可能完全失灵。但是，只要大家有耐心，现在弱势整理的时间越长，以后展开行情的基础也就越扎实。
【市场焦点】
1月27日（周三），2016年首批第4只新股东方时尚（603377）将通过上交所网上交易系统进行申购。公司发行价为16.4元/股，总发行量5000万股，网上发行1500万股，发行市盈率为21.74倍。
随着上市公司2015年年报的逐渐披露，A股中一些牛散的最新动向也开始明朗。最新数据显示，牛散徐开东押注了*ST京蓝(000711)，另一牛散周万沅则坚守安信信托(600816)。
统计显示，私募机构目前的调研热情依然高涨。有投资界人士称，机构从关注系统风险转向关注股票，这是市场逼近底部的表现。
【市场动态】
盘后龙虎榜数据显示，机构的操作分歧较大，逾10只个股出现机构博弈；同时被机构卖出的个股也有逾10只；买入方面，首钢股份等多只个股获机构买入。
多位私募人士表示，清盘线是私募的紧箍咒，一旦跌至清盘线附近，只能轻仓等待，不敢轻举妄动，短期观望为主。这些私募人士称，拟在未来新产品发售中考虑取消清盘线条款，拿回投资的主动权。
拆解产业股似乎有长线资金加仓。启迪桑德、格林美等个股盘中不时出现大手笔买单。拆解行业的产业前景非常乐观。
具备杠杆性质的分级B基金大面积下挫，近百只分级B跌停。其中高铁B端、证券B、沪深300B三只分级B触发下折。
投保基金最新数据显示，上周（1月18日至22日），证券保证金净流入72亿元，结束了前一周的小幅净流出。
中材节能 、三峡水利等高送转、国企改革股全天逆市涨停，方正厦门厦禾路、中银杭州庆春路等知名游资便是幕后推手。但同时机构却稍显谨慎，并未出现在昨日龙虎榜买方席位。值得一提的是，部分机构似乎提前觅得暴跌气息，早在前日就已经出现集中抛售的现象。
【海外市场】
纽约股市三大股指２６日上涨。受产油国减产言论提振，国际油价２６日大幅反弹。受此影响，当天纽约股市三大股指以较大涨幅收盘。
伦敦股市《金融时报》１００种股票平均价格指数２６日报收５９１１．４６点，比前一交易日上涨３４．４６点，涨幅为０．５９％。欧洲其他两大主要股指当天均上涨。
【机构研究】
建议中线逢低继续布局，重点还是关注估值优势的蓝筹股；而短线上，待市场企稳，继续跟踪市场热门题材股。
此次中央牵头的去产能，是为宏观层面的经济结构调整和产业结构调整。可以确定的是，中国已经到了主动或被动都在进行产业转型的时候了，2016年传统行业转型是贯穿全年的投资主线。
在筹码充分换手、资金情绪未有效修复、盘中领涨龙头及持续性热点缺乏，以及成交量能持续低迷的情况下，市场也难以出现有质量的反弹过程，短期预计仍将维持震荡筑底的过程。
多数人士对昨日大跌感觉意外，主要反映了市场的脆弱，短期内仍会维持这一弱势格局，但不少基金经理也强调危中有机，目前可能已经接近市场底部区域，可在市场大跌中掘金。
中金认为，A股下跌提供了以更便宜的价格买入高质量个股的机会，且随着市场的快速回调，A股的一些综合估值指标也在较快地接近历史上的底部对应的水平，包括市值/GDP等指标。
