中泰证券罗文波：健康稳定的中国资本市场正在回归

　　中国证券网讯 新任证监会主席刘士余12日参加十二届全国人大四次会议记者会，就市场关心的注册制改革、救市措施、熔断机制暂停等问题回应了媒体提问。
　　中泰证券研究所首席宏观策略分析师罗文波认为，虽然新到任并未满月，刘士余通过答记者问，阐述了对近些年市场变化的理解认知，表达了对市场和投资者利益的关切重视，其答问信息量大、解读客观正面，不回避问题，直面中国国情客观解读，给广大投资者传递了积极的信号，提振了资本市场的信心。
　　罗文波表示，我国股市2015年出现异常波动，资本市场的信心和广大投资者的财富值也随之起伏波动；随着中国经济增长进入新常态，稳增长成为首要任务，供给侧结构性改革也在逐步推进，在落实“十三五”规划的第一年，如何做好新的五年布局，通过金融市场改革，辅助实现各项目标也是市场关心的问题。
　　罗文波从三个方面解读刘士余答记者问的重要信息：
　　一是注册制从中长期来看，是国家的重大战略安排，因此未来确定会推出；但出于稳定资本市场及人大授权决策流程的慎重考虑，注册制的推出仍有较长的时间，仍有较多的工作要去准备；二是出于稳定金融市场的考量，中证金短期不会退出，而且未来相当长一段时间根本没有考虑退出的可能，以保护中小投资者的正当利益。刘士余的这一表态对目前波动中的A股市场来说具有积极正面的引导作用；三是熔断机制因为不适应散户主导的中国A股市场，未来几年内根本没有推出的可能。
　　就上述信息，罗文波分析表示，中长期来看注册制仍会坚持推进，但不会一蹴而就和单兵突进，必须等待时机成熟。这体现了刘士余对中长期资本市场发展的方向性问题和速度问题的理性判断和清晰理解，也表明刘士余对短期、中长期资本市场发展的方向性问题与速度问题的合谐统一有着非常理性的判断和清晰的理解。
　　此外，刘士余同时强调无论是核准制还是注册制，都必须秉承保护投资者合法权益的真诚理念，对发行人披露内容进行严格的真实性审查，这一点即使将来实行注册制了也必须加强，“充分论证、小心实践、保护投资者合法权益”，充分反映了新一届证监会领导的务实与审慎。
　　罗文波分析指出，刘士余提出市场失灵时政府仍会出手，稳定金融市场的同时，保护中小投资者合法利益，极大提振了资本市场投资人的信心，有助于资本市场中长期持续健康发展。
　　同时，刘士余认为在市场流动性枯竭、大面积恐慌的情况下，国家和政府必须出手；对于去年政府出手稳定市场的举措也予以肯定，表示“救市”的一系列措施一定程度上稳定了市场。
　　就中证金是否会撤出的问题，刘士余表示在未来较长时间内，其都不会退出；在谨慎推进资本市场制度改革的同时，资金也要实实在在予以支撑。国家队资金的长期支持，某种程度上是给市场一颗“定心丸”。
　　此外，罗文波还表示，刘士余坦承熔断机制短期不适应中国市场，在我国资本市场的主体为中小投资者的特例之下，保护投资者，尤其是中小投资者至关重要。鉴于我国资本市场投资者的结构短期和长期均不会发生根本性变化，所以未来几年也不具备推行熔断机制条件。
　　“我认为刘士余的发言坦率表达了监管层开放的监管理念和客观的执政思维，对于中国证券市场监管理念的逐步完善具有重大启示意义。
　　罗文波说，刘士余主席对资本市场的风险事件和出台的相关措施有较深的解读，对于证监会的实施措施和监督管理也进行了深刻思考，有助于市场信心的恢复重建，这使大家有理由相信资本市场会全方位更好地配合经济改革的进程。
　　而从刘士余此次访谈的内容来看，中国证监会作为政策制定者愈加成熟，尤其在经历股票市场大幅波动以来，政策水平逐渐提升，对未来股票市场平稳发展积累了宝贵经验。未来资本市场改革依然将稳步推进，并会把“稳定、健康”作为更为重要的政策着眼点，对于承接注册制改革的重要组成部分的直接融资市场，必将因此带来巨大促进。