南方A50 ETF再获逾10亿资金流入 多路资金加码A股
昨日，南方A50 ETF再接获1.23亿个基金单位的净申购，净流入资金12.5亿元人民币。加上上月25日、30日、31日的6亿、20亿和18.3亿，在最近6个交易日里，已经有近57亿元人民币的海外资金借道南方A50 ETF流入A股。
周二的一根标志性大阳线拔地而起，也点燃A股市场的做多热情。近日，A股市场上也看到主力资金和场内杠杆资金积极响应，周二主力资金净流入金额高达272.68亿元，融资余额也快速回升。
南方A50ETF持续溢价
尽管南方A50ETF昨日出现回调，但南方A50ETF的市价仍较其每单位资产净值保持小幅溢价，显示海外资金投资情绪依然乐观。
截至6月1日收盘，南方A50ETF港元计价部分收报11.04港元，较每单位资产净值小幅溢价0.56%，成交12.85亿港元；人民币计价部分则收报9.38元人民币，较每单位资产净值溢价0.65%，成交4261.84万元人民币。
事实上，南方A50ETF的溢价状态已经持续了7个交易日。梳理南方A50ETF的历史交易数据可以发现，每当该基金出现溢价时，总是会出现投机资金一边在一级市场申购，同时在二级市场上卖空，进行无风险套利。
“这是因为香港是T+2交割，投资者T日在一级市场申购的同时在二级市场上卖出，待T+2日申购的份额到货，刚好可以用于交割，这种交割的时间差，会显示为ETF卖空。而溢价的存在，使得这种卖空行为可实现无风险套利。”有分析人士指出，“一般来说，套利行为会慢慢把ETF的溢价空间填平，但如果套利活动存在的情况下仍能持续溢价，则表示二级市场买入需求非常旺盛。”
不仅是海外资金做多A股的热情高涨，A 股市场上也看到资金积极响应。Wind数据显示，A股市场方面，周二主力资金净流入金额高达272.68亿元。事实上，在此前的两个交易日，资金已呈小步入场趋势，净流入金额分别为14.28亿元、14.53亿元。不过，在昨日的十字星震荡行情中，有资金少量流出迹象，昨日主力资金净流出71.2亿元。
场内杠杆资金也是积极响应做多。融资余额在本周一创下一年多新低8186.34亿元，但在周二，乘着大涨行情的东风，融资余额快速回升，轻松回到8200亿元上方，一天之内净流入83.48亿元，为5月4日以来的最高。
“申购的同时做空倍增”系误读
昨日，有媒体用“南方A50 ETF做空比例在5月飙升至之前的5倍，由1.3%飙升到6.1%，为2015年4月以来最高水平”，与南方A50 ETF持续获大单申购作对比，认为“海外资金在A股纳入MSCI前夕，似乎出现了对A股走势的严重分歧”。有香港投资界人士指出，有关媒体可能误读了南方A50 ETF的沽空数据。
香港市场上，用以衡量个股或ETF沽空情况的指标一般有两个：一个是个股或ETF的卖空额占其成交额的比例（以下称“绝对沽空率”）；另一个则是个股或ETF的卖空额占港股当日总沽空额的比例（以下称“相对沽空率”）。截至昨日收盘，南方A50 ETF的绝对沽空率为15.8%，相对沽空率则为2.66%。
上述投资界人士指出，南方A50 ETF 1.3%至6.1%的做空比例应该指的是该基金的沽空额相对于港股总沽空额的比例，由于相对沽空率与个股或ETF成交活跃度也有很大关系，用这个数据来衡量个股或ETF沽空情况并不是很准确。
比如，近日受到各路资金追捧、股价屡创新高的热门股腾讯，5月31日相对沽空率高达23.68%，这并非表示资金看空该股，而是因为该股当日成交非常活跃，高居港股成交榜首，相应地，沽空额也相对较高，占当日港股总沽空额的比例才会飙升至逾两成。
事实上，据本报了解，共有十几家投资机构在过去6个交易日里参与了对南方A50 ETF的申购，其中既有长线基金也有投行及短线投资机构。由于套利行为的存在，南方A50 ETF的绝对沽空率（卖空额占成交额的比例）在周一一度升高至逾40%，但在其后两天逐渐回落，周二及周三的沽空率已分别降至24.3%及15.8%的正常水平。
彭博的数据显示，南方A50 ETF的绝对沽空率在5月17日创下历史高峰67.06%后，便开始进入下降通道，本周一虽有所反弹，但很快回落，下行趋势不改。“这其实反映了申购南方A50 ETF的资金性质在发生变化，进场的长线投资者占比在增加，短线投机机构占比在下降。”有香港资深市场人士指出。
【市场聚焦】
对下半年A股市场的基准情景假设为经济平稳而流动性边际变化不大，由此，风险偏好变化将主导A股市场中期走势，对基本面的重新认知将引领市场风险偏好修复。
从成交金额上看，国海证券济南济安街证券营业部以22.48亿元的总成交额摘下桂冠，中信证券杭州四季路证券营业部紧随其后，总成交额为20.78亿元。
【市场动态】
在此前市场缩量横盘行情中，不少新基金已经悄然完成建仓。统计数据显示，年初以来成立的基金中，近三分之一已经升仓，个别基金仓位高达80%以上，其余基金则继续“按兵不动”。
数据显示，昨日两市大盘资金净流出37.87亿元。但是，商业连锁、通信、医药、仪电仪表、农林牧渔等板块获得了资金净流入。
随着前4月保险资金数据出炉，险资今年投资路径也清晰呈现，逐月加仓股票基金成为明显特征之一。
【市场观点】
更大、更广泛的机会则来源于以创业板为首的小市值群里，这里才是短期和中期大牛的聚集地，投资者务必在此领域深度挖掘。
兴业证券表示，6月是风险集中释放期，谨慎但不悲观，风险释放后则可适当积极些，以“左侧”思维来布局下一阶段。
目前A股市场处于熊市，趋势投资者往往建议投资者离场，但殊不知在熊市末期离场其实是与人生千载难逢的投资机遇说“再见”。
不管是海外机构，还是内地机构，近期空翻多的观点逐渐增多。一些机构甚至乐观地认为，A股有望变盘，展开新一轮反弹，保守的看法也认为大盘下跌空间有限。
后市大盘想要消化上方巨大的套牢盘，如果没有持续的放量上涨来快速突破，那么就仍然需要横盘震荡，以时间换空间，趋势尚未完全显现。
博时基金认为，6月市场变数叠加，黄金市场持续充分调整或提供较好的低位买入黄金ETF的机会；融通基金从政策层面出发建议继续关注金融股、大盘蓝筹龙头股等。
A股自5178点以来的回落是逐级而下，那么，收复失地也可能是逐级构筑新平台再上攻。投资者不要寄望反弹一蹴而就，中级反弹往往是风物长宜放眼量，要眺望时间的玫瑰。
预计震荡消化几日后仍将继续上行，投资者可借大盘回调机会逢低进行调仓换股加大仓位。市场热点已全面铺开，积极把握投资机会。
