淡马锡手握现金 拟重新配资投资组合

　　中国证券网讯（记者  周鹏峰）在过去的一个财年，新加坡投资公司淡马锡创纪录的出售了280亿新元的资产，以重新配置投资组合，尽管同期投资规模也达到300亿新元，但至2016年3月31日，也即上一个财年末，淡马锡仍维持了手持净现金的状态，即所持现金高于总负债。淡马锡判断未来几年将处于一个较低回报的环境。

　　淡马锡中国区联席总裁吴亦兵8日在媒体见面会上说，这将使得淡马锡拥有充分的灵活性，并能随时把握投资机会。吴亦兵对上证报记者说，淡马锡出售资产规模创纪录的一个原因也包括去年上半年A股走强。

　　从目前的投资组合可以看出来淡马锡的投资偏好及转变。至2016年，淡马锡投资组合中，TMT行业占比为25%，2015年为24%、2014年为23%，金融服务则呈现负增长趋势，2014年至2016年占比分别为30%、28%、23%，占比下降的领域还有交通与工业、能源与资源，占比增加的为生命科学与农业、消费和房地产。

　　淡马锡总结的四大投资主题包括转型中的经济体、增长中的中产阶级、强化的比较优势、新兴的龙头企业。

　　具体到个案，在美国投资了Univar、Alexion 和 Regeneron，行业为物流、生物科技领域，以及中国的轮胎生产企业中策橡胶以及电子商务物流平台菜鸟等，还增持了工商银行，投资了邮政储蓄银行等，且显而易见的是，淡马锡在新型领域的投资稳、准、狠，比如投资了Airbnb、滴滴出行以及美团—点评，也成功投资了阿里，今年6月又增持了5亿美元阿里巴巴股份，且持有京东股份。

　　为重新配置投资组合，淡马锡出售的资产包括贵州茅台的股权，同时也减持了建设银行、友邦保险 (AIA Group) 以及中国太平洋保险的部分股权，但继续持有这些公司的大额股权。在增持工行的同时减持建行，吴亦兵没有给出很具体的原因，只说是正常的投资组合调整。

　　据《淡马锡年度报告》，截至2016年3月31日，淡马锡投资组合净值为2420亿新元，较上一个财年减少240亿新元，主因所持有的上市公司股份市值下跌，按新元计算的1年期股东总回报率为负9.02%。

　　负增长的局面在淡马锡并不多见。最近一次的负增长还是在金融危机的2009财年，当年股东回报率为负30%，随后的2010财年又大幅反弹至43%。2009财年淡马锡出售了160新元资产，同期投资规模仅为90亿新元，在过去的十年中，这是唯一一个投资规模小于出售资产规模的年份。

　　2016年的情形看起来与2009年略有类似，比如当年股东回报率都为负，不过这并不意味着同是投资的低点。吴亦兵对上证报记者说，现在美国的资产估值就比较高。对美国市场的投资占据了淡马锡2016财年新增投资的最大份额，其次是中国。

　　需要指出的是，就2016财年来看，淡马锡期限较长的10年期和20年期股东总回报率均为6％，自1974年成立以来的股东总回报率为15％。

　　关于前景展望，淡马锡认为美国的经济复苏大体处于正轨，伴随适度增长，预计中国也将成功完成更可持续增长的中期转型，英国的脱欧公投弱化了欧洲的短期发展前景，多重因素预示着全球经济在未来几年都将处于一个较低回报的环境。