市场显现“节前效应” 保证金连续三周净流出
9月13日，上证指数缩量微涨。市场交投较为低迷，量能出现明显萎缩，观望情绪较浓。分析人士认为，经历前期结构性行情后，市场短期需要休整，加上中秋和国庆双节即将来临，节前效应较为明显，建议投资者在市场震荡中逢低吸纳部分低估绩优股。
虽然昨日市场仍有石墨烯、苹果产业链等概念板块活跃，但整体热度明显下降。尤其是前期热炒的PPP基建概念以及部分高景气的行业板块，呈现明显回调态势，市场缩量盘整态势明显。石墨烯板块涨幅达到5.75%，而园林工程板块跌幅为1.80%。同时，保险、券商等权重板块的回落，也压制了大盘的反弹。
截至收盘，上证指数报收于3023.51点，上涨1.53点，涨幅0.05%；深证成指报收于10514.58点，上涨53.00点，涨幅0.51%；创业板指数报收于2145.87点，上涨0.31点，涨幅0.01%；两市合计成交3970亿元，较前一交易日缩小逾两成半。
分析人士表示，市场当前的整固态势，一方面是由于市场经历了前期明显的结构性行情，需要时间休整；另一方面是投资者在节前的谨慎心态上升，导致成交量回落。
证券保证金数据短期也呈现净流出状态。投保基金最新数据显示，上周（9月5日至9月9日）证券保证金净转出230亿元，为连续3周净转出。虽然投资者较为谨慎而导致市场交易缩量，但指数并未呈现明显下行状态。这表明投资者没有出现趋势性卖出或者买入动作，其对后市的态度仍较为中性。
对于后市，中泰证券认为，在去杠杆、抑制市场投机性炒作的背景下，多数机构投资者开始改变投资价值判断标准，从重视并购重组等自下而上的机会，转向重新重视企业的业绩增长。一旦市场多数投资者以业绩为纲，不再热衷于“讲故事”，一切以业绩增长为重，估值就变成股价上涨的硬约束。在没有出现引起市场估值大幅波动的驱动力之前，指数将继续在狭小区间波动。
从市场层面看，在经济弱势回暖、流动性边际难以继续改善、监管不断强化的大背景下，市场风险偏好难以提升将持续压制A 股。A股市场自上半年以来反弹逻辑主要是低利率环境下的资产配置荒，但在货币政策难以进一步放松的大背景下，利率继续下行空间有限，流动性宽松推动市场上行的理由或将被削弱。预计未来指数仍处于上有压力、下有支撑的震荡格局中。
【市场焦点】
统计数据显示，最近3个月来成立的权益类基金产品中，处于空仓状态的占八成左右，仓位超过五成的基金不足一成。基金经理认为，当前存量博弈行情缺乏新增入市资金，接下来是否加减仓，需要关注改革推进的预期差和政策调控的时间差。
【市场动态】
进入9月以来，市场持续震荡行情，未有趋势性表现。但是三四季度之交，机构调研的步伐并没有减缓，Wind资讯数据显示，仅9月以来，就有200多家上市公司接受各类机构调研。
冲击3100点未果后，上证指数迎来三连阴，累计下跌2.34%。值得注意的是，9月份剩下的时间里，A股市场又将迎来一波个股解禁的高峰，投资者应避免误踩“解禁”地雷。
私募仓位虽然有所提升，但8月的业绩却不是很理想。据统计，8月4744只股票策略私募基金产品平均收益率为1.63%，远远跑输同期沪深300(上涨3.87%)。
近期机构调研关注的重点在电子行业，题材上节能环保、PPP模式和美丽中国等大放异彩，国企改革和军工股同样也在升温。另外，险资调研步伐也在加速。
【市场观点】
中秋节前修复的可能性微乎其微。下周四美联储将正式公布9月议息会议结果，这一关键时点之前，市场仍将窄幅震荡为主。近期每一次市场的大幅放量，对应的都是阶段性高点，而每一次的放量杀跌，往往孕育着短线机会。
短期内大盘还会面临较大压力。中秋、国庆假期临近，投资者操作意愿不足，交易清淡，个股风险也容易暴露。对于普通投资者来说，近期恐怕还是观望等待为好。
9月、10月份历来是全球资本市场剧烈震荡的月份，一些“黑天鹅”事件时有发生，A股市场步入“多事之秋”。但A股整体市盈率仍在历史相对低位，如果政府加强对房地产的调控，不排除资金流入A股的可能。
A股“跟跌不跟涨”，也正好说明A股下跌的原因不只是外围因素，更主要还是国内因素。从节前政策动向观察，反抽无力折射市场两种担忧。
周二市场并未如愿实现报复性反弹，高开过后A股还是回到了窄幅震荡的老路上，两市成交量再现地量。不过，在这看似平静如水的缩量震荡的盘面当中，依旧可以发现三大积极信号。
