A股正进入第四轮上涨周期主升段
国庆长假以来，沪深两市震荡上行，主板与创业板指数纷纷回补9月12日大跌的缺口，市场趋势重新走强。我们认为，2600-3000点或是A股市场未来数年的底部，行情正在进入第四轮上涨周期的主升阶段。
在研究市场未来发展趋势时，我们不能仅仅局限于宏观经济运行状况与货币政策的变化，而更需要对国家战略方向与重大政策进行准确解读和深入把握。
首先，面对复杂的外部环境，稳住外资需要股市稳定的预期收益率。美联储自2015年启动新一轮加息周期以来，外资流出压力逐步增大，截至今年9月末，中国外汇储备规模为3.16万亿美元，环比8月减少近188亿美元，这是外汇储备连续第3个月下降，且规模降至2011年6月以来最低值。当前，美联储加息预期升温，美元指数升至98的7个月新高，资金流出压力加剧。在地产投资、银行理财、债券市场收益率下行的背景下，唯有股市能担当稳住外资的重任。
其次，在经济转型的关键时期，国企改革的顺利推进需要股市走强。10月10日，中央领导发表了关于做强做优做大国企的重要讲话，国资改革提速的超预期更是释放出了高层坚定不移推进改革的决心。我国供给侧改革正进入攻坚阶段，已从“去产能、去库存”向“降杠杆、降成本”渗透。日前，国务院发布了《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》和《关于市场化银行债权转股权的指导意见》，这是推进供给侧结构性改革的重要举措。这两个“意见”对资本市场寄予厚望，并给予保险资金、企业年金、养老金进行股权投资，引导储蓄转化为股本投资的政策扶持。A股市场承接了国企改革的历史使命，也就是说，改革与转型需要稳健向上的股市作为依托。
最后，A股市场已完成震荡蓄势期，正在向上形成主升三浪。上证综指从1月底2638点以来，8月中高点3140高点，到目前为止已经有8个多月在20%内震荡。回顾A股过去26年的走势，振幅在20%以内最长持续时间出现在2012年1-8月。近8个月，期间上证综指波动区间在2132点-2478点，从窄幅波动的持续时间来看，目前基本达到了历史极限值，未来向上拓展空间的概率更大。如果以较长期的时间周期来计，那么2014年11月是A股市场第四轮上涨周期的开始，2014年7月到2015年6月是此轮行情的第一浪，2015年6月-2016年5月是二浪调整，10月开启的将是主升三浪，持续时间或在2年以上。
我们认为，价值投资的新时代正在来临，业绩或成为未来多年催生股价上涨最重要的动力。后市不妨关注3条主线：以银行、保险、券商、家电为代表的低估值品种；以高铁、核电、工程机械、环保为代表的基建板块；以医药、食品饮料为代表的大消费板块。
【市场焦点】
投资者对年内大盘高点的预期在总体保持稳定的同时，乐观者数量有所增加。近半数投资者认为，年内沪指波动上限在3200点附近；近三成投资者认为，市场将重上3500点。
近日来内地路演的港股公司数量激增，部分公司频繁“跑会”，力图吸引更多内地投资者。内地券商亦动作频频，一手抓紧调研港股公司，一手筹谋赴港上市以开拓海外市场。
【市场动态】
继8月末资产管理规模达到创纪录的8.53万亿之后，9月末公募基金继续扩容，以8.83万亿元的规模再创历史新高。委外资金可能是近期公募规模持续增长的最重要推手。
随着上市公司三季报陆续公布，各大牛散在第三季度的动向也逐渐显露。最新数据显示，赵建平、赵吉看上了金利华电，王世忱入驻双成药业，夏重阳入驻黑芝麻，朱峥、施玉庆则分别坚守沙钢股份、奥普光电。
【市场观点】
日线级别再收获一颗星线，两星线加上今日的期指交割日，加剧变盘的可能性。操作上建议小仓位观察走势变化，从高送转个股中挖掘优质品种。
总体观察，站在年线面前，A股显得犹豫不决。其问题的焦点是：在年线强大的压制下，是继续步入调整，还是蓄势向3150点发起冲击？这主要取决于当前市场主力对时局的判断。
近期，关于全球流动性是否出现拐点的讨论十分热烈，认为拐点已现、即将出现，或在较长时间内不会出现的观点均有之。笔者认为，全球流动性的方向性变化或已悄然开始，未来可能将在较为平稳的状态下收紧。
