美联储今年第二次加息 公布“缩表”计划细节 A股影响几何
美国联邦储备委员会１４日宣布将联邦基金利率目标区间上调２５个基点到１％至１．２５％的水平，这是美联储今年以来第二次加息，符合市场普遍预期。
美联储当天结束货币政策例会后发表声明说，５月份以来的信息显示美国就业市场继续强劲，美国经济温和增长，近几个月美国家庭消费回升，企业固定资产投资继续扩张。但美国通胀近期有所回落，低于美联储２％的目标。
美联储当天发布的季度经济预测显示，今年美国经济预计增长２．２％，高于３月份预测的２．１％；到今年年底美国失业率预计为４．３％，低于３月份预测的４．５％；到今年年底美国通胀率预计为１．６％，低于３月份预测的１．９％。
美联储预计，到今年年底联邦基金利率中值将升至１．４％，与３月份预测一致。这意味着在本次加息之后，美联储今年还可能有一次加息。
美联储表示，如果美国经济增长大体符合美联储预期，美联储预计将于今年开始资产负债表的正常化，逐步减少对美联储持有的到期证券本金进行再投资以缩减资产负债表（“缩表”）。目前美联储一直通过将到期证券本金进行再投资以维持资产负债表规模不变。
根据美联储当天公布的缩减资产负债表计划的细节，美联储计划将持有的到期美国国债本金每个月不再进行再投资的上限最初设定为６０亿美元，然后每三个月将此上限提高６０亿美元，直到最后升至３００亿美元。同时，美联储计划将持有的到期机构债务和抵押贷款支持证券本金每个月不再进行再投资的上限最初设定为４０亿美元，然后每三个月将此上限提高４０亿美元，直到最后升至２００亿美元。
由于只有超过上限部分的到期证券本金才可进行再投资，随着上限的逐步提高，美联储每月再投资的证券规模将逐步减少，美联储的资产负债表也将逐步缩减。目前美联储资产负债表规模高达约４．５万亿美元，其中包括约２．５万亿美元美国国债和约１．８万亿美元抵押贷款支持证券。
美联储主席耶伦当天在新闻发布会上表示，美联储当天公布“缩表”计划细节是为了让市场提前做好准备，等到美联储真正开始“缩表”时，市场将不会感到意外。但她并未透露美联储开始“缩表”的具体时间。
美联储２０１５年１２月启动２００８年金融危机以来的首次加息，开始缓慢的货币政策正常化进程。此后，美联储分别于２０１６年１２月和今年３月再次加息。未来美联储如何“缩表”，以及对美国经济和全球经济影响如何，受到市场广泛关注。
【A股影响】
回顾最近几次美联储加息周期A股的走势，我们可以发现一些规律——美国开始加息之后，A股都会先下跌后反弹。包括2015年底至今的加息周期，A股中美国加息的次月(2016年1月)出现暴跌，然后慢慢反弹。
据统计，去年以来，美联储召开过7次议息会议。会议召开前夕，A股有6次是下跌的，下跌概率逾八成，利空冲击比较明显，议息会议结束后，美联储并没有启动加息，A股又重回原有轨道，以上涨为主，表现出明显的强势。
【最新解读】
交行金融研究中心高级研究员汪孟艳表示，从中长期看，美联储将交替使用“加息”和“缩表”两种工具，分别着眼于“价”、“量”实施紧缩，加速推进货币正常化节奏，黄金将负重前行，走势承压。
交通银行金融研究中心高级研究员吴剑表示，由于此前市场即认为6月美联储将大概率加息，此次美元加息符合预期，对油价有一定负面影响，但大部分已提早反映。相比而言，美原油库存的降幅较小不及预期，对油价影响更大。
穆迪分析公司的首席经济学家Mark Zandi在美联储宣布加息后接受中国证券网记者采访时表示，仍然预计美联储年内将加息三次，但明年此时通胀才会充分回升，保证政策制定者可以进一步加息。
交行金融研究中心：国内上调基准利率以应对美联储加息的可能性不大
交通银行金融研究中心高级研究员刘健、陈冀分析称，目前国内上调基准利率加以应对的可能性不大，上调流动性调控工具的操作利率也会比较谨慎。
富达国际投资全球经济师Anna Stupnytska今天表示：“美联储今年第二次加息，符合预期。虽然美联储将核心通胀疲软归因于短期因素，这一解读令人失望，但此次言论仍相对强硬。考虑到美国经济尤其是消费市场发展出现阻力，加上低通胀和薪酬增长趋势令人担忧，我依然认为这是2017年最后一次加息。”
瑞银财富管理投资总监办公室就此发表最新观点认为，由于此次加息为市场普遍预期，因此投资者的关注焦点放在“点阵图”这一美联储对未来前景的看法上。
比起加息等传统货币政策，美联储“缩表”这一非传统货币政策似乎相对陌生，五个关键问题可供解疑。
分析人士认为，全球主要经济体货币政策走向总体趋稳，中国货币政策预期管理能力不断增强，美联储加息对中国汇率、贸易及货币心理预期等方面产生的影响可控。
分析人士认为，完全符合预期的加息决定与基本符合预期的前景展望，是美股保持平静的根本原因，但受特朗普经济刺激政策不确定性及估值隐忧影响，未来美股走势仍存较大变数。
由于美联储和耶伦言辞温和，尽量安抚市场的情绪，所以市场波动不算太大，“加息0.25个百分点+宣布将启动缩表”也基本符合预期，但这仍将对未来2到3年全球投资市场产生重要影响，无疑是一枚超级重磅的炸弹。
一如市场所料，美联储毫无意外宣布加息25基点，将联邦基金利率从0.75%—1%调升至1%—1.25%，这是美联储今年内的第二次加息。然而，鉴于经济数据、金融市场的发展趋势，笔者估计今年内美联储很大可能只会在今年12月再加息一次，启动缩减资产负债表（缩表）的日期也将延后、启动规模也将缩小。
【外盘市场表现】
【延伸阅读】
6月14日，欧洲央行突然宣布，完成对人民币外汇储备的投资，规模相当于5亿欧元。为了保持外汇储备总体规模维持不变，欧洲央行为此抛售等值5亿欧元的美元资产。
