货币和信贷政策有新表述！创新直达实体经济的货币政策工具，大行普惠贷款增速要高于40%！

　　政府工作报告对货币政策、中小微企业贷款有了新提法！更为倾斜实体经济，且更为稳企业！

　　先来看新提法：

　　□综合运用降准降息、再贷款等手段，引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年。

　　□创新直达实体经济的货币政策工具，务必推动企业便利获得贷款，推动利率持续下行。

　　□中小微企业贷款延期还本付息政策再延长至明年3月底，对普惠型小微企业贷款应延尽延，对其他困难企业贷款协商延期。

　　□大型商业银行普惠型小微企业贷款增速要高于40%。

　　记者第一时间采访了市场人士和专家，对此进行解读。市场人士普遍预计，今年M2增速或达到两位数，货币政策工具进一步创新，引导资金流向重点领域和薄弱环节，其中小微企业得到的支持力度将更为明显。

　　货币政策力度大于市场预期，M2增速或达到两位数

　　政府工作报告原文：

　　综合运用降准降息、再贷款等手段，引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年。

　　解读：

　　国泰君安证券研究所全球首席经济学家花长春解读称，一方面，货币政策力度要比市场预期更大；另一方面，引导广义货币供应量M2和社融增速明显高于去年，预计至少高出2个百分点，这意味着M2增速应该在10%以上，社融新增量可能不会低于26万亿元。

　　中国民生银行首席研究员温彬解读，稳健的货币政策要更加灵活适度，一方面是运用好总量和结构性政策工具，通过降准、公开市场操作、中期借贷便利（MLF）投放等政策工具组合使用，确保市场流动性合理充裕，支持政府债券发行、加大对民营企业和中小微企业支持力度，更好地发挥金融对实体经济的支持作用。

　　“另一方面，畅通货币政策传导机制，释放贷款市场报价利率（LPR）改革潜力，适时适度下调政策利率和存款基准利率，引导LPR下行，切实降低实体经济融资成本。预计今年末M2增速超过12%，信贷和社会融资规模增速超过13%，明显高于去年。”温彬表示。

　　创新货币政策工具，引导资金流向重点领域

　　政府工作报告原文：

　　创新直达实体经济的货币政策工具，务必推动企业便利获得贷款，推动利率持续下行。

　　解读：

　　对于“创新直达实体经济的货币政策工具”的新提法，温彬建议，央行可以采取扩大抵押品范围、适度提高抵押率等方式，创新货币政策工具，向金融机构提供流动性支持，引导资金流向重点领域和薄弱环节，实现“宽货币”向“宽信用”转化。

　　花长春认为，“创新直达实体经济的货币政策工具”主要应该是信贷方面的一些工具，比如中小企业担保基金、再贷款，直接让中小微企业延期还本付息至明年等。

　　“政府工作报告提到，推动利率持续下行，我认为，还会持续下调中期借贷便利（MLF）操作利率，引导贷款市场报价利率（LPR）下调。”花长春表示。

　　延期还本付息政策再延长，让普惠金融主体更长期地复工复产

　　政府工作报告原文：

　　中小微企业贷款延期还本付息政策再延长至明年3月底，对普惠型小微企业贷款应延尽延，对其他困难企业贷款协商延期。

　　解读：

　　新冠肺炎疫情发生以来，五部门联合印发《关于对中小微企业贷款实施临时性延期还本付息的通知》（下称“6号文件”），对符合条件、流动性遇到暂时困难的中小微企业贷款，给予临时性延期还本付息安排。

　　按照“6号文件”有关要求，银行可给予中小微企业贷款一定期限的延期还本付息安排，最长可延至2020年6月30日，免收罚息。对于少数受疫情影响严重、恢复周期较长且有良好发展前景的中小微企业，如果企业有更长期限的贷款延期还本需求，银行可与企业协商确定另外的延期安排。

　　银保监会相关部门负责人透露，截至4月15日，银行业金融机构已对超过1万亿元贷款本息实行延期。

　　国家金融发展实验室副主任曾刚认为，延长延期还本付息政策，有利于服务支持实体经济。在政策落实过程中，要注意区分，主要针对的是普惠型小微企业，以及遇到困难的企业。核心是支持受疫情冲击较大的普惠金融主体，尽量减少其资金压力，从而保证普惠金融主体能够更长期地复工复产。从实体经济角度看，只有保住了这部分主体，“六保”才有支撑。

　　从金融机构角度看，曾刚表示，这种做法也有利于金融机构降低系统性风险。因为疫情的冲击客观存在，部分市场主体确实出现了偿债能力上的压力，如果银行不进行这类安排，企业的偿债压力可能会变成真实的不良，从中长期来看，会推升信用风险水平。延长延期还本付息政策后，如果实体经济能够回升，可以有效化解一些现有风险。

　　“延长延期还本付息政策，应该也是根据现实情况，包括经济面临的压力、以及实体经济运行的需要所作出的安排。一方面，符合‘六保’政策的需要；另一方面，也符合金融机构自身中长期的风险化解需要。”曾刚说。

　　曾刚表示，需要注意的是，延期还本付息政策仍然是一个针对疫情影响的、阶段性的政策。等经济复苏后，相应的政策应该视市场的运行情况和需要，适度考虑恢复常态。

　　从30%提升到40%，小微企业将获大行更大支持

　　政府工作报告原文：

　　大型商业银行普惠型小微企业贷款增速要高于40%。

　　解读：

　　去年政府工作报告要求，2019年国有大型商业银行小微企业贷款要增长30%以上。

　　截至2019年9月末，五家大型银行小微企业贷款余额是2.52万亿元，较2018年末增加8148亿元，增幅是47.9%。整体已超额完成这五家大行全年增量计划和政府工作报告30%的增量目标。

　　国家金融发展实验室副主任曾刚表示，大行在开展普惠金融业务方面具备优势。一方面，相对中小银行，大行的资金成本更低；另一方面，大行的技术能力更高，经营效率更高，开展普惠金融的效率更高；同时，大型商业银行是全国性的银行，覆盖范围比一般的区域性银行更广。

　　温彬表示，去年政府工作报告要求，国有大型商业银行小微企业贷款要增长30%以上，实际执行下来接近50%的水平。今年政府工作报告明确，大型商业银行普惠型小微企业贷款增速要高于40%，主要是因为国有大型银行在普惠金融中发挥着“头雁”作用。大行机构网点多、遍布全国各地，同时资金成本较低。因此，再提大型商业银行在普惠型小微企业贷款中的增速，有利于发挥大行的比较优势，在支持小微企业贷款量增、面扩、价降等方面，都会发挥积极的作用。