今年万亿资金投哪里？陈德贤详解中国平安投资经

　　时隔一年，上海证券报记者再访中国平安首席投资官陈德贤。相较去年2月对A股的较乐观态度，这位掌管着3万多亿元保险资金投资组合规模的大佬，对今年A股的投资机会依旧抱以期待。

　　一看风格：高分红价值型股票有修复机会

　　每年握有约5000亿元投资资产（到期再投资资产+新增保费+当期分红），中国平安面临的配置压力不言而喻。陈德贤多次向记者感慨：“最头痛的不是钱的问题，而是这些钱要投向哪里。”

　　虽然大部分资产配置于固定收益类项目，但由于总资产规模大，中国平安在资本市场的话语权依然不容小觑，一举一动都被视为风向标。

　　谈到股票市场机会时，他坦言，今年中国平安延续去年的看法，相比债券的价格水平，股票的相对吸引力依然更大。“预期今年国内权益品种仍是优质资产，我们将继续坚持长期持有、逆周期、面向价值和基本面的投资策略，以低估值、高分红股票为核心。”

　　“今年的投资策略主要分两个维度来看，一看风格，二看行业。”他表示。

　　从风格看，传统的高分红价值型股票估值一度受到市场风格压制，去年大幅跑输于大盘，目前已跌至历史低位。从相对表现看，虽然全面反转仍需要时间，但低估值、高分红股票再跑输大盘的概率不大，预计未来会迎来修复。

　　当然，从不同产品账户的特点及不同投资经理的风格偏好来看，中国平安也会关注一些交易性机会。陈德贤透露称：“我们会同时在战术策略层面适当增强收益，如强化波段操作，寻求成长风格结构性机会。但战术配置每年最多能抓住两到三次大的超配和低配机会。”

　　除自身精选优质上市公司之外，陈德贤透露，中国平安同时会以FOF、MOM的形式，优选市场上优秀的明星基金和基金管理人，委托外部力量提升收益，获取超额回报。“如中小板、创新板未来也提供不少投资机会，我们会通过FOF、MOM的方式参与。”此外，还会发挥A股和港股两个市场的分散效应。

　　二看行业：重点留意七个主题

　　陈德贤表示，今年有几个主题需要留意，其中有投资机会，也要留意风险。

　　归纳起来有七个方面：一是大消费主题。大消费主题不单只是个人消费，也包括相关的新型基础设施投资和海外需求。过去是供给侧改革下，积极稳妥化解过剩产能；现在是需求侧管理下，推动消费升级和提高消费能力。

　　二是产业升级。他认为，“去全球化”的概念还会持续，本土产业升级是必然方向，其中会出现不少投资机会。

　　三是货币政策正常化后所衍生出来的流动性压力、债务压力，是需要留意的风险。

　　四是人民币汇率偏强。短期美元可能会有一个小幅的反弹，但美国货币金融结构性问题严重，长远对美元有压力。相对来说，人民币比较稳健，加上海外资金流入，都将支撑人民币汇率偏强。

　　五是资本市场有大发展的机会。从去年看，IPO的发行量及募集金额均比前一年大幅上升。预计今年或明年，从间接融资慢慢演变为直接融资的方向会越来越明显。在这过程中，预计政策也会鼓励资本市场进一步开放和发展。

　　六是数字经济。政府对推动数字化经济的力度前所未有，同时也把它纳入到监管范围内。“总体方向是积极的，未来关于数字化经济的投资机会不会少。”他说。

　　七是新发展理念。“十三五”规划建议中提出的“创新、协调、绿色、开放、共享”发展理念，在“十四五”规划中又再次被强调要继续贯彻。他表示，接下来针对这方面，需要深入研究，抓住机会。