“尴尬”的美联储该何去何从？

　　北京时间周四凌晨，美联储4月货币政策会议纪要显示，美联储官员认为美国经济活动的强劲复苏将引发收紧货币政策的讨论。多位受访人士告诉记者，美联储将在今年秋季或更早时候讨论缩减购债规模问题。

　　虽然美联储没有给出明确的时间表，但这一表态已超出市场预期。一直以来，美联储对外的口径都是不会很快调整货币政策，并坚称还不是讨论缩减购债的时候。在4月底公布的利率政策声明中，美联储也是如此表态。

　　富国银行经济学家迈克尔·普格利泽表示，疫情对美国经济数据的扰动应该会在今年秋季逐渐消退。一旦这一趋势消失，经济数据将为就业和通胀前景提供更清晰的视角。他预计美联储将在今年秋季某个时候开始讨论具体缩减购债规模问题，12月将发布实际公告，2022年1月开始逐渐缩减购买规模。

　　当前，美国经济状况已明显改善。市场预计美国二季度GDP增速将接近10%，制造业和出口数据等显示出美国经济增长势头强劲。此外，美国4月CPI同比大增4.2%，增速创2008年9月以来新高，大幅超出市场和美联储预期。

　　巴克莱银行相关分析师称，如果美国5月和6月经济数据表现强劲，不排除美联储会将缩减购债规模的讨论时间提前至7月的货币政策会议上。“预计夏季美国就业市场将强劲复苏，以便美国在11月正式宣布缩减购债规模，并在2022年1月开始正式实施。”

　　回顾美联储历次加息周期，经济增长较快或处高位、通货膨胀率水平较高等是加息操作背后的共同点。但受疫情影响，美国当前经济增速和高通胀依然具有特殊性和不确定性，美联储并不具备马上退出宽松货币政策的条件。

　　复旦大学亚洲经济研究中心主任袁堂军表示，虽然美国通胀预期在上升，中长期看通胀可能位于高位，但此轮通胀上升主要由需求复苏及供应链中断驱动，预期高通胀只是暂时的。此外，印度疫情暴发使得美国供应链重构受到阻碍，经济增长仍面临不确定性，美国经济基本面还不支持美联储马上退出宽松政策，加息也要到年底以后。

　　今年以来，美国经济数据总体表现较好。但自4月底的美联储货币政策会议以来，一系列经济数据表明美国经济复苏并不稳健。其中，4月美国非农就业数据不及预期的三分之一，当月零售销售数据也陷入停滞，美国经济复苏步伐放缓是市场担忧所在，也与美联储的预期基本一致。

　　但随着疫情影响消退和美国经济复苏，美联储逐步退出宽松政策将是必然。在袁堂军看来，当前美联储面临的局面也较为艰难，一方面要观望美国国际关系和供应链表现，另一方面要服务于政策目标，具体实施操作还要进行多方面权衡。