证监会主席易会满：为全市场推行注册制创造条件 要把握四个“必须”

　　图片来源：金融街论坛官方网站

　　为在全市场推行注册制积极创造条件，需要深入思考、重点把握四个“必须”；做好北交所制度、企业和市场的各项准备，把大事办稳、好事办好，要重点把握三方面工作要求；监管部门将着力推进五项重点工作，推动债券市场高质量发展。

　　中国证监会主席易会满昨日在2021金融街论坛年会上发表主题演讲，围绕落实“十四五”规划部署，更好发挥资本市场功能，积极助力增强经济活力和韧性，就上述问题作出了详细阐述。

　　试点注册制改革步伐坚定

　　易会满表示，注册制改革是完善要素资源市场化配置机制的重大改革，也是发展直接融资特别是股权融资的关键举措。设立科创板并试点注册制以来，证监会将试点注册制作为全面深化资本市场改革的头号工程，坚持稳中求进，主动加强与有关方面和市场各方的沟通协作，科创板、创业板试点注册制相继成功落地，取得了重要阶段性成果。

　　易会满评价，总的看，试点注册制改革达到了预期目标，支持科技创新的示范效应初步显现，制度改革的“试验田”作用得到了较好发挥，市场运行总体保持平稳。

　　“我们体会到，整个试点工作的方向和步伐是坚定的，小心求证、稳字当头的工作方法也是符合市场实际的。通过试点发现并解决问题，正是我们试点的目的，总的看，试点中出现的新情况、新问题也是正常的，是可控的。”他说。

　　创造条件在全市场推行注册制

　　易会满指出，要为在全市场推行注册制积极创造条件，有以下四个“必须”需深入思考、重点把握。

　　首先，必须全面坚持尊重注册制基本内涵、借鉴国际最佳实践、体现中国特色和发展阶段特征。他指出，注册制改革的基本逻辑是处理好政府和市场的关系，要始终坚持市场化法治化方向，贯彻以信息披露为核心的理念，促进各方归位尽责、有效制衡。同时，也必须充分考虑我国以中小投资者为主这个最大实际。

　　“我们始终强调注册制绝不意味着放松审核要求，必须对信息披露的真实、准确、完整严格把关，从源头上提升上市公司质量；始终强调要督促中介机构提升履职尽责能力；始终强调要统筹一二级市场的适度平衡。”易会满说，我国资本市场才建立31年，还处于发展的初级阶段。实施注册制必须要立足国情市情，不能简单搞“拿来主义”。

　　其次，必须深刻认识资本的“双重性”，严把资本市场“入口关”。易会满表示，在注册制改革的过程中，必须更加注重对资本的规范引导、趋利避害，加强对特定敏感领域融资并购活动的从严监管，减少风险外溢。同时，应坚守科创板“硬科技”定位，规范创业板服务成长型创新创业企业定位，防止板块套利。

　　“科创板和创业板申报企业已主动撤回245家，不少是因为板块定位问题，这暴露出一些保荐机构在政策把握和内控上存在差距，片面追求数量和规模，质控跟不上。希望保荐机构与监管部门、交易所同向发力，持续提高内部治理水平和政策执行效果。”易会满说。

　　再者，必须充分发挥各方合力，创造资本市场良好生态。易会满指出，随着新证券法、刑法修正案（十一）、关于依法打击证券违法活动的意见等相继实施，资本市场法治环境根本性好转。以注册制改革为龙头，发行、上市、交易、退市、持续监管等基础制度得到了体系化改善，行政处罚、民事赔偿、刑事追责相互衔接的高标准立体惩戒已经有了良好开端，首例证券纠纷特别代表人诉讼民事赔偿即将落地，惩恶扬善、扶优限劣的鲜明导向不断强化，市场各方的敬畏之心逐步增强。

　　他说，营造良好市场生态，需要久久为功、善作善为，希望大家齐心协力，共同推动完善共建共治共享的资本市场治理新格局，这也是强化资本市场监管人民性的必然要求。

　　最后，必须坚持刀刃向内，推动监管系统能力全面提升。易会满表示，注册制改革是涉及监管理念、监管体制、监管方式的一场深刻变革，监管系统要主动适应新形势、新任务、新需求，发扬自我革命精神，加快实现自身职能转变。实施注册制后，如何加快发行监管转型、优化交易所职责定位和审核质量控制、完善廉政风险防范机制，是改革推进中必须直面的重大考验。

　　就此，易会满提出了以下几点要求：要始终坚持“建制度、不干预、零容忍”，坚持敬畏市场、敬畏法治、敬畏风险、敬畏专业、发挥合力的监管理念，保持改革定力，强化对注册制相关制度规则的评估优化，增强政策的稳定性、连续性和可预期性；要继续大力深化简政放权，按照实质重于形式的原则，抓好政策落地执行，提升监管透明度；要进一步完善全链条的发行监管机制和全流程的监督制衡机制，扎实稳妥做好全市场注册制改革的各项准备工作。

　　北交所建设将从三方面着力

　　易会满指出，要健全多层次股权市场体系，持续拓展服务覆盖面。深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地，是资本市场服务构建新发展格局的重大战略部署，要扎实细致做好制度、企业和市场各项准备，把大事办稳、好事办好。他具体提出了三方面工作要求：

　　紧紧围绕服务中小企业这个主体。始终坚守服务中小企业的市场定位，进一步突出“更早、更小、更新”，更好体现北交所的错位发展、特色发展。

　　牢牢把握支持创新发展这个关键。围绕创新型中小企业发展需求，积极构建契合中小企业特点的基础制度体系，同步试点注册制，不断增强制度的包容性、普惠性，促进形成科技、创新和资本的聚集效应。

　　始终聚焦打造“主阵地”这个方向。北交所是“龙头”，新三板创新层、基础层是基础，要发挥好北交所的“龙头”撬动和“反哺”作用，不断做活做强创新层和基础层。同时，加强北交所与沪深交易所、区域性股权市场互联互通，加快完善服务中小企业的全链条制度体系，形成层层递进的中小企业成长路径和良好的多层次市场发展生态。

　　推五项重点工作促进债市高质量发展

　　易会满还在此次演讲中就推动债市高质量发展、进一步提升债市的服务质效，作出了详细阐述。他表示，债券市场是筹措中长期资金的重要场所，在直接融资中发挥着不可替代的作用。针对促进债市高质量发展，他提出要做好五方面工作。

　　一是补齐服务短板、进一步突出创新点。包括：推动提升民营企业、中小企业发债融资的可得性和便利性；稳步扩大“双创”债、绿色债等发行规模；加快推进基础设施REITs试点，助力形成存量资产和新增投资的良性循环。

　　二是加快完善与债券发行注册制相配套的法治环境制度环境。着眼于构建制度健全、竞争有序、透明开放的多层次债券市场体系，与相关部门一道，积极推动制定公司债券监管条例，健全分类趋同、规则统一的法律制度安排。规范公司信用类债券发行定价机制，提升信息披露监管有效性，深化债券市场基础设施互联互通。

　　三是坚决从源头上遏制过度发债融资。一方面，建立完善跨市场信息共享制度，聚焦控制发行人综合负债水平，健全有效的债券融资约束机制，防止“高杠杆”过度融资。另一方面，进一步压实中介机构责任，完善债券承销、评级等业务执业规范，督促端正发展理念，提升执业质量。

　　四是加强债券市场统一执法。证监会将落实“零容忍”要求，不断完善统一执法机制安排，严厉打击欺诈发行、虚假信息披露、“逃废债”等违法违规行为，净化市场生态。

　　五是稳妥处置债券市场违约风险。区分增量和存量，区分一般公司债与城投债，区分短期流动性困难与持续经营能力丧失，分类采取措施、精准拆弹，突出重点、抓早抓实，切实维护债券市场平稳运行。同时，将通过提升违约债券转让效率、优化上市公司债转股实施渠道、完善债券违约司法救济渠道等方式，进一步健全市场化法治化违约处置机制。