LPR连续3个月原地踏步 贷款利率有望再下探

2022-04-21 07:50:19 来源:上海证券报 作者:范子萌

  连续三个月持平,新一期贷款市场报价利率(LPR)报价继续“按兵不动”。4月20日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,1年期LPR为3.7%,5年期以上LPR为4.6%,两个品种LPR均与上月持平。

  眼下,由于全面降准尚未落地,叠加最新一期中期借贷便利(MLF)操作利率并未改变,本次LPR不变在市场预期之内。业内预期,在稳增长的政策主线下,未来LPR下调仍有必要性,同时,结构性货币政策将持续发力,实体经济贷款利率仍有下行空间。

  连续三个月“原地踏步”

  二季度仍有下调可能

  LPR报价已连续三个月保持不变。上周,人民银行等量续做1500亿元MLF,中标利率保持不变。由于MLF操作利率是LPR报价的参考基础,本月LPR报价未变,符合市场预期。

  与此同时,商业银行的负债成本压力仍待进一步缓释。人民银行近日宣布,决定于4月25日下调金融机构存款准备金率。此外,有市场人士称,近日市场利率定价自律机制召开会议,鼓励中小银行存款利率浮动上限下调10个BP左右,自愿非强制。

  “降准可以在一定程度上引导LPR下行。但本次降准力度有限,预计对银行负债成本下行的影响仅为65亿元,难以带动LPR下调。此外,尽管存款利率报价下调有助于降低银行负债成本,但该项建议的落地与效果显现仍需时间,政策效果有待观察。”中信证券联席首席经济学家明明表示。

  分析人士认为,在稳增长的政策主线下,未来LPR仍有必要下调。“5月和6月,LPR报价下调10至15个基点的概率较大。”东方金诚首席宏观分析师王青判断。

  王青表示,结合当前宏观经济形势来看,二季度还有可能实施一次全面降准,也不排除MLF利率小幅下调的可能,加之银行存款利率存在下行趋势,货币市场利率也将保持低位运行状态。

  贷款利率仍有下行空间

  结构性货币政策将持续发力

  LPR保持不变,无碍金融行业持续向实体经济合理让利,降低综合融资成本。

  从利率水平看,当前实体经济贷款利率已经处于低位。今年以来,人民银行引导市场利率下行0.1-0.15个百分点,带动一季度企业贷款利率同比下降0.21个百分点至4.4%,为有统计以来的记录低点。

  王青表示,尽管4月LPR报价不动,但短期内企业贷款利率还将延续下行走势。“近期降准的落地以及中小银行存款利率浮动上限下调,都将在不同程度上为银行降低成本。这部分成本下降有望充分向实体经济传导,推动银行下调企业贷款利率。”

  中国民生银行首席研究员温彬表示,预计今后贷款利率将继续保持稳中回落态势,支持受疫情严重影响行业和中小微企业、个体工商户等渡过难关,稳住经济基本盘。

  同时,结构性货币政策工具的实施力度近来进一步加大,将引导银行以低利率向小微企业、绿色发展和科技创新等重点领域投放信贷。明明表示,“近期多项宽松政策落地,使得进一步宽松的政策空间缩窄。但在局部地区疫情拖累稳增长、宽信用进程的背景下,政策宽松取向料不会扭转,但或将逐渐转向结构性支持为主。”

  近日,央行、外汇局印发的《关于做好疫情防控和经济社会发展金融服务的通知》提及,对于受疫情影响较重的行业适时增加再贷款额度,为交通物流、科技创新、煤炭清洁等领域提供再贷款支持,对小微企业等受困市场主体加大普惠小微贷款支持工具力度等23项举措。