一场加息“季风”席卷大西洋两岸 “高通胀低增速”趋势已成
“高通胀、低增速”——2022年已行至半程，对于下半年全球金融市场的展望，业内多给予这样的描述。
美联储是不可或缺的关键因素。尽管“衰退论”渐起，美联储“鹰派”色彩依然明显。北京时间7月7日凌晨，美联储发布的6月货币政策会议纪要文件显示，与会者判断，紧缩政策可能会暂时减缓经济增长步伐，但通胀率推低至2%对实现最大就业至关重要。
以美联储为引领，一场经济“季风”正在席卷大西洋两岸。近日，包括美联储在内，欧美货币政策的执牛耳者，均在大力为“高热”通胀降温——英国央行、欧洲央行等各大央行一心一意降通胀，甚至不惜以牺牲经济发展前景为代价。
美联储通胀“软着陆”难以服众
通胀向上，经济向下。两难之间，美联储更倾向于解决通胀。
美联储最新货币政策会议纪要显示，现在有更强的紧迫性来平息通胀，以防止通胀预期不稳——如果这种情况发生，后面就必须进行代价更高的调整。
市场对于大幅加息的预期也延续高涨。根据芝加哥商品交易所集团（CME）的“美联储观察（FedWatch）”工具，截至7月6日，美联储在7月政策会议上加息75个基点的概率高达96.3%。
大幅加息几乎是板上钉钉，市场关注业内盛传的“经济衰退”会否变成现实。对此，鲍威尔并未放弃“软着陆”论调。他表示，有办法在保持劳动力市场强劲的同时，把通胀降下来，尽管他承认，做到这一点有难度。
业内则多持质疑态度。“美国经济衰退概率将在2023年上半年显著抬升。”工银国际首席经济学家程实表示，美联储不仅在6月FOMC会议上否认了当前存在任何经济衰退迹象，也没有给出一份可靠的计划解释如何平衡失业与通胀，进而实现经济“软着陆”。
程实认为，美国经济政策实际上已经陷入预判失误和进退两难的尴尬境地，这将给美国经济和美股市场的未来蒙上阴影。
欧洲不惜一切代价推低通胀
大西洋另一边，欧洲央行行长拉加德和英国央行行长贝利近日来到市场聚光灯下，并向外界传递了相似的信息——不惜一切代价推低通胀，即使造成经济衰退也在所不惜。
相似的信号背后，是同一个通胀难题——欧盟统计局7月1日公布的数据显示，欧元区19个成员国6月的年度通胀率从5月的8.1%攀升至8.6%，创下历史最高水平。英国国家统计局最新数据显示，英国5月消费者价格指数（CPI）升至9.1%，创1982年3月以来最高纪录。
欧洲央行加息在即。市场预计，欧洲央行将于7月开启本轮加息周期，并于9月超常加息。而英国央行6月16日宣布，将基准利率从1%上调至1.25%，这是去年12月以来英国央行第五次加息。
当前地缘政治、宏观经济发展的不确定性上升，加息具体作用于通胀的效果依然是未知数，但大刀阔斧的加息，令市场对于这些经济体在未来数月里陷入麻烦的预期已在逐步加强。
业内认为，随着欧洲通胀走高，在加息预期下，将引发市场大规模抛售欧洲各国国债，对欧洲经济前景造成不利影响。尤其对负债率高的国家来说，债务风险正在逐步累积。
“欧元区正在衰退的边缘摇摇欲坠，这点可能继续利空欧元。”嘉盛集团资深分析师Fiona Cincotta表示。
此外，英国经济亦面临衰退风险的上升。经济合作与发展组织（OECD）预测，英国的经济增长率将是七国集团最低。
“在未来12个月，很多经济体都会陷入衰退，因为央行们采用激进的货币紧缩政策打压不断升高的通胀水平。”野村证券表示，美国可能在2022年四季度进入衰退，欧元区、英国、日本、韩国、澳大利亚和加拿大在明年进入经济衰退。
“投资密码”被全球央行掌握
是经济正在走向衰退，抑或是通胀即将见顶，市场各执一词，但无疑，未来经济增长前景愈发复杂。
不确定性中，各大央行的一举一动，将左右着金融市场的投资决策。“短期来看，央行将掌握着市场的关键。”瑞士信贷在2022年下半年投资展望中表示，6月各大央行陆续加息，预示着新的世界市场秩序正在形成。
此起彼伏的加息潮过后，低利率时代也即将成为过去式。这一背景下，市场的投资风向会有什么变化？
瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）表示，各国央行抗通胀的意愿正在增强，货币政策收紧已成为全球趋势，有关影响却因地区和资产类别而异，投资者应继续为高通胀布局。
根据瑞银资产管理最新发布的对全球30余位央行储备经理的调查，当前，储备经理们关注的核心议题之一就是通货膨胀。他们正在推进涵盖各类资产和地区的多元化储备。
调查结果还显示，全球央行对美元和人民币需求强劲。相比前几年，美元配置（和预期配置）有所增加，而对欧元的兴趣似乎在减弱。人民币继续稳步获得储备货币地位，85%受访者考虑或已经投资人民币。从2021/2022年及预期的净配置变化来看，人民币几乎达到美元的强势水平。
“中国一直以来是我们超配股票的关键市场，未来我们也将保持这一观点，近来中国采取的诸多举措有助于政府的大规模财政政策发力，稳定经济大盘。”瑞信亚太区首席投资总监伍泽恩（John Woods）说。
