央行宣布降准0.25个百分点 释放长期资金约5000亿元

　　降准“靴子”落地！人民银行11月25日晚间公告称，为保持流动性合理充裕，促进综合融资成本稳中有降，落实稳经济一揽子政策措施，巩固经济回稳向上基础，人民银行决定于12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，不包含已执行5%存款准备金率的金融机构。

　　这是时隔7个月，2022年的第二次降准。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%。人民银行有关负责人表示，此次降准共计释放长期资金约5000亿元。此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.25个百分点。

　　当前降准具备必要性

　　对于本次降准，市场已有预期。11月22日召开的国务院常务会议要求，加大金融支持实体经济力度。会议提出，“适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕”。

　　人民银行有关负责人称，此次降准的目的有三方面：

　　首先是保持流动性合理充裕，保持货币信贷总量合理增长，落实稳经济一揽子政策措施，加大对实体经济的支持力度，支持经济质的有效提升和量的合理增长。

　　其次是优化金融机构资金结构，增加金融机构长期稳定资金来源，增强金融机构资金配置能力，支持受疫情严重影响行业和中小微企业。

　　最后是此次降准降低金融机构资金成本每年约56亿元，通过金融机构传导可促进降低实体经济综合融资成本。

　　分析人士认为，当前降准具备必要性。光大证券固定收益首席分析师张旭表示，四季度经济运行对全年经济十分重要，当前是巩固经济回稳向上基础的关键时间点，适时适度降低准备金率有利于加大金融对于实体经济的支持力度，有助于实现经济运行的较好结果。

　　有助于稳定跨年资金面

　　回顾来看，上一次降准幅度也是0.25个百分点。对于本次降准力度，民生银行首席经济学家温彬认为，降准0.25个百分点，一是因为前期存款准备金率下行较多，需珍惜正常货币政策空间；二是因为银行间市场流动性有所修复，暂无降准0.5个百分点的必要。

　　人民银行行长易纲近日在2022年金融街论坛年会上提及降准时表示，2018年以来，累计实施了降准13次，平均法定存款准备金率从15%降到了大约8%，共释放了长期流动性约10.8万亿元。

　　本次降准将继续起到护航流动性的作用。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，12月有5000亿元MLF（中期借贷便利）到期。降准有助于稳定跨年资金面。

　　值得注意的是，金融机构可将降准释放的一部分流动性用于归还到期的MLF。仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟表示，鉴于近期MLF到期量较大，存在通过降准置换部分到期MLF的可能。

　　5年期以上LPR有望下行

　　降准落地之后，市场关注“降息”会否到来。

　　“短期内下调政策利率的可能性较小。”东方金诚首席宏观分析师王青表示，预计本轮疫情对经济活动的扰动效应会有所弱化，将在一定程度上减轻四季度经济下行压力。因此，短期内下调政策利率的必要性不大。未来降息能否落地将主要取决于今年底明年初经济运行状况。

　　不过，随着降准带来银行资金成本进一步降低，5年期以上LPR有望下行。“银行资金成本降低，减少加点的动力增强，12月LPR特别是5年期以上LPR有望下降。”招联金融首席研究员董希淼认为，这将增强金融机构向实体经济让利的持续性。

　　王青表示，本次降准落地后，12月5年期以上LPR下调的概率大幅度上升。银行资金成本降低，叠加9月以来商业银行启动了新一轮存款利率下调，即使12月MLF利率保持稳定，5年期以上LPR下调几乎已成定局。

　　对于后续货币政策走向，人民银行有关负责人称，将加大稳健货币政策实施力度，着力支持实体经济，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，支持重点领域和薄弱环节融资，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。