外部风险冲击新兴经济体复苏进程

　　受乌克兰危机、美联储加息、疫情反复等因素影响，新兴经济体2022年遭受了本币贬值、债务风险激增等挑战，经济增长显出乏力走势。但机构和专家预计，随着外部风险减少，债务压力若得到有效控制，新兴经济体的复苏动能有望在2023年加强。

　　多项冲击抑制经济增长

　　2022年，美联储激进加息带来的负面效应严重冲击新兴经济体，放大了这些经济体原本的增长困境。

　　今年以来，美国接连实施较大幅度加息，推高了美元汇率和全球借贷成本，造成全球资本异动。对于外债和贸易逆差较高的新兴经济体而言，上述外部动荡因素加剧了其流动性和债务危机风险。巴基斯坦、斯里兰卡、阿根廷等国家不得不向国际货币基金组织（IMF）申请援助贷款予以纾困。以阿根廷为例，阿根廷央行11月预计，2022年该国通胀率将达100%；10月，IMF批准向阿根廷追加38亿美元贷款，以帮助其推动债务重组。

　　这也印证了历史的经验，每当美联储进入货币政策紧缩周期后，新兴经济体都会面临短期资本大量外流、本币汇率贬值、国内风险资产价格下跌、本国经济增速放缓的不利冲击。

　　根据国际金融协会（IIF）统计，新兴市场在3月至7月累计净流出325亿美元。其中，股市净流出311亿美元，债市净流出13亿美元。7月美联储激进加息75个基点后，市场预期美联储将暂缓加息步伐，新兴市场资本流出有所改善，8月有270亿美元流入新兴市场国家。但是在9月美联储再次加息75个基点的影响下，美国10年期国债收益率重新走高，市场预期再度转向，9月新兴市场国家累计资本流出29亿美元。

　　伴随美联储的持续加息，2022年多数新兴经济体国家上调了本国利率。其中幅度较大的有阿根廷，今年累计加息3700个基点，将关键利率上调至75%；巴西央行今年加息五次，累计加息450个基点；印度央行年内加息五次，累计加息225个基点。部分国家的利率水平已经显著偏高，国家未来债务水平负担加重，应对金融危机的货币政策调控手段将受限。

　　长期以来，部分新兴经济体外部脆弱性和内部动力缺失是限制地区可持续发展的结构性壁垒，上述风险进一步制约了其在2022年的经济表现。IMF在其最新版《世界经济展望报告》中预测，2022年新兴经济体将增长3.7%。除了紧缩货币政策影响，报告指出，乌克兰危机和疫情对供应链的影响也将施压新兴经济体的复苏。

　　国际信用保险及信用管理服务机构法国科法斯集团日前将2022年亚洲新兴经济体的GDP预估增长率预测下调至3.8%。亚洲开发银行本月也下调亚太地区新兴经济体2022年经济增长预期至4.2%，比上一次预测下调0.1%。

　　年末市场出现回暖迹象

　　尽管经历了重重困难，但进入11月以来，新兴经济体受到的外部风险有所缓解，市场回暖，经济复苏呈现一定积极迹象。

　　英国《金融时报》援引市场人士表态指出，美国和其他发达经济体的通胀回落和加息幅度缩小，为新兴经济体带来了反弹的希望。“随着其他外部风险减缓，经济增长的前景应该会改善。”

　　《日本经济新闻》报道称，投资资金正在回归新兴经济体股市。美国MSCI新兴市场指数11月上涨11%，创2009年5月以来的最大单月涨幅，且高于发达国家指数5%的涨幅。美元快速升值告一段落，新兴市场国家企业的债务危机有所缓解。

　　在资金面上，国际金融协会最新数据显示，今年11月流向新兴市场的外资创下2021年6月以来新高。其中，流向中国股市的资金达到85亿美元，为2022年以来外资在中国股市的最大月度增幅。

　　标普全球公司分析师表示，许多新兴经济体（例如拉美国家）的利率都已升破纪录，也都已准备好在美联储减缓加息时，跟进放慢加息步调。瑞银集团预测，新兴市场股市2023年报酬率将达8%至12%。

　　此外，许多机构认为，随着疫情防控政策优化，物流、商旅、贸易的改善可能为新兴经济体的复苏带来利好。

　　经合组织临时首席经济学家阿尔瓦罗·佩雷拉11月表示，2023年和2024年，亚洲将成为全球经济增长的主要引擎，而欧洲、北美和南美洲的经济增长则将非常低。经合组织在其11月发布的经济展望报告中预测，亚洲主要新兴市场经济体将在2023年占全球国内生产总值（GDP）增长的近四分之三。

　　控制债务风险是关键

　　未来一年，新兴经济体能否保持经济回暖态势仍存不确定性，如何控制好债务风险是实现持续复苏的一大关键。

　　国际金融协会11月在《全球债务监测》报告中说，尽管第三季度全球债务规模减少6.4万亿美元，降至290万亿美元，但新兴市场债务与国内生产总值（GDP）之比回升至纪录高位。预算赤字增加和经济增长放缓使发展中经济体的债务与GDP之比上升到254%，与2021年第一季度创下的纪录高位相当。

　　报告还说：“全球主权机构的利息支出将迅速增加，特别是撒哈拉以南非洲以及欧洲新兴市场。”

　　政策制定者和评级机构警告说，脆弱的发展中经济体面临的债务压力远未结束，可能出现更多债务违约。

　　国际货币基金组织研究部世界经济主管丹尼尔·利表示，美联储激进加息令美元大幅升值，导致美元债务较多的国家偿债压力骤增。IMF数据显示，超过四分之一的新兴经济体要么已发生债务违约，要么债券价格大跌，超过60%的低收入国家面临债务困境。