《中国金融》｜私募证券投资基金推动经济发展

　　导读：私募证券投资基金行业要增强风险应对能力，进一步发挥专业机构投资者作用，推动优秀企业价值发现，引导更多社会资本赋能实体经济发展

　　作者｜宝晓辉「上海畅力资产管理有限公司董事长兼首席投资官」

　　文章｜《中国金融》2023年第2期

　　作为我国新一年经济政策的风向标，2022年12月，中央经济工作会议召开。尽管受外部大环境影响，“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力仍然较大，但我国2022年的经济工作仍取得了相当成效。而会议重申2023年经济工作坚持“稳字当头、稳中求进”，也将会进一步提振市场主体信心。在当前全球经济下行、国际市场动荡与疫情影响叠加的背景下，金融体系既面临守住底线、抵御风险的任务，也要扛起支持实体经济高质量发展的重担。对于私募证券投资基金行业而言，“稳字当头、稳中求进”要求为行业发展指明了方向——“稳字当头”，即增强风险应对能力，坚持获取长期稳定收益；“稳中求进”，即进一步发挥专业机构投资者作用，推动优秀企业价值发现，引导更多社会资本赋能实体经济发展。

　　私募基金如何支持实体经济高质量发展

　　当前我国正处于经济转型升级的关键时期，实体经济发展特别是科创型企业的发展，需要更多长期资金的支持。金融是实体经济的血脉，为实体经济服务是金融的天职。而从长期来看，能够持续稳定得到收益的金融产品，也无不是通过对资金的合理配置，有效支持实体经济，从而获得回报的。

　　从中国私募市场发展的历程来看，伴随着资本市场深化改革向纵深推进，私募证券投资基金业投资管理能力和规模持续提升。私募行业整体响应国家政策的积极态度和对资金的专业配置能力，对实体经济高质量发展带来的支持显而易见。

　　一方面，私募证券投资基金服务实体经济直接融资能力提升，充分发挥新股发行定价和二级市场价格发现功能，有效提升了定价效率。截至2022年第二季度末，私募证券投资基金市场“压舱石”作用越发显现。截至2022年6月底，私募证券投资基金持有A股流通市值达到3.71万亿元，占A股流通市值的5.2%，与2018年末相比增加了2个百分点。

　　另一方面，服务实体经济的途径日益丰富。通过优化产品布局，多家私募证券投资基金推出了各种创新型产品，如聚焦科创板、新三板等标的的产品，以固收为基础配合权益类标的投资的“固收+”产品等。它们有效拓展了服务实体经济的范围，精准引导资本向国家战略科技创新行业聚焦，持续支持科创企业发展壮大。

　　下一阶段，私募证券投资基金要进一步利用自身优势服务好实体经济，需要从投资导向、投研体系建设、社会责任意识等方面着力。市场永远不缺乏热点，也永远不缺乏追逐热点的人，但要真正做时间的朋友，追求长期的超额收益，其关键仍然在于“脱虚向实”，通过价值投资而非投机博傻的方式来获取收益。而这就要求私募证券投资机构进一步强化投研能力，真正走到一线去观察、认知、理解实体经济的运行方式，寻找出真正有价值的标的。

　　在标的类型的选择上，今后一个时期，着力扩大国内需求、加快建设现代化产业体系、推进乡村振兴、推动经济社会发展绿色转型等主题将成为金融支持实体经济发展的主战场。而募集资金、调动资源，在这些主题中选择投资标的，既是获得长线回报的正途，也是投资机构履行社会责任的彰显。

　　私募证券投资基金有能力也有责任在企业发展全生命周期中发挥更大作用，更好地服务实体经济提质增效。而实现这一点的核心，始终是提升专业投研能力，确保在合规风险可控的情况下不断创新商业模式与产品，从而实现资源的最优化配置，为更多潜力优秀的标的提供资金支持。此外，私募证券投资基金并不应仅仅扮演“投钱、赚钱、走人”的角色，而应该更积极地参与企业治理，既要“用脚投票”，更要“用手投票”，在持股达到一定比例时行使好手中的投票权、质询权、建议权，助力标的企业实现可持续高质量发展，从而在服务实体经济上发挥更大功能和效用。