日本央行换帅 市场静候下一步动作

　　日本央行新任“掌舵者”终于尘埃落定。2月14日，日本政府正式提名植田和男为下一任日本央行行长。

　　日本央行行长的继任人选是近期市场最为关注的话题之一。在去年底意外放松收益率曲线（YCC）政策区间后，全球市场对日本超宽松货币政策能否延续争议不断。

　　日本央行换帅，是否意味着延续多年的超宽松货币政策将逐步退出？如果该政策逐步退出，随之而来的一系列变化又将如何影响全球流动性？

　　植田和男是专攻宏观经济学金融理论的学者，现任日本共立女子大学经济学教授、东京大学名誉教授。东京大学官网显示，植田和男于1974年获得东京大学数学学士学位后，1980年在麻省理工学院取得经济学博士学位。此后，他在英属哥伦比亚大学、大阪大学、东京大学有过任教经历。1998年至2005年，植田和男还在日本央行政策委员会任职，为日本央行1999年引入“零利率政策”和2001年“量化宽松政策”的出台提供了理论支持。

　　植田和男师出名门，麻省理工学院经济学教授斯坦利·费希尔是他的博士论文导师。而费希尔本人曾在2005年就任以色列央行行长，他的多位学生都是全球主要央行的领导者，包括美联储前主席本·伯南克、欧洲央行前行长马里奥·德拉吉、澳大利亚联储主席菲利普·洛等。

　　尽管植田和男的履历亮眼，但作为货币政策的决策者，植田和男在货币政策上的“鹰”“鸽”立场更值得关注。市场认为，植田和男在货币政策上的立场相对中性。

　　近日，植田和男对日本当前的货币政策作出评价：“日本央行目前的货币政策是合适的，我认为有必要继续维持货币宽松。”但他曾于2022年7月在日经新闻上发表专栏评论中称“日本走向可持续的2%通胀目标是漫长的”，并表示需要认真审视和讨论宽松货币政策的未来。

　　当前，日本央行面临通胀攀高、债市功能亟待修复等市场“疑难杂症”，新任“掌舵者”将如何引领货币政策走向？又能否带领日本经济走出僵局？

　　市场静候植田和男的货币政策指引。业内认为，日本央行持续实施超常规宽松货币政策的难度较大。在国泰君安国际首席经济学家周浩看来，植田和男继任后，需要在工资增长与经济增长之间取得新的政策平衡，这也意味着超宽松货币政策的YCC政策大概率需要调整。具体来看，在技术方面，日本央行应该将此前执行的宽松政策“倒序化”，即首先调整并取消YCC，然后取消负利率政策，最终取消货币宽松等举措。

　　这一转变，会如何影响全球市场流动性？“长期来看，日本央行转向风险仍然存在，但市场无需过分担忧流动性冲击。”民生证券首席宏观分析师周君芝认为，即使日本退出非常规宽松政策，也更可能渐进式调整，大概率是在超出市场预期的情况下公布。届时的调整短期内对市场冲击较大，但不必过分担心对全球流动性的冲击。