硅谷银行危机持续发酵 全球银行板块巨震

2023-03-15 14:35:20 来源:上海证券报 作者:王彦琳

  美国硅谷银行宣布破产后,尽管美联储推出一项新的银行定期融资计划,以防止发生挤兑事件,但市场似乎并不买帐。当地时间3月13日,全球银行股遭遇“黑色星期一”,美股多只银行股触发熔断,泛欧斯托克银行指数大跌7%。隔日的东京证交所银行股指数也收跌7.41%,创3年多来最差单日表现。

  展望后市,这一“黑天鹅事件”将如何继续影响市场?面对银行业的流动性危机,美联储的货币政策是否会转向?

  全球银行股巨震

  当地时间13日,美股银行股集体下跌,多只个股触发熔断。追踪美国上市银行表现的关键指数——KBW银行指数暴跌近12%,创下两年以来最大跌幅。

  具体来看,区域性银行股成为“重灾区”。第一共和银行跌近62%,创上市以来最大单日跌幅;阿莱恩斯西部银行盘中一度暴跌85%,收盘下跌47%;西太平洋合众银行盘中多次熔断,最终收跌21%。此外,资管巨头嘉信理财盘中也数次熔断,收盘跌超11%。

  相比之下,大型银行股相对抗压。花旗银行、富国银行跌超7%,美国银行跌近6%;高盛跌近4%,摩根士丹利跌超2%。

  和合首创香港董事总经理陈达对上海证券报表示,美国硅谷银行事件暴露了银行商业模式的缺陷,即资产端与负债端的期限不匹配,储户将存款存入银行,而银行无论放贷还是将其转化为其他资产,总会出现长短期无法完全吻合的情况。

  “期限错配并不错误,这是银行业和金融业的本质属性之一,但对于银行业的风控能力要求很高。与中小银行相比,大银行在负债端和资产端都能做到足够多元化,其抗风险能力远高于中小银行,一般不会发生被储户挤兑的情况。并且,大银行在存款准备金、资本充足率方面也更有实力,因此近期市场表现没那么差。”陈达说。

  在其他市场,银行板块同样承压。当地时间13日,欧洲主要股指全线下挫,泛欧斯托克银行指数大跌7%。3月14日,东京证交所银行股指数收跌7.41%,创3年多来最差单日表现。

  相关数据显示,自上周五至本周一,从纽约到日本的投资者纷纷削减对银行股的敞口,导致全球金融股市值蒸发了4650亿美元。

  还会影响市场多久?

  当地时间3月12日,美联储推出了一项银行定期融资计划(BTFP),将为符合条件的储蓄机构提供贷款,以确保银行有能力满足储户需求。美国总统拜登也发表讲话称,银行系统是安全的,将加强对银行的监管。但是,市场情绪并未出现好转。

  陈达认为,美国政府虽然选择了出手干预,但并未为这些银行兜底。“现在主要靠美国联邦存款保险公司接管,这是通过市场力量干预,而不是靠政府直接救市。”

  “美联储发布的银行定期融资计划,其实只是保障储户的利益,并不保障投资者的利益。对一家金融机构来讲,我保护它的储蓄者,但是如果它出现问题,还是会倒闭。”中国社会科学院世界经济与政治研究所副研究员杨子荣分析称,对于投资者来说,在硅谷银行危机的影响下,他们担心所持银行的估值面临大幅削减的风险,所以市场就出现了“情绪抢跑”现象。而中小银行的投资者的担忧情绪则更加浓厚。

  美联储“鹰”变“鸽”?

  美国银行业面临流动性危机的背景下,美联储货币政策成为影响市场走势的关键变量。目前,高盛已经率先预言“美联储本月不会加息”;而野村的预测则更为大胆,预计美联储3月将降息25个基点。

  浙商证券首席经济学家李超表示,美联储当前面临的核心抉择源于物价稳定和金融稳定风险的两难。金融稳定风险本身的蔓延速度和剧烈程度都具有高度不可控性,对于货币政策的短期约束更强。2023年以来,通胀尤其是核心CPI上行风险再现,但其对经济负面影响的传播速度低于金融风险,对于货币政策的中期约束更强。在此背景下,短期物价稳定可能让步于金融稳定目标。

  “如果本次危机短期能有效化解,加息与相对较高的利率水平或将延续,但力度可能有所收敛;如果事件继续发酵,引发更多银行挤兑与市场恐慌,美联储可能通过降息化解危机。”富途投研团队表示,硅谷银行危机爆发后,美国10年期国债收益率回落、美元指数下跌,极有可能影响美联储后续的货币政策。相比维持合理通货膨胀水平,维持金融系统稳定是美联储的当务之急。