中国社科院金融所：二季度GDP同比增速或达年内高点

　　上证报中国证券网讯 7月11日，中国社科院金融所CMFA团队发布了《中国宏观金融分析》2023年第二季度中国宏观金融报告。该报告称，我国二季度GDP同比增速在低基数支撑下或达到7%左右的年内高点，在政策适时加力的前提下，预计全年经济增速有望实现5.5%左右，带动物价温和回升。

　　二季度，经济修复动能有所放缓

　　该报告指出，2023年二季度，在疫后复苏红利释放、政策靠前发力和低基数效应的共同作用下，我国经济呈现恢复性增长态势，表现为装备制造业支撑工业生产低位企稳，服务业持续回升带动就业形势总体改善。

　　但随着内生动力不强、有效需求不足、市场预期不稳等问题进一步凸显，经济修复动能有所放缓：消费、投资、出口“三驾马车”同步走弱；通缩压力进一步加大，CPI同比增速降至0附近，PPI同比持续负增长，需求下行压力加大；一季度实现“开门红”后，社融和信贷从4月开始走弱，融资需求有待提振。

　　微观主体预期转弱和资产负债表受损形成负反馈循环

　　报告认为，当前经济面临的有效需求不足问题源于微观主体预期转弱和资产负债表受损形成负反馈循环，具体表现为资产缩水和预期不稳导致居民主动去杠杆、利润下降和信心不足削弱企业加杠杆意愿、土地财政低迷和偿债压力上升倒逼地方政府被动去杠杆。货币政策陷入总量宽松向实体经济传导不畅的困局，一是由于居民收入预期转弱引发的流动性偏好，货币沉淀形成预防性储蓄；二是因为居民提前还贷和政府借新还旧，债务偿还阻碍信贷扩张。

　　稳增长政策应兼顾短期政策应对和中长期改革治理

　　该报告认为，在经济复苏动能放缓和低基数效应的背景下，二季度GDP同比增速可能达到7%左右的年内高点，但环比增速大概率低于一季度。随着扩大内需和改善预期的宏观政策持续发力，经济复苏内生动力逐步增强，全年经济增速有望实现5.5%左右。需求复苏带动物价温和回升，预计全年CPI和PPI同比增速约为0.7%和-2.3%左右。

　　报告指出，为应对资产负债表受损和市场预期转弱造成的有效需求不足，稳增长政策应兼顾短期政策应对和中长期改革治理。

　　从短期来看，当务之急是通过加大逆周期调节力度修复资产负债表，用真招实策提振市场预期和发展信心。第一，中央财政应适当加杠杆并提高赤字率；第二，央行继续较大幅度降息；第三，加大优质民营房企纾困帮扶力度。

　　从中长期来看，仍要靠改革从根本上稳定市场预期和促进经济增长。第一，从国家治理高度，充分运用国家信用，加强发展政策和监管政策的协调配合；第二，充分调动地方积极性，全力以赴拼经济；第三，构建亲清政商关系，推动民营经济高质量发展。（于勇 王敬博）