五大上市险企上半年合计净利润超1300亿元 投资波动考验险企资产负债管理能力

　　张大伟 制图

　　2023年上半年上市险企业绩“喜忧参半”：负债端全面回暖，但没有带动险企业绩同步增长，整体表现为增收不增利。

　　8月29日晚间，A股上市险企2023年半年度报告披露完毕，五大险企合计实现营业收入同比增长6.06%，但合计归属于母公司股东的净利润却同比减少6.58%。

　　有市场人士认为，造成上述现象的主要原因是自今年1月1日起，上市险企实施《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》。该准则对险企资产负债管理提出更高要求，更多金融资产被以公允价值计量，利润变化更受投资市场波动影响。

　　中国太保集团总裁傅帆对上海证券报记者表示，对于保险公司而言，最大的挑战是资产负债的匹配管理，尤其是新金融工具准则实施后，部分资产的公允价值变动影响保险公司的业绩表现，也会影响市场投资者对保险公司估值的看法。

　　5家险企上半年业绩“两增三减”

　　2023年上半年，中国人寿、中国人保、中国平安、中国太保、新华保险合计实现营业收入约1.6万亿元，同比增长约6.06%；合计实现净利润约1341.88亿元，同比减少约6.58%。其中，中国人保和新华保险净利润实现同比增长，分别增长约8.70%和8.60%。

　　回溯来看，今年一季度5家上市险企实现营收净利双丰收。由此可见，上半年业绩整体表现受二季度业绩下滑影响较大。在新会计准则计算口径下，中国人寿、中国人保、中国平安、中国太保二季度合计实现净利润约446.26亿元，同比减少约44.81%。新华保险未采用新会计准则调整2022年第一季度净利润，故不在统计范围内。

　　对于上半年净利润同比下降的原因，中国人寿解释称，受权益市场持续震荡，该公司投资收益同比下降较大。据记者测算，上述5家险企2023年上半年合计投资收益同比减少约26.84%。

　　近日，减半征收印花税、收紧IPO节奏、进一步规范减持行为、降低融资保证金比例等一系列政策齐出，有望为险企下半年资产端表现提供有力支撑。东莞证券发布研究报告认为，本轮活跃资本市场“组合拳”有助于推动权益市场回暖，险企投资收益有望直接受益。

　　与此同时，险企也看好未来权益市场表现。“当前，无论是A股还是港股市场，从估值层面来看，都处于历史低位。”中国太保资产总经理余荣权说，股票市场具有长期配置的吸引力，政策面积极叠加低利率市场环境，现在是投资优质上市公司股票的时机，对此保持积极的态度。

　　寿险新业务价值集体高增

　　随着银行存款利率持续下调，上半年居民对储蓄型保险产品的需求旺盛，叠加保险产品预定利率下调预期，导致产品销售火爆。作为衡量寿险长期经营质量的指标之一，新业务价值集体实现双位数高增长。

　　中国人寿、中国平安、太保寿险、新华保险、人保寿险今年上半年合计实现寿险及健康险新业务价值约691.49亿元，同比增长约30.84%。其中，人保寿险、中国平安、太保寿险增速较快，同比分别增长66.80%、45.0%、31.5%。

　　近年来，保险行业个险代理人数量持续减少，银保渠道逐渐重回寿险销售主渠道，成为上半年新业务价值快速增长的一大“功臣”。

　　数据显示，2023年上半年，太保寿险银保渠道新业务价值实现同比增长305%，新业务价值占比同比提升12.7个百分点；平安人寿银保渠道新业务价值同比增长174.7%。

　　个险代理人队伍方面，经过持续的寿险改革，上市险企代理人队伍数量虽然仍在下降，但是质量已经得到明显提高。截至2023年6月末，中国人寿个险代理人数量较年初减少约0.7万人，平安人寿较年初减少7.1万人。

　　从代理人产能来看，人均新业务价值和人均首年保费均明显提升。2023年上半年，平安人寿代理人人均新业务价值同比提升94.3%，中国人寿月人均首年期交保费同比提升38.1%，太保寿险核心人力月人均首年规模保费同比提升35.1%。

　　自7月底预定利率高于3%的寿险产品集中下架后，8月以来寿险新产品逐渐上架，市场十分关心预定利率下调后的新产品能否继续支撑保费收入和新业务价值的高增长。

　　对此，国泰君安非银研究团队认为，3.0%定价利率产品陆续上线，预计客户低风险偏好下的保险储蓄需求依然旺盛，居民保险储蓄持续高位将继续推动寿险销售显著复苏。

　　财险总体实现承保盈利

　　今年以来，随着疫情防控政策平稳转段，居民出行频率和距离明显增加，导致车险出险率同比有所增加，产险业务承保综合成本率也有所提升，但总体保持承保盈利。

　　财险“老三家”人保财险、平安产险、太保产险今年上半年实现保险服务收入合计约4695.87亿元，同比增长约9.86%；实现承保利润合计约129.96亿元，同比减少6.74%。

　　综合成本率是核算财险公司经营成本的核心数据，高于100%代表险企承保亏损。2023年上半年，人保财险、平安产险、太保产险承保综合成本率分别约96.4%、98.0%、97.9%，同比分别提升0.1个百分点、0.9个百分点、0.6个百分点。

　　细分到机动车辆险业务来看，人保财险、太保产险承保综合成本率分别约96.7%、98.0%，同比分别提升0.9个百分点、1.4个百分点。

　　值得注意的是，今年上半年全国新能源汽车销量同比增长超四成，继续带动新能源车险销售高速增长，太保产险上半年实现新能源车险原保险保费收入同比增长65.1%。

　　但新能源车险出险率依旧偏高，据中国太保产险总经理曾义介绍，新能源车出险率高出燃油车接近1倍。

　　“在当前经营情况下，我们提出新能源车险业务发展速度相对合理、综合成本相对理想、业务结构必须优异的经营性工作目标。”曾义说，相信经过不懈努力，能够早于、快于同业实现新能源车险业务的盈利。