房企在银行间市场债券融资稳健畅通 后续合理融资需求实现具备充足空间

　　今年前10个月，房地产企业在银行间市场发行债务融资工具2003亿元，同比增长约3%；10月末存续规模为5877亿元，较2022年末增长约7%；民营房企完成注册债务融资工具610亿元，同比增长约21%……一组数据勾勒出今年以来房企在银行间市场债券融资稳定畅通的图景。

　　2023年以来，房地产企业在银行间市场债券融资的发行金额和存续规模稳中有增，其中民企注册规模增长迅速。与此同时，在政策的持续呵护下，地产行业基本面已在逐步改善。业内认为，房地产企业后续合理融资需求的实现具备充足空间。

　　高层定调发声提振信心

　　中央金融工作会议提出，促进金融与房地产良性循环，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求。中国人民银行行长、国家外汇局局长潘功胜日前在2023金融街论坛年会上表示，引导金融机构保持房地产信贷、债券等重点融资渠道稳定。

　　系列定调与发声有效提振了市场信心。社会科学院金融研究所副所长张明认为，中央金融工作会议以及11月金融监管机构与地产企业召开座谈会，表明党中央和国务院高度重视房地产市场上民营开发商面临的流动性困境，并且已经开始采取切实措施来缓解优质头部民营开发商的流动性问题。民营开发商集体违约甚至破产倒闭的可能性已经显著下降。

　　行业融资规模稳定增长

　　今年以来，房企全行业在银行间市场债券融资情况总体稳中有增。Wind数据显示，今年前10个月，房地产企业共在银行间市场发行债务融资工具2003亿元，同比增长约3%；截至10月末，房地产企业债务融资工具存续规模为5877亿元，较2022年末增长约7%。其中，民营房企今年前10个月共发行302.7亿元，发行规模保持稳定。

　　从注册规模来看，房地产企业债务融资工具注册规模基本稳定，民营房企注册规模增长21%。据统计，今年前10个月，房地产企业共完成注册债务融资工具1609亿元；其中，民营房企共完成注册债务融资工具610亿元，同比增长约21%。

　　业内专家认为，注册额度的适度增长有“春江水暖”的先行意味，有利于房企后续自行把握发行窗口、满足融资需求。

　　此外，银行间市场支持部分房企采取储架发行方式，使得债券融资的自主性和灵活性更高。从近期披露的发行文件看，2022年11月以来，万科、龙湖、美的置业、新城等房地产企业共完成980亿元储架式项目注册，便利了房地产企业和投资人把握发行窗口以及投资时机，提升了市场投融资效率。

　　从发行企业所有制来看，2023年以来，美的置业、滨江等民营房企发行金额均超过30亿元，显示不同所有制房地产企业债券融资需求在银行间市场得到合理满足。

　　政策呵护 地产行业基本面持续修复

　　伴随着政策持续释放利好并加码呵护，业内对地产行业的整体观点正趋于改善。

　　瑞银亚洲经济研究主管汪涛近日发表文章称，得益于政策支持加码，预计房地产建设活动跌幅将有所收窄，未来几个月房地产新开工和销售将逐渐企稳，2024年年中起将环比反弹。

　　中信证券明明研究团队认为，与2021年和2022年风险暴露时期相比，房企新增违约主体与实质违约规模均得到切实下降，叠加11月至12月地产再融资政策或将再次发力以改善房企信用环境、政策呵护下行业基本面持续修复，地产债实质信用风险正在逐步出清。

　　展望未来政策趋势，中债资信地产行业研究团队的报告认为，预计中央层面将继续梳理房地产行业稳健运行通道，持续加大政策托底力度，给予市场明确的调控预期和信号，并保持收放弹性。