更加突出以投资者为本将对资本市场制度机制设计产生深远影响

2024-01-25 07:49:33 来源:上海证券报 作者:梁银妍 汤立斌

  1月24日,中国证监会副主席王建军接受上海证券报记者采访,回应了近期股市波动等市场热点,强调建设以投资者为本的资本市场。他表示,只有广大投资者有实实在在的获得感,资本市场平稳健康发展才能有牢固的根基,从而真正实现稳市场、稳信心。

  在专家看来,以坦诚的态度回应各方关切,突出了监管部门保护投资者权益的决心,有望对后续资本市场发展产生深远影响。有“以投资者为本”为指引,相关制度设计将更加聚焦上市公司质量、证券基金机构作用、全面加强监管等方面,预计将有更多实招落地,持续提振市场信心。

  更加突出以投资者为本

  王建军表示,市场投资和融资是一体两面。将更加突出以投资者为本,本就是根,根深才能木茂。只有把投资者保护好了,市场繁荣发展才有根基。

  在广发证券首席经济学家郭磊看来,建设以投资者为本的资本市场,是具有指引意义的表态,是中央金融工作会议“坚持以人民为中心的价值取向”精神的进一步落地。它相当于提供了市场的一个定价坐标,投资者投资股市需要获取正常的资金回报;作为风险资产,回报率要合理地高于银行存款和固定收益产品,比如年均复合回报更好反映名义GDP增长,这样投资者才可以更好分享高质量发展的成果,更有获得感。

  拾贝投资创始合伙人胡建平认为,资本市场的定位更加突出投资者为本,这是一个根本性转变,将影响资本市场后续一系列激励机制的设计。他表示,建设以投资者为本的资本市场,首先,要保证产品本身质量过硬,股票背后是公司,公司要杜绝欺诈等不良行为;其次,激励上市公司实控人和管理层带领中小股东一起致富,而不是通过“财技”致富,应鼓励通过多分红和回购等手段回馈股东,树立上市公司是公众公司的理念;再者,形成监管闭环,惩戒不以投资者为本的行为,让该类行为既不经济也不合群。

  大力提升上市公司质量

  王建军表示,上市公司要牢固树立回报股东意识,没有合理的回报就不是合格的上市公司。

  在清华大学五道口金融学院副院长田轩看来,目前,我国上市公司治理仍存在较大提升空间,核心短板包括业务发展能力不扎实、公司治理能力不健全。他建议,应通过内外兼修、以内为主的方式,扎实上市公司发展根基、拓展上市公司发展活力。一方面,监管部门在进一步优化融资供给的同时,为市场进出通道把好关。另一方面,上市公司应对症下药,以更主动的作为加紧修炼“内功”,包括聚焦主营业务、提升治理水平、强化创新能力等。

  王建军强调,建设以投资者为本的资本市场,必须依法全面加强监管,特别是加强对上市公司的监管。

  “加强资本市场法治建设,是资本市场持续有效高质量监管得以实现的重要保障。”田轩建议,进一步加大对资本市场违法违规行为的惩处力度,一方面推进刑法与证券法的联动修订,提高资本市场违法者的入刑比例和刑期上限,以非法获利金额为基础确定处罚金额、提升行政处罚力度;另一方面完善集体诉讼制度,切实保护中小投资者的权益。

  回报投资者要发挥证券基金机构作用

  王建军强调,回报投资者要发挥证券基金机构的作用。将健全保荐机构评价机制,突出对其保荐公司的质量考核特别是对投资者回报的考核,不能把没有长期回报的公司带到市场上来。

  对此,田轩表示,中介机构需持续加强自身能力建设。首先,要提高战略认识,坚持以服务实体经济发展为先,在项目拓展、客户选择上,更多关注有利于国家发展的战略性新兴行业、优质创新型企业,积极做好客户服务和资本对接工作。其次,在投研、定价、上市辅导及后续监督等方面进行全方位提高,通过加强专业人才培养,进行深度调研,提高研究报告的专业性,提高定价合理性,辅导与监管接轨,落实“申报即担责”要求,保证上市公司质量,发挥好市场培育功能。此外,要坚持底线思维,加强内部管控机制建设,提高执业人员培训,提升风险意识和执业道德水平。

  王建军还提出,将完善基金产品注册、投研能力评价等制度安排,引导投资机构转变“重销售轻服务”的观念,增强专业管理能力,加大产品和服务创新。

  银河证券首席经济学家章俊认为,后续应从三方面提升机构能力:一是完善机构的长效考核机制,引导机构重视投研能力建设;二是鼓励机构助力个人养老发展,积极参与设计符合个人养老金需求的产品;三是机构要加强投资者教育工作,优化投资者服务,向个人投资者传递积极的价值投资理念,致力提升投资者的获得感。