述评｜以投资者为本擘画资本市场高质量发展路线图

　　中国证监会上周两提“以投资者为本”。1月25日至26日，证监会2024年系统工作会议召开，将“突出以投资者为本的理念”摆在监管工作的重要位置。1月24日，证监会副主席王建军接受媒体采访，首提“建设以投资者为本的资本市场”。

　　这表明，以融资功能为主转向构建投融资两端动态平衡的资本市场改革目标得到进一步明确，下一阶段，从监管理念到制度设计，再到监管执法，都会更加体现投资者优先。可以预见，有“以投资者为本”为指引，市场有望走出短期困扰，回归到稳定健康发展的道路，并最终实现高质量发展。

　　“以投资者为本”，阐明了我国资本市场是以广大中小投资者为主要参与者的重要市情。一方面，从我国资本市场建立之初，广大中小投资者就是最主要的参与者，是资本市场发展的“功臣”，理应也是最直接的受益者；另一方面，目前我国有2.2亿股民、超7亿基民，股民、基民数量占我国总人口相当高的比例，投资者获得感既是资本市场平稳健康发展的根基，更是衡量其高质量发展的重要指标。

　　在中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军看来，“以投资者为本”的理念，考虑到了资本市场的本源和市场运行基础，以及投资者的重要历史贡献，体现了资本市场的政治性和人民性，非常契合资本市场运行的本质。

　　如何建设以投资者为本的资本市场？

　　首先，需要在制度机制设计上更加体现投资者优先，让广大投资者有回报、有获得感。

　　根据证监会2024年系统工作会议部署，今年证监会将系统梳理评估资本市场关键制度安排，重点完善发行定价、量化交易、融券等监管规则，完善上市公司质量评价标准，建立对上市公司实际控制人等“关键少数”更加严密有效的监管制度，推动将市值纳入央企国企考核评价体系，研究从信息披露等角度加大对低估值上市公司的约束，巩固深化常态化退市机制。

　　其次，需要上市公司、券商基金等市场经营主体各归其位、各尽其责。上市公司要真正做到回馈股民，投资银行能把有长期回报的公司带到市场上来，基金公司更好满足投资者财富管理需求。

　　清华大学五道口金融学院副院长田轩认为，目前，我国上市公司治理仍存在较大提升空间，核心短板包括业务发展能力不扎实、公司治理能力不健全等。上市公司应对症下药，以更主动的作为加紧修炼“内功”，包括聚焦主营业务、提升治理水平、强化创新能力等，扎实上市公司发展根基、拓展上市公司发展活力。

　　川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳表示，保荐机构要确保引荐优秀的、能满足长期回报要求的公司进入市场。同时，基金公司要不断加强基金投研能力建设，提高管理能力，进一步提升投资者收益体验。

　　最后，需要健全投资者保护机制，把保护投资者特别是中小投资者合法权益作为重中之重。在光大证券首席经济学家、研究所所长高瑞东看来，近年来证监会加大打击内幕交易、虚假陈述、违法违规、操纵市场等违法违规行为，市场更加感受到监管“长牙带刺”，有棱有角。接下来应继续加强监管，及时发现和严肃处理违法违规行为，同时加强对相关公司和个人的监管和处罚力度，形成有效震慑作用。

　　据悉，今年证监会将进一步落实资本市场防假打假综合惩防体系，加大对欺诈发行、财务造假、操纵市场、内幕交易等案件的查办力度，性质恶劣、危害严重的，进一步强化行政民事刑事立体追责；压实中介机构“看门人”责任，坚持“申报即担责”，对“带病闯关”的，严肃核查、严厉惩治；充分用好集体诉讼、代位诉讼、“示范判决+专业调解”等机制，让投资者更加便捷、直接获得赔偿。