全国政协委员、中联资产评估集团董事长范树奎：优化上市公司重组定价机制 推动资本市场有效配置资源

　　全国政协委员、中联资产评估集团董事长 范树奎

　　“重组与重整是优化产业结构、有效配置资源的重要价值工具，有助于提升上市公司发展韧性和活力，推动上市公司高质量发展。”如何让上市公司更恰如其分地运用好这些工具，实现自身健康发展？今年全国两会，全国政协委员、中联资产评估集团董事长范树奎结合这一思考，准备了一份以“发挥重组与重整协同价值，推动资本市场有效配置资源”为主题的提案。

　　近期，监管部门密集出台了一系列政策措施，鼓励上市公司用好政策工具实现高质量发展。在范树奎看来，政策从出台到落地，还需要配套完善的规范指引和操作方案。“要积极支持上市公司实施重整实践创新试点，提升重组估值的包容性，允许通过试点实践的方式，增加创新案例对市场的引导，规范并鼓励上市公司并购重组，实现增量发展。”

　　范树奎注意到，上市公司重组股票定价与交易标的价格之间缺乏一致的对价基础，缺少市场化的定价交易案例。“建议进一步优化股票发行定价机制，鼓励发挥资产评估机构等专业机构的价值尺度功能，构建基于市场内在价值的上市公司估值体系和发行定价标准。”

　　范树奎说，在满足全面注册制信息披露要求的基础上，要充分发挥市场发现价值的博弈机制，允许重组各方结合交易特点协商定价，通过充分披露定价逻辑与定价依据，将选择权交由市场和投资者决定。

　　“但是，在上市公司重组过程中，也要防范大股东在交易定价时出现违法违规行为。”范树奎认为，要通过优化上市公司重组市场化机制，增加相关各方市场化博弈空间，强化定价依据、逻辑以及第三方专业意见等信息披露监管。

　　他进一步提出，相关部门可重点审核与督办大股东的违法违规行为，强化信息披露责任，侧重重组和重整过程中监管和重整后续督导。在重组和重整合法公正的前提下，相关部门可提升审核效率，助力上市公司通过市场化途径常态化释放风险。

　　中介机构作为“看门人”的责任边界问题，也是近年来资本市场的讨论热点。范树奎表示，压实专业机构责任，引导市场各方归位尽责是全面注册制改革的着力点。当前，专业服务机构的法律责任边界模糊，“一刀切”连带赔偿机制挫伤专业服务的积极性。

　　他建议，要根据专业法规、执业准则明确专业机构的职责范围和边界，优化专业服务机构的监管问责机制，分类治理；建立与专业服务职责、功能和收益相平衡的连带赔偿机制，合理界定专业机构的法律责任；严把“入口关”，鼓励专业机构提升专业服务能力，制定合理的专业服务责任机制，营造对专业机构处罚得当的法治环境。