上海行政学院李敦瑞：要切实通过资本市场的高质量发展 增强投资者获得感

　　上证报中国证券网讯 上海行政学院经济管理教研部主任、教授李敦瑞近日接受上海证券报专访时表示，要切实通过资本市场的高质量发展，增强投资者的获得感、幸福感、安全感，其落实需要切实完善“上市公司质量评价标准”等相关基础制度建设、按照“横向到边、纵向到底”的原则健全基础制度安排。

　　提升投资者获得感，维护资本市场公平

　　随着我国经济的快速发展，居民财富积累逐渐增多，如何合理配置资产、实现财富增值已成为众多居民关注的焦点。根据中国人民银行数据，截至2023年末，全国住户存款余额为137.88万亿元人民币。这充分表明，财富管理已经成为我国相当一部分居民和家庭的迫切需求。

　　在此背景下，充分发挥资本市场的作用，推动金融更好地服务人民群众财产保值增值的需求，显得尤为重要。

　　因而，李敦瑞指出，“以投资者为本”归根结底就是要满足人民群众“有合理回报的投资需求”。要切实通过资本市场的高质量发展，增强人民群众的获得感、幸福感、安全感，促进全体人民共同富裕。

　　另一方面，从我国金融高质量发展的需要来看，李敦瑞认为，“以投资者为本”是建立公开、公正、透明、规范、有活力、有韧性的资本市场的重要内容。

　　具体而言，突出“以投资者为本”的理念就是要从维护市场公平性出发，通过完善基础制度建设、弘扬“诚实守信、以义取利、稳健审慎、依法合规”的中国特色金融文化、提升市场的透明度和公正性、切实保护投资者特别是中小投资者的利益等一系列措施，从而改善社会预期，让资本市场恢复活力并实现稳定、健康的发展。

　　树导向、严规矩，完善上市公司质量评价标准

　　李敦瑞指出，上市公司质量的好坏，直接决定了股市投资价值的高低，同时也直接影响股市能否“更好回报投资者”。因此，要突出“以投资者为本”的理念，完善“上市公司质量评价标准”势在必行。完善这一标准的关键是要“把导向树起来，把规矩严起来”。

　　从树导向的角度看，要引导上市公司强化回报投资者的意识。“上市公司只有在主观上真正意识到回报投资者是其长久健康发展的必要保障，才会确保相关的标准、制度在执行中不走样、不跑偏。”李敦瑞说。

　　另一方面，与“树导向”这一软约束相比，“把规矩严起来”凸显的是硬约束，关键是要完善信息披露和回报投资者两方面的标准，并敦促上市公司严格执行。李敦瑞解释道，一是信息披露方面，要严格落实上市公司财务状况、市场表现、公司治理、业务模式、竞争优势、ESG等标准的披露，把上市公司真实的情况及时反馈给市场、反馈给投资者。二是回报投资者方面，要制定相关的制度并严格执行，督促上市公司现金分红和回购注销。

　　横向到边、纵向到底，健全基础制度安排

　　资本市场是经济发展的重要支柱，资本市场制度的合理安排对于提高上市公司质量、保障投资者权益至关重要。

　　为此，李敦瑞指出，要按照“横向到边、纵向到底”的原则，消除监管和执法的空白和盲区，使投资者的利益得到制度保障。

　　“‘横向到边’关键是要把好市场入口和市场出口两道关。”李敦瑞说。注册制和退市制度是资本市场的关键制度。只有将这两大制度落实到位，资本市场优胜劣汰、高效配置资源的功能才能真正得到发挥。一方面，要压实保荐机构、会计师事务所等中介机构的“看门人”责任，严防“带病闯关”。另一方面，要落实常态化退市机制，应坚持“应退尽退”，借助优胜劣汰提升上市公司质量。

　　“‘纵向到底’就是要在加强对交易的全程监管的基础上，旗帜鲜明保护投资者合法权益，对违规违法行为严惩不贷。”李敦瑞指出，要规范金融市场发行和交易行为。一是对于欺诈、造假、操纵市场等行为，要全面强化行为监管、穿透式监管、持续监管，做到“长牙带刺”，切实提高金融监管有效性；二是面对违法行为时，要严格执法、敢于亮剑，严厉打击非法活动；三是要进一步完善投资者利益赔偿机制，要让股民维权索赔更加便捷、直接。（毛佳慧）