2024上证春季所长论坛|投研人士解读新“国九条”影响:重塑市场新生态 投研业务回归“研究”本源

2024-04-29 08:05:45 来源:上海证券报 作者:严晓菲

  第64届中国资本市场高级研讨会暨2024上证春季所长论坛现场

  由上海证券报·中国证券网、方正证券联合主办,楚天科技为支持单位的“湘聚岳麓 新质启程——第64届中国资本市场高级研讨会暨2024上证春季所长论坛”4月26日在湖南长沙举行。在圆桌讨论环节,围绕“强监管、防风险、促高质量发展 资本市场擘画新生态”主题,来自券商研究所的多位投研专家各抒己见。

  “强监管”推动行业高质量发展

  近期,新“国九条”的发布引发市场热议。在圆桌上,多位投研专家认为“强监管”有助于推动行业和市场高质量发展。

  方正证券研究所所长刘章明将新“国九条”的核心内容总结为法治、监管和发展。在他看来,法治是前提,发展是目标,监管是重心。“1+N+X”的新“国九条”法治体系建设,为资本市场践行中国特色金融发展之路提供法治依据,践行过程中的“强监管”“严监管”是法治和发展的重要保障,是确保资本市场各参与主体合法合规展业,坚持党中央对金融工作的集中统一领导,提高政治性和人民性,平衡功能性和盈利性,推动资本市场支持实体经济的价值提升,助力中国式现代化和社会主义现代化强国建设目标的实现。同时,证券研究业务在资本市场的价值发现中起到重要作用,证券研究从业人员应顺势修正预期,坚持价值发现的长期主义,为中国资本市场和中国经济的高质量发展贡献研究力量。

  光大证券首席经济学家、研究所所长高瑞东认为,对于证券行业发展而言,新“国九条”最突出的内核就是“强监管”。在“强监管”背景下,券商需要进行一场自上而下的系统性转型,从研究员的执业规范、个人行为规范、观点规范等维度发力,推动行业走向高质量发展。

  国投证券研究中心总经理邵琳琳表示,对于投资者而言,新“国九条”引导其积极培育理性的投资、价值的投资、长期的投资理念和健康的投资文化。对于上市公司而言,是通过更加严格的约束和正确的引导,促进企业积极经营和稳健发展,为企业的高质量发展提供遵循。对于中介机构而言,在“强监管”的导向下,中介机构需要端正经营理念,提高合规水平、专业的服务能力和核心竞争力。

  引导市场资源向“新”而行

  发展新质生产力是推动高质量发展的内在要求和重要着力点。那么,如何理解生产力之“新”?如何推动市场向“新”而行?

  浙商证券研究所联席所长邱世梁认为,新质生产力可从以下几个层面进行理解:一是新领域,例如大力提倡发展的低空经济、人形机器人等;二是新技术,比如人工智能技术、自动驾驶等;三是由新领域、新技术衍生出的新生产要素,如数据资产等。发展新质生产力的目标是实现全社会全要素生产率的提升,从而带动整个社会的高质量发展。

  在东方证券首席研究总监、研究所所长陈刚看来,科技创新是新质生产力的核心内容,也是解决面临各类问题的关键所在。随着科技的加速迭代,每十年左右就会迎来一项具有颠覆性、革命性的重大科技创新成果,这也是市场的重大投资机会。现在,我们正迎来继智能手机、新能源汽车之后的下一个重大创新的奇点时刻——人形机器人的诞生。

  川财证券首席经济学家、总裁助理、研究所所长陈雳认为,整个研究行业必须从围绕服务实体经济的功能性出发,结合自身的资源规模及配置优势,赋能企业实现科技创新与数字化转型,“将培育新质生产力落到实处,整个经济发展的大结构便能向高质量发展的最终目标迈进”。

  “与优秀企业同行,助力企业不断实现产品和技术创新。”五矿证券总裁助理、研究所所长杨诚笑称,要聚焦新能源、新材料、战略资源以及一些高端制造业领域,围绕相关产业发挥平台优势,真正实现产融结合。

  “这既能够配合完成产业制度升级和结构调整,还能够有效解决我国证券行业通道化的痛点,摆脱线性增长模式,真正实现以融促产、以产兴融,助力证券行业转型,实现证券行业高质量发展,实现金融服务实体经济的大目标。”杨诚笑说。

  申万宏源证券研究所总经理助理刘洋表示,从产业振兴开始,到“互联网+”硬科技,再到增强资本市场内在稳定性,新质生产力已经逐步从众多且分散的领域向制造、科技、能源、医药、消费等领域集中。由于交叉领域利于创新,行业之间界限会更模糊,为更好推动新质生产力的发展,接下来应该尝试将企业进行跨领域或者跨界的整合。

  锻造高水平投研能力

  未来市场环境将对券商研究综合实力提出更高要求,推动券商研究业务回归本源。行业正在变革,机构只有具备更加优质的投研能力方能突出重围。

  “不论是从行业竞争的角度还是从政策调整的角度来看,当前的市场环境对于卖方研究而言都非坏事。”广发证券发展研究中心副总经理、环保公用首席分析师郭鹏认为,从长期维度看,后续随着相关政策逐步落地和行业环境持续优化,卖方研究还存在不小的发展机遇。卖方仍应坚持专业研究的道路,积极向现代产业研究体系转型。

  长江证券研究所总经理王鹤涛表示,卖方研究正在从粗放式的发展,向回归本源、注重核心竞争力过渡,深度研究在产业与二级市场的发展中依然重要且稀缺。

  “以研究为基础,结合新质生产力发展导向,建立起依附于自身竞争力的优势产业领域,为产业发展与资本市场的合理定价,贡献卖方研究力量。”王鹤涛说。

  国开证券研究与发展部总经理李友军认为,接下来,券商研究业务应从产业研究、价值研究、智库研究三个方面发力。基于上述三点,券商研究所可以在重点领域、激励机制、管理体系、人才培育等方面展开新的布局或变革。

  李友军说,新“国九条”将改变资本市场的传统投资逻辑、市场生态和行业格局。打造高质量发展的资本市场,券商要更好地平衡功能性和盈利性,基于自身的资源禀赋和责任定位,精准地提供价值服务。

  海通证券研究所所长助理涂力磊梳理了卖方研究的新方向。在他看来,以投研产业策略为基础,通过实现链条化、国际化和立体化三位一体的形式,围绕科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章,卖方研究有望开启新征程。

  卖方研究如何助力推动资本市场高质量发展?天风证券海南研究咨询分公司总经理助理杨松表示,首先,卖方投研要在细分行业具备竞争力,这将对行业内的上市公司和国家产业政策规划产生积极影响;其次,卖方分析师在研究过程中要与产业企业进行深入沟通,及时掌握产业的未来发展趋势;最后,卖方研究要积极回应产业的现实需求。