创业板逆势疯涨 12股露黑马相(名单)
市场分析人士表示，“创业板上涨不能简单地说是炒作，它上涨有着内在理由。主板市场多数公司和大经济环境关联度更高，而创业板多数是轻资产公司，这一轮涨得多的主要是TMT行业，它们与经济周期的关联度较小，在经济转型背景下这些公司景气度颇高。同时，带动创业板指数的主要是TMT板块的优秀公司。高科技板块对于股指会产生带动作用。”
从行业来看，70多只创历史新高的创业板个股，主要集中在科技、医药和医疗设备、机械板块，行业集中度比较高，尤其是科技细分行业互联网和消费电子。
新开普:被忽视的智慧城市受益者
新开普 300248
研究机构：平安证券 分析师：符健 撰写日期：2013-06-25
投资要点
智能一卡通的领军者:
新开普是国内最早从事智能一卡通系列产品研发、生产的企业之一,由于早期采取目标集聚战略,公司收入结构中仍以校园领域为主,随着公司11年上市之后大力开拓城市市场与企事业单位市场,公司正在逐步打开新的业务成长空间。
智慧城市建设重要载体,城市智能卡前景引人注目:
智慧城市作为一个信息化建设极其庞大的系统性工程,智能卡应用在其中起了一个重要载体的作用。随着“智慧城市”建设浪潮的兴起,以及RFID、3G等信息化技术发展,城市一卡通的用途和应用范围面临着更大发展空间。
从发展历程看,城市一卡通的具体应用领域已从初期的综合交通领域,逐步发展到公用事业、商户小额消费及手机支付一卡通。随着城市一卡通功能尤其是小额消费功能的不断完善,以及运营商为代表的新投资主体的出现所带来投资体制的改善,城市一卡通的建设将面临巨大发展机遇,为熟悉行业个性化需求,能够提供软硬件良好结合的智能卡整体解决方案商提供了良好的发展机会。
手机支付日益临近,智能卡应用正处爆发式增长前夜:
目前,手机支付标准障碍已经消失,市场正处于大规模推广的前夜。手机支付是将手机与智能卡一样作为智能卡系统运作的信息载体应用于一卡通系统中,用户只需持有加载支持银联标准通讯模块的手机,即可应用于传统一卡通系统中的绝大多数场景,以实现小额支付、身份识别、资源管控等应用功能。
与传统卡片载体相比,手机一卡通能够扩展更多一卡通系统的功能,如实时信息互动提醒、实时余额查询、消费记录实时查询、手机圈存等。目前中国移动与中国银联已正式启动NFC手机支付试点,随着未来支持NFC手机型号的增加和运营商的大力推广,智慧城市建设浪潮中对于支护环境,尤其是小额支付的应用需求有望迎来一个爆发式增长。
“强烈推荐”评级,目标价18元:
我们认为公司是一个被市场所忽视的智慧城市与手机支付的受益者,随着未来手机支付的兴起,公司下游明显正处于一个放量的前期,我们预计公司13-14年EPS分别为0.64和0.86元。公司未来有望长期维持35%左右的稳定增长,我们认为公司目前估值明显被低估,赋予其28倍13年P/E,目标价18元,首次覆盖给予“强烈推荐”评级。
风险提示:智慧城市或手机支付推广进度低于预期。
碧水源:快速增长的MBR龙头
碧水源 300070
研究机构：民族证券 分析师：于娃丽 撰写日期：2013-05-28
公司持续高速增长。受益于“十一五”期间污水处理行业的高速发展,公司规模盈利也得到了快速增长,公司近4年收入及净利润复合增长率分别为78.11%和72.77%;同时,公司综合销售毛利率也一直维持在50%以上的水平。
MBR 技术的优势决定了其市场空间的不断提升。由于我国水资源缺乏及水体富营养化的日趋严重,污水资源化取代达标排放将成为水务行业的工作重点,而MBR 技术出水水质已完全达到了回用水的标准,且其实际投资成本比传统活性污泥法处理投资成本仅高出10-15%,符合政策的要求并将获得更多政策支持。根据《北京市“十二五”时期水资源保护及利用规划》测算,北京MBR 市场规模将达到115.6亿元。
公司各项业务互相带动促加速增长。由于技术升级及上市后融资能力增强,公司在MBR 市场竞争中的优势日趋明显,市场份额由60%提升至目前70%以上,工程数量的增长不仅增加了公司工程业务收入,还带动了膜产品的生产与销售,为未来收入持续高增长奠定了良好的基础;同时公司在工业污水处理及净水器业务也稳步发展,成为公司增长的重要保障。
盈利预测:预测公司2013年-2015年EPS(摊薄)分别为0.94元、1.26元、1.53元,受益于政策对于MBR 市场的推动及公司市场份额的提升,公司未来3-5年仍能保持高速增长,给予“增持”评级。
风险提示:政策对于MBR 市场推动低于预期;外埠市场开拓进度低于预期。
乐视网:乐TV借势营销6.19预约
乐视网 300104
研究机构：中金公司 分析师：王禹媚 撰写日期：2013-06-07
事件
6月5日,乐视TV举行发布会,公布超级电视物流、售后、客服方案及超级电视销售时间。
1)确定了首批超级电视开始预约、销售的时间和数量:6月19日开始预约,7月3日1万台客厅电视X60现货开放购买,7月17日1万台卧室电视S40现货开放购买:6月19日中午12点,乐视TV·超级电视X60、S40将通过乐视商城(shop.letv.com)同步预约,X60售价为6999+490元,S40售价为1999+490元。
2)物流、售后及客服与外包商合作,核心城市次日达,二级城市隔日达。
3)另外,今日联想与京东、夏普共同召开新闻发布会,宣布推出32寸A21系列智能电视新品,售价1999元起,通过京东商城首发。
评论
借势电商红六月,选择6月19日开通预约,再现乐视网借势营销能力。6月18日是京东商城的周年庆,每年大规模的促销活动,已使得六月成为电商的重要促销月。今年京东发起、苏宁、易迅等电商平台均已加入电商六月营销的队伍中。乐视此时推出超级电视,且营销口号是:“别冲动,等我!电视没有618,只有619”,借力电商红六月,再次体现了其借势营销的能力。
首批X60和S40共2万台的现货供应,回应了前期市场对于超级电视产能的担忧,2013年终端销量有望超预期。
富瑞特装:需求和产能均超预期,业绩释放有望加速
富瑞特装 300228
研究机构：海通证券 分析师：龙华,熊哲颖 撰写日期：2013-05-27
富瑞特装投资要点
推动LNG产业链迅速发展的主要逻辑是两个价差:(1)管道气门站价低,动力用LNG价高,该价差决定了上游供气方建设加气站动力大;(2)动力用LNG的价低,柴油价高,燃料的经济性造就了LNG汽车的需求。同时,LNG重卡客车售价高于柴油车,中游车厂亦有推广动力。
预计车用LNG瓶需求量从2012年的约4.7万支扩大到2015年的超过30万支,行业产能从2012年的5万余支扩大至2014年的20余万支,产能扩张与需求增长相匹配,毛利率大幅下滑概率不大。预计富瑞的产能将从目前的4万支扩大到2014年的10万支,我们预计公司未来三年市占率可维持在40%之上。公司正在主要省市推广售后服务网点,这将巩固公司的竞争优势。
富瑞其他低温应用产品市场需求旺盛。公司的加气站设备、撬装液化装置、锅炉改气设备在手订单充裕,毛利率较高,并且公司已决定扩建厂房,增加上述产品产能。
盈利预测与投资建议
我们预测公司2013-2015年EPS分别为1.95、3.05、4.47元,增速分别为129%、56%、47%。按照2014年30-35倍PE区间,给予目标价区间92-107元。维持对公司的“买入”评级。
风险提示。天然气价格大幅上涨或柴油价格大幅降低导致LNG汽车丧失经济性;未来LNG加气站建设及投入运营速度大幅低于预期;行业新增产能大幅超预期导致利润率下滑。
万达信息:开局延续高增长,收购进入热点领域
万达信息 300168
研究机构：民生证券 分析师：尹沿技,李晶 撰写日期：2013-04-22
年报与业绩快报略有差异,主要是由于审计采用了更为严格的收入确认标准
出现差异并非由于基本面原因,我们判断主要是审计采用了更为严格的收入确认标准。根据现金流的情况判断公司的实际增长还是非常乐观的:2012年销售商品、提供劳务收到的现金为9.23亿,同比增长41%,历史上这一指标均与收入较为接近且略低于收入;经营活动产生的现金流量净额达到6097万,是去年同期的3.98倍,为近三年最好水平。
2013年新增开发支出有限,已经转入无形资产开始摊销
2012年末开发支出较三季度减少9176万元,已经转入无形资产进行摊销。2012年末无形资产1.22亿,其中1.06亿为软件分5年摊销。公司对募投项目进行研发支出资本化共1.96亿,2012年已经完成1.59亿,即2013年还将新增3645万。2013年一季报已新增1465万,二季度继续新增的压力已经很小。
一季度延续高增长趋势,并未形成较大费用压力
一季度为公司传统淡季并有春节因素,但是收入仍实现了快速增长:1)2012年四季度受“十八大”影响有些项目延迟至2013年,此类业务在一季度有了全面进展。2)新一届政府人事调整结束后带动智慧城市全面加大投入,公司业务分布在各个细分领域,最为受益。我们预计5-6月将形成订单高峰。一季度已经开始开发支出摊销,并未对费用形成较大压力,未来随着收入基数扩大费用压力将继续减小。
收购四川浩特通信拓展平安城市和智能交通领域
目前平安城市和智能交通是各地政府在智慧城市建设中投入最大的细分领域,公司通过收购成功切入。一方面形成客户资源优势互补:浩特通信在四川地区拥有强大的客户资源,在历年“天网”建设中均中标。另一方面形成技术互补:万达在平台及软件方面优势显著,浩特通信在监控及集成方面有优势,且地处四川人工便宜。浩特通信2013年度1~3月在手订单约1.1亿,预计2013-2017年度主营业务收入及净利润年平均增长率均不低于35%。收购PE约为14X左右,尽管价格较高,但是对浩特通信后续的业务发展信心充足。
毛利率提升明显,费用率略有上升
2012年公司实际毛利率(还原营改增)达到34.8%,较去年同期提升4.3个百分点。公司通过业务的全国开展实现了规模效应,未来毛利率还将继续处于上升通道。管理费用率为13.3%,较去年同期上升1.8个百分点;销售费用率为4.2%基本持平。
信维通信:一季度受客户结构及费用影响亏损,但好于市场预期
信维通信 300136
研究机构：银河证券 分析师：王莉 撰写日期：2013-04-26
投资建议
预计2013-2015年EPS是0.70、1.12、1.75,对应的估值是33、20、13,预计2013Q2起LDS开始贡献业绩,我们维持推荐投资评级。
碧水源:快速增长的MBR龙头
碧水源 300070
研究机构：民族证券 分析师：于娃丽 撰写日期：2013-05-28
公司持续高速增长。受益于“十一五”期间污水处理行业的高速发展,公司规模盈利也得到了快速增长,公司近4年收入及净利润复合增长率分别为78.11%和72.77%;同时,公司综合销售毛利率也一直维持在50%以上的水平。
MBR 技术的优势决定了其市场空间的不断提升。由于我国水资源缺乏及水体富营养化的日趋严重,污水资源化取代达标排放将成为水务行业的工作重点,而MBR 技术出水水质已完全达到了回用水的标准,且其实际投资成本比传统活性污泥法处理投资成本仅高出10-15%,符合政策的要求并将获得更多政策支持。根据《北京市“十二五”时期水资源保护及利用规划》测算,北京MBR 市场规模将达到115.6亿元。
公司各项业务互相带动促加速增长。由于技术升级及上市后融资能力增强,公司在MBR 市场竞争中的优势日趋明显,市场份额由60%提升至目前70%以上,工程数量的增长不仅增加了公司工程业务收入,还带动了膜产品的生产与销售,为未来收入持续高增长奠定了良好的基础;同时公司在工业污水处理及净水器业务也稳步发展,成为公司增长的重要保障。
盈利预测:预测公司2013年-2015年EPS(摊薄)分别为0.94元、1.26元、1.53元,受益于政策对于MBR 市场的推动及公司市场份额的提升,公司未来3-5年仍能保持高速增长,给予“增持”评级。
风险提示:政策对于MBR 市场推动低于预期;外埠市场开拓进度低于预期。
宝莱特:血透业务扬帆远航
宝莱特 300246
研究机构：东兴证券 分析师：宋凯 撰写日期：2013-06-21
血透业务并购再下一城,大格局逐渐显现。公司近日公告,使用超募资金2656 万元对恒信生物进行股权收购并增资,该公司将成为宝莱特的全资子公司。辽宁恒信生物拥有血液透析浓缩液产品证书。此次收购完成后, 公司血透业务生产布局将从天津单点生产转变为东北、华北两点布局,这是公司由点到面战略部署中的重要一步。此举将使宝莱特血透业务在国内的布局进一步完善,运输半径的优化将有助于提升公司血透业务的整体盈利能力。我们看好公司该项业务未来的前景。
血透业务具有较高的行政审批壁垒,看好宝莱特行业整合。从CFDA 公布的资料来看,目前国内具有透析粉和透析液产品注册证书的企业不到20 家,根据我们了解,最近几年没有一家公司新拿到产品证书。我们预计新取得证书周期最短也需要3-5 年的时间,而且暂未发现有公司能短时间内获得产品注册证书。所以公司此次收购的恒信生物虽然盈利能力暂不理想,但是其拥有的透析浓缩液产品注册证书具有较高的价值,对于宝莱特行业整合具有重要意义。
血透市场潜在空间远远大于监护仪业务。目前我国终末期肾病患者数量在100-200 万人之间,我们估计对应的血液透析市场理论规模在800 亿元左右,相关耗材市场规模(按出厂价口径计算)为300 亿元左右,远远大于监护仪市场(几十亿元体量)。该业务给宝莱特未来提供了巨大发展空间。
盈利预测与投资评级。我们预计公司2013-2015 年每股收益分别为0.34、0.46 和0.59 元,动态PE 分别为37、28 和21 倍。考虑到血透行业巨大的市场前景,以及公司在该领域的资本优势,我们给予“强烈推荐”评级。未来1 年至1 年半的目标价20 元,涨幅空间60%。
欣旺达:产业链重构背景下,电池最佳受益标的
欣旺达 300207
研究机构：国泰君安证券 分析师：熊俊 撰写日期：2013-05-02
投资要点:
市场质疑:公司在消费电子智能化前两年并没有享受到行业的高景气,担心其竞争力较差,在完成扩产后接单能力不足影响其利润释放。不同于市场观点,我们认为,公司技术领先、产能扩充初步完成,已具备切入核心大厂条件;在产业链重构背景下,业绩有望迎来高弹性。 公司已具备切入消费电子核心大厂的两大条件:技术储备与产能配套。1)公司技术领先,满足消费电子高端要求。一方面,公司已出货电动自行车与储能电池、研发电动汽车电池模组,在多节化、智能化方向技术门槛远高于消费电子产品;使用寿命方面,自主研发“超长待机电池”专利为飞利浦制作超长待机系列模组,率先具备顺应智能终端待机诉求的能力;此外,在上市之前就已是iPhone3核心供应商,大客户积淀深厚。2)扩产初步完成,步入产能释放期。公司老厂产能紧张限制了其订单承接能力,预计超过其原厂房面积3倍的新厂房已投入使用;在建工程/固定资产已由12Q1的0.45提升至13Q1的1,预计公司扩产已告一段落,后续新客户新订单引入已具备条件。
消费电子智能化过程中产业链重构是支撑公司获得新订单的核心动力。一方面,智能手机渗透率破5成,低端毛利率已跌至12%附近,白热化竞争下大厂需要引入新的潜质供应商;另一方面,智能终端大屏化趋势明确,新品平板与终极超级本(6月发布)均有望对供应商进行重新甄选;而电池是正在进行国产替代的部分。公司具备13年涅槃的机会;我们预计,今年有望形成较大增量的客户包括华为、中兴、亚马逊智能手机与联想平板,以及较大概率重获苹果等客户订单。
放量预计在2季度,业绩高弹性将显现。13Q1公司预收账款达2395万、创历史新高,同比增长257%,环比增长105%;考虑到公司扩产后的产能弹性,预计公司13-15年EPS分别为0.58、0.97、1.33元。股价催化因素:切入核心大客户产业链;核心客户出货超预期;超级本放量带动产品结构优化。
博雅生物:浆量提升空间大,外延并购提升未来预期
博雅生物 300294
研究机构：招商证券 分析师：李珊珊,徐列海,杨烨辉 撰写日期：2013-06-14
公司公告:拟以3,643.765万元收购海康生物32%的股权。虽然海康生物14-15年停产改造进行新版GMP认证,但本次作价1.14亿元,较上次的拟收购协议作价(1.156亿元,68%股权)1.7亿元下降32.94%,同时海康生物的“牌照”(稀缺的生产资质和区域垄断)稀缺性使得其投资价值具有吸引力。公司目前浆量基数小,未来提升空间大,2013年新品将持续投入市场,形成稳定的产量,提升公司血浆综合利用率。并购带来的资源整合提升公司未来预期。预计2013~2015年EPS为1.15、1.47、1.85元,同比增16%、28%、26%,对应PE分别为35、28、22倍,维持“审慎推荐-A”投资评级。
海康生物的投资价值:稀缺的生产资质和区域垄断。从2001年起,国家不再批准新的血液制品生产企业,目前国内仅有20多家投浆生产,在目前我国血液制品供不应求的情况下,其生产资质是一种稀缺资源。海康生物是浙江省唯一一家血液制品生产企业,具有区域垄断优势,公司的磐安浆站是目前浙江省唯一在运行浆站,文成浆站也处于筹建状态,2012年采浆20吨,收入1434万元,净利-418万元。海康生物在浙江省申请新设单采血浆站等方面具有先发优势,预计海康生物将积极利用区域优势,向浙江省卫生厅申请新设浆站,以提升采浆量,扩大经营规模。
海康生物未来盈利能力看好:收购协同效应明显,一方面有利于博雅生物规模提升,另一方面博雅生物利用现有研发和生产上的优势,拓宽海康生物的产品线,提高对血浆资源的综合利用率。根据新版GMP要求,海康生物将在2014-2015年进行生产车间改造及申请新版GMP认证工作,预计海康生物2015年年度中期完成GMP认证、下半年开始投产,根据公司浆站允许情况,预计2015年采浆超40吨,预计2019年实现年投浆90吨,根据收购可行性研究报告预计2015年-2019年盈利分别为:-1138.24、1062.87、2215.27、2254.45、3324.67万元。
与关联方共同出资分散风险:鉴于海康生物目前浆站数量较小、血浆采集量不大,未来浆源拓展也存在一定的不确定性,而且面临生产厂房需要按照新版GMP改造的问题,为降低公司收购风险,保障公司正常经营及业务稳定.
海伦哲:受益于城镇化和收购兼并
海伦哲 300201
研究机构：招商证券 分析师：刘荣 撰写日期：2013-05-23
海伦哲是专业生产以高空作业车、消防车为主的专用车辆企业,基于下游市政、园林、电力、高空救援需求的看好,近期对公司进行了调研,2013年电力保障车招标恢复,收购上海格拉曼消防车业务将为公司带来业绩增长点。
一、公司简介及2012年回顾
海伦哲上市后通过自主研发及收购形成了高端高空作业车、电力保障车及消防车等三大业务板块。现有折叠臂、伸缩臂、混合臂、自行式四大系列,作业高度9~45米,40余个规格的高空作业车;100~800KW系列移动电源车;车载式旁路带电作业成套设备系列;消防车和军用抢修车等专用汽车产品。公司在电力、石化、通信等高空作业车高端产品应用领域市场占有率位居行业第一;在路灯、园林等行业市场占有率位居行业第二;是国内产品结构型式最丰富、产品作业高度最大的高空作业车产品及服务提供商。
2012年新产品研发成果:高空作业车方面,2012年共完成15项新产品的开发,专项技术改进50余项。电力保障车辆方面,2012年完成电源车、电力抢修工具车、带电水冲洗车等五种新产品的研发。苏州海伦哲研发出举高喷射消防车、43米登高平台消防车、远程大流量供水消防车、重型大功率供水消防车、抢险救援消防车、抢险救援消防机器人、超强力喷射压制消防车等10余种产品。
2012年业绩回顾:2012年初,公司确定了2012年主要经营目标,即实现总收入3.9亿元,实现净利润4636万元,分别比2011年实际增长了55%和87.9%;2012年实际只完成了营业收入3亿元,净利润2484万元,分别完成年初所确定目标的78%和53.6%。没有完成目标的主要原因:1、因进入消防车行业的时间推迟而影响业绩;2、电力行业采购受电力体系机构改革影响,使得去年的高空作业车等产品的采购受到影响;3、产品销售结构变化,毛利率有所下降。
二、中国城镇化进程中高空作业车需求将稳定增长
高空作业车(高空作业平台、升降机)是一种将作业人员、工具、材料等通过作业平台举升到空中指定位置进行各种安装、维修等作业的专用高空作业车,既属于专用汽车,又属于工程机械,是一种重要的高空作业施工设备。公司的高空作业车主要用于市政、园林、电力。海伦哲是国内唯一一家年销量500台高空作业车的企业,徐工大概在200台左右。目前国内高空作业车市场尚未启动,一方面因为建筑施工未强制规定采用高空作业车等安全设备,大部分还是采用脚手架,我国每年仅城市建筑因使用的高空作业吊篮、或脚手架发生坠落,就导致近5000人死亡,而这种作业方式在发达国家已经基本绝迹,以日本为例,高空作业车每年销售7000-8000台,几乎都用于建筑领域,国内每年的需求量仅2000台左右,国内保有量估计在5万台左右。
另一方面,中国高空作业车的购买者几乎是使用单位,而发达国家采购的主力军约80%都是租赁客户。因此随着城镇化深入,加上租赁业务的发展,高空作业车等城市维修设备市场将启动,这一点可以参考过去几年工程机械行业的高速发展。
高空作业车行业具有一定的壁垒,生产企业需要有改装车的资质,产品进入工信部的目录才可以上牌照,因此外资企业很难拿到资质,国内市场仍以内资占主导。
目前海伦哲空中作业车最高45米,主打的高度是16-20米,50%都用于电力系统,需求稳定增长。不过去年受电力体系改革的影响,高空作业车基本没有采购,公司把高空作业车的销售重点转移到市政等行业,造成小高度、附加值较低的如9米折叠臂、14米折叠臂、16米折叠臂等高空作业车占高空作业车营业总收入的比重上升(2012年低端产品销售占比为25.40%,较2011年上升了6.20%),由于产品销售结构的变化高空作业车的毛利率约下降了2个百分点。
绝缘式高空作业车自20世纪30年代在美、日等国家开始研制,到20世纪50年代以后在送、配电线路带电作业中得到广泛的应用。其中发展最快、绝缘等级最高、品种最多、应用最广泛的地区是美国,目前绝缘式高空作业车在公司销售占比很小。
三、预计电力保障车辆今年将恢复
2012年,电力行业整体采购量受到抑制,通常招投标在9-10月,受政策影响比较大,2012年电源车同比增长16%。毛利率大幅下降了7个百分点,电力行业采购需求受到抑制。电力行业由于实施“三集五大”(人力资源、财务、物资集约化管理;大规划、大建设、大运行、大检修、大营销体系),使得当年的高空作业车等产品的采购受到影响,从而导致产品销售总量没有达到预定目标。2012年在电力行业当年实现的订单收入为9,018万元,较去年同期的13,210万元下降了31.74%。
去年旁路带电作业车实现销售,未来前景看好。国家电网公司提出,到“十二五”末,要将配网不停电作业作为国家电网公司城市配网检修作业的主要方式。而这必将促进以旁路带电作业车(组)、电力抢修车为代表的电力车辆等产品需求的持续增长。旁路带电作业车的价格在150-160万元左右。
去年电源车毛利率下降了7个百分点主要是产品结构的问题。
四、公司通过收购进军消防车领域
国内消防车制造行业刚起步,未来年复合增长15%以上。根据2011年6月,公安部、交通运输部、国家税务总局联合下发的《公安部关于规范和加强多种形式消防队伍消防车管理的通知》:截止目前,政府专职消防队7375个、单位专职消防队2544个,2011年全国配备的各类消防车辆为1.5万余台。按每个消防队应该配备5辆消防车计算,我国消防车的保有量应该在5万辆左右。中国大城市的救援力量非常薄弱,以上海为例,2011年上海市共有250余辆各种消防车分布在65个消防队(站),且不说上海市人均拥有量,每个消防队仅拥有3.8辆,根据上海城市发展总体规划的要求,每一个城市消防队(站)的保护区域为5平方公里,消防车必须在5分钟内到达管界边缘。从上海市消防局了解到,上海市消防车的保有量每年将以15%的速度进行更新和新增。
国内消防车市场外资品牌占有率约30%。我国消防界最熟悉、进口举高消防车数量最多的是德国麦捷卢斯公司(C.D.Magirus),以生产云梯车出名,现在同时也生产各种其它消防车。德国梅茨公司,也是个全能消防车公司,代表产品是云梯车.英国西蒙、斯诺克尔(SIMONSNORKEL),是曲臂登高平台消防车行业的老大,自1954年第一部液压平台车问世以来,不断发展,产品型号自SPCA155、SCA160到SS600共有几十种,1984年突破液压救援登高平台车记录,工作高度达62m。俄罗斯托尔诺克市消防装备无限公司创建于1935年,是欧洲较大的特种消防车辆制造厂。国内最大的消防车生产企业是徐工集团,1995年开始大力发展消防车,去年销售规模接近10亿元,从1998年的DG53,到2006年的DG68,到2011年的DG88,再到2012年的DG100登高平台消防车,徐工连续四次刷新亚洲登高平台消防车的最高纪录2012年12月份海伦哲完成对格拉曼100%股权的收购,2013年的收入目标是2.8亿元。收购格拉曼后,公司将瞄准中高端消防车市场,加大技术投入,提升自主创新能力,重点发展举高喷射消防车、登高平台消防车、抢险救援车、特种消防车等。格拉曼是消防车行业知名企业,又是解放军总装备部、空军、海军和二炮部队的装备承制单位,具备军品生产资质;加之其具有区位独特、质量稳定、管理基础较好等优势。格拉曼现有已公告车型24种,获各类车型或单元3C认证证书12份,涵盖轻型、中型、重型水罐消防车、军用消防车、军用中和冲洗车、军用喷洒车、泡沫消防车、照明消防车等。上海格拉曼近期接到行业客户及解放军某部业务订单约1.2亿元(含143万美元订单),其中,民品订单金额约为7833万元(含143万美元订单),军品订单约为4167万元,总交货期从2013年1月中旬至2012年12月。2013年目标是实现销售收入2.8亿元,实现利润2450万元。公司将在松江区征地130余亩,进行消防车生产基地的建设。
五、业绩预测和投资建议
首次给予“中性-A”的评级。由于今年合并新收购公司,海伦哲业绩将有较大增长,从行业面来看,公司的产品受益于新型城镇化及城市功能提升,成长性好于传统的工程机械行业,加之收购格尔曼订单大增,我们按最新摊薄股本预计2013-2015年EPS为0.12、0.14、0.17元,目前动态PE为44倍,估值相对合理。
风险提示:(1)公司募投项目投产产能利用率不高,短期毛利率有压力。(2)收购格拉曼管理层变化较大,存在收购整合风险。
易华录:从指挥交通切入智慧城市整体建设
易华录 300212
研究机构：宏源证券 分析师：易欢欢 撰写日期：2013-06-20
切入智慧城市建设领域,打造标杆项目放大增长空间。公司将完成“智慧临朐”一个中心、4 大系统、20 多个工程的建设,并且希望将项目打造成县级智慧城市建设的样板,进入切入智慧城市建设的巨大市场,样板项目的顺利完成有望进一步放大公司成长空间。
协助大股东智慧城市布局,积极承接相关业务。公司大股东华录集团希望发挥自身央企优势、产业资源优势以形成具有产品、技术和核心竞争优势的智慧城市解决方案,公司在集团的智慧城市布局中将起到牵头、推手和市场承载等作用,有利于集团以及公司自身的发展。
项目建设空间巨大,数据运营未来可期。公司智能交通核心业务多年来维持高速增长势头,在央地合作模式下切入智慧城市建设领域。同时公司重视项目数据采集和运营的新模式,我们认为未来交通信息数据平台甚至智慧城市平台运营将成为公司未来发展的关键。
预计公司 13/14 年EPS 为0.75 元和1.11 元,目标价30 元,维持“买入”评级。