十大券商看后市：A股将迎震荡整固 超跌反弹热点浮现
□西南证券 张刚
上周上证综合指数探底回升，8月26日创出2014年12月11日以来的最低点2850点，后两个交易日连续大涨，周五收至3200点之上。人民币兑美元汇率中间价周内也出现先贬后升走势，央行“双降”，并在公开市场操作继续大额净投放，银行间市场利率维持低水平。周内两市日成交金额比前一周出现缩减，但出现逐步放大，8月24日曾创出3月16日以来单日成交最低0.63亿元，周五已经放大至近9000亿元的水平。
货币供应量增加，加大刺激经济力度，对市场形成系统性利好。发改委网站27日刊文指出，当前经济运行缓中趋稳，未来稳定发展仍有支撑。财政部部长楼继伟27日表示，下一步将加大力度推进重大项目建设，提前下达2016年重大项目建设投资计划。六部委调整房地产市场外资准入和管理政策。高盛研报显示，在财政、货币和改革政策的灵活运用下，中国经济增速将在今年最后一个季度回升至8%。“一带一路”获得突破，对消化中国制造业过剩产能产生积极作用。
上证综合指数周K线收出跳空下跌、带下影线的长阴线，大跌7.85%，而前一周大跌11.54%（创出7月中旬以来单周最大跌幅），日均成交金额比前一周缩减近三成，为3月下旬以来的最低水平。周K线均线系统正由交汇状态向空头排列转化，周K线远离5周均线，出现超卖。从日K线看，周五大盘返回到5日均线之上，将挑战10日均和年线交汇处3400点附近的压力。均线系统转为空头排列，10日均线向下接近年线，处于弱势格局。摆动指标显示，大盘在空方强势区上翘，多方力量增强，呈现弱势反弹特征。布林线上，股指处于空头市道，线口向下扭转，呈现盘跌形态。
本周为9月份第一个交易周，上市公司半年报完成披露的第一个交易周。一方面市场需要消化9月1日国家统计局公布的8月份制造业PMI，此前财新公布的8月份制造业PMI预览值为47.1，创出2009年3月份以来的最低，预计将形成一定负面效应。另一方面，半年报将提供财务数据和机构持股数据作为丰富的择股依据，市场仍将保持一定的做多热情。本周大盘将先跌后回升，有望上至3500点整数关口之上。
下周趋势 看多
中线趋势 看多
下周区间 3100-3500点
下周热点 金融、房地产
下周焦点 人民币汇率、成交额
光大证券：市场趋势偏弱
□光大证券 余纯
本周初市场表现极为疲弱，上海市场周一开盘即大幅跳空低开，创出本轮调整以来的新低，并很快就跌破了3000点整数关。周二晚间央行宣布降准降息，随后市场逐渐企稳，经过周三的多空剧烈拉锯后，周四、周五市场企稳后展开反弹，虽然两个交易日市场收复了超过了10%的失地，但整体的量能水平依然较为疲弱，并没有随着市场的反弹而有效放大。
本周市场除了出现剧烈的波动外，融资融券余额也再度出现了快速的回落。自6月中旬市场自高位回落以来，两市的融资融券余额经历了3个阶段的变化。首先，6月中旬至7月中旬，伴随着市场的快速下跌，两市的融资融券余额从最高峰的2.2万亿元左右逐级回落到了1.4万亿元左右，下跌的幅度达到36%。随后，7月中旬到8月中旬，市场在3500—4000点区间震荡整理，两市的融资融券余额基本保持稳定，仅小幅减少至1.35万亿元左右。8月中旬开始市场再度快速下探，两融余额快速回落到了1.07万亿元附近。从比例上看，本周两融余额的回落速度甚至超过了前一轮暴跌，显现出在大盘深度调整后，当前市场整体的风险偏好水平已经处于较为较低的位置，投资者对于融资放杠杆的行为愈加谨慎。
从技术面看，市场目前依然处于下降通道中，本周受通道下轨支撑及央行双降等政策面利好消息的刺激，市场发起反弹，但量价关系配合不是很理想，整体的量能水平依然处于较低的位置，并没有随着市场的反弹而有效的放大。建议投资者继续顺势而为，在市场的量能水平没有得到显著的放大、两融余额水平依然下行的情况下，市场的反弹力度可能会相对有限。历时近两个月的中报披露期已接近尾声。由于本次中报的披露期处于市场单边下跌的时间段，所以部分中报业绩优秀的公司在系统风险释放的过程中遭到错杀，出现了较大的跌幅，后市可以重点加以关注，关注补涨的机会。
下周趋势 看平
中线趋势 看多
下周区间 2900-3400点
下周热点 金融股、国企改革
下周焦点 两融余额变化情况
太平洋证券：A股将迎震荡整固
□太平洋证券 周雨
本周，两市大盘继续下挫。前半周承接上周跌势，沪指一度跌破3000点关口，处于明显超跌状态。后半周出现超跌反弹，收复3200点。从周线来看，股指重心进一步下落。
本周在央行降息降准的背景下，股指依然大幅下挫，说明市场信心极度匮乏。今年下半年大跌时，宏观经济环境和政策环境并没有发生改变。但是，市场情绪出现明显改变，表现为各路投资者不断离场，偏股型基金大幅减仓，两融余额大幅下降，A股一度出现连续四周银证转账净流出。
当前市场在3000点一线遇到支撑，短期下行压力有所放缓，但目前仍处于下跌途中，还不能确认底部已经成立。前半周市场表现为当前成交量萎缩，换手率明显下降；投资热点仅存在于超短周期内，缺乏持续的投资主线。后半周市场虽出现普涨，但成交量并没有明显放大，说明投资者对抢反弹仍保留一份谨慎态度。不过，和前期大盘处于5000点的估值水平和相比当前估值已经趋于合理，预计短期内大盘或以震荡整固为主，继续下行的可能性较小。
后市投资者需密切观察政策方向，近期政府喊话成重要风向标。证金公司“不会退出但一般不入市操作”的表态说明其已从短期多头变为中长期投资者。在系统性风险释放之际，寄希望于依靠政府下一剂良药来扭转市场颓势并不现实，但未来政府表态对重塑市场信心起到极其重要的作用。市场筑底的时间，不仅取决于资金面的改善程度，更取决于政府对“稳增长”力度的扶持和对实现“中国梦”伟大进程的执行力。资本市场繁荣应伴随经济改革进程应运而生，改革预期之下，地方债务改革、国企改革、中国的“资本输出”战略、金融体系改革以及新兴产业发展，都需要一个健康、健全、完备的市场平台解决。
下周趋势 看多
中线趋势 看多
下周区间 2900-3200点
下周热点 消息面
下周焦点 成交量
银泰证券：反弹行情有望延续
□银泰证券 陈建华
上周A股两市先抑后扬。周初沪深指数延续之前一周跌势大幅下挫，沪指跌破3000点最低探至2850.71，周四后两市明显企稳并向上展开反弹，周五收盘沪指回到3200点上方。A股最坏的时期或已经过去，在经过前期的连续大跌后当前两市阶段低点料已经出现，未来一段时间市场预计将震荡上行，沪深两市始于上周后期的反弹行情有望延续。
首先，8月18日后两市的超预期杀跌较好的释放了盘面做空动能。从市场参与者行为的角度分析，连续的杀跌将倒逼偏悲观的投资者进一步降低仓位，从而使得市场潜在的做空力量进一步衰减，短期而言市场存在的诸多不利因素也因此将得以出清。
其次，新一轮杀跌后优质个股配置机会再度显现，有助于吸引资金入场。如上证50PE再度回到10倍以下，部分银行股再次破净，同时部分成长股亦回到配置区域。估值偏高是导致前期两市连续大幅调整的重要原因之一，当前随着板块个股的估值水平趋于合理以及部分优质个股估值吸引力的显现，资金配置的意愿无疑将逐步增强，沪深两市也将因此受到支撑。
此外从政策因素看，无论是23日国务院《基本养老保险基金投资管理办法》的发布，还是央行25日的双降，我们认为均在一定程度上体现了当前管理层提振资本市场的意图，同时27日证金公司筹集超万亿资金的传闻同样显示了管理层维稳股市的决心。在偏积极的政策环境下，连续大跌后的A股逐步向好的方向发展将是大概率事件。因此，尽管依然存在诸多不利因素，对后期A股可持偏乐观态度。
下周趋势 看多
中线趋势 看平
下周区间 3200-3500点
下周热点 军工、新能源汽车、国企改革、养殖
下周焦点 维稳措施、证金公司动向
东吴证券：谨慎应对技术性反弹
□东吴证券 罗佛传
本周两市股指探底回升，金融股纷纷暴涨而力挽大盘于狂澜。预计短线大盘仍有一定的反弹空间，重点关注上方缺口附近压力。操作上建议投资者仍需保持谨慎，轻仓波段操作为主，不盲目追涨。
蓝筹板块随着破净股的增多其估值修复动力也随之增强。八月下旬的调整有一个重要的特征就是权重板块的快速补跌，尤其是银行、券商和保险甚至以罕见的跌停的方式快速补跌极大的释放了做空动能。部分个股甚至跌破了净资产，目前沪深300指数平均市盈率约为12倍，已低于2008年低点的市盈率，具备了中长线的投资价值。随着政策利好等外因的推动，启动一轮估值修复行情也是情理之中。
但罗马不是一日建成的，指数的反弹也必然伴随反复和波折，甚至不排除反复的确认底部。主要原因有两个：一是经过持续的极端调整后，投资者信心遭到重创，参与反弹的意愿下降，部分套牢程度较浅的投资者甚至有反弹减仓的强烈意愿，加上上方层层套牢盘的压力，反弹之路必然坎坷；二是A股市场面临内外偏冷的经济和市场环境压力。国内方面，包括PMI、进出口数据等在内的一系列经济先行指标持续下行预示经济仍处探底之中，同时市场对于人民币贬值的预期短期也挥之不去，国际资本流出压力不小；国外方面，全球经济下行压力不减，近期新兴市场资本大幅流出，全球大宗商品和股市均无可避免的遭到重挫，对A股形成较大的心理压力。
技术上，大盘KDJ指标低位金叉，MACD开口有收拢迹象，一旦形成金叉将形成市场的底背离，引发较强的技术反弹。但同时需注意的是大盘有效跌破了7月中旬至8月中旬的整理平台，该区域积累了大量的套牢筹码，将成为后市反弹的障碍。短线需关注上方缺口3388.36点附近的技术压力和成交量能否有效放大。
下周趋势 看多
中线趋势 看空
下周区间 3300-3700点
下周热点 次新股
下周焦点 成交量变化
西部证券：超跌反弹热点浮现
□西部证券 黄铮
本周市场绝地反弹，沪指刷新区间跌幅之最，最终迎来超跌反弹。消息面利好居多，超跌反弹确立。一方面，政策利好的组合推进对股指前期止跌作用明显。养老金入市继续公布，后期仍会为市场不断提供利好推动。与此同时，六部委放宽房地产市场外资准入，房地产板块应声反弹，上周五房地产指数(5669.84,379.150,7.17%)涨幅超6%。目前来看，权重股全面回稳迹象明显，给市场重心的低位稳固打造可靠基础。另一方面，主题品种出现恢复性反弹，引领盘面热点扩散。个股板块的超跌反弹渐成趋势，也只有反弹主线的逐步清晰，才有望进一步激发短期市场人气的持续活跃，后期伴随量能逐步回补，底部夯实的有效性才会随之增强。
结合市场走势观察，上周股指超跌反弹，沪指周跌幅虽为8.75%，但一周振幅高达15.33%，此外，中小板、创业板综指在主板市场回稳基础上，补涨要求更为突出。现阶段，中小市值品种为主的成长股活跃，仍将是短期存量资金关注的主要方向。技术方面，沪指自跌破前期3800-4200点的区间震荡结构后，一路呈现缩量下探的破位格局，伴随上周五重返五日均线，技术层面止跌回稳的意图明显。日K线结构，前期股指重心快速下移的势头得以抑制。沪指周K线呈现探底式阴线，长下引表明上周市场底部探明的真实性存在，但这与前周形成近270点的下跳式缺口，预计沪指在3386-3656点一带，将会是后期震荡筑底的上轨压力区域，在这一区间未见带量突破之前，超跌反弹很难形成真正意义上的脱底形态。
进入本周，恰逢小长假前的三个交易日，基于上周后半周市场连续反攻，盘面热点及量能回补仍在不断加强的过程中，沪指快速收复3200点关口后，盘面活跃性更需要领涨主线错落有致的交替涌现，且经历前期的凌厉调整，市场人气及投资者信心的恢复也非一蹴而就。从以往历史走势观察，在经济基本面未见全面复苏阶段，筑底格局常以周期性震荡为主，本周需重点关注五日均线短线防守性。市场初步企稳的阶段，整体操作仍以低位介入的控制仓位为主，不宜寄予反弹弱势且无基本面优势的个股品种过高期望。
下周趋势 看涨
中线趋势 看平
下周区间 3000-3400点
下周热点 国企改革、铁路基建
下周焦点 成交量
申万宏源：超跌反弹 震荡整理
□申万宏源 钱启敏
在经过又一轮快速急跌之后，下半周沪深股市超跌反弹，上证综指重返3200点上方。从目前看，技术性反弹解禁目标位，但热点轮动有望延续，下周市场以震荡整理为主。
首先，本周A股先抑后扬，下半周快速反弹既有短线超跌后技术性反弹的要求，也有周边市场普遍回暖的影响，更有国家队可能二次进场及人社部吹风养老金如是管理思路等消息面刺激。从市场本身看，周四午市曾一度翻绿，显示内生性动力仍然偏弱，主要借助消息面决定走势，介入资金的短波性及博弈性色彩较浓。
其次，从技术反弹角度看，本轮上证指数下跌1156点，按反弹三分之一测算目标位在3235点，按0.382黄金分割位测算目标位在3291点，而上次低点3373点在向下突破后成为下一箱体的上档阻力，即3373点具有较强阻力，考虑到短线资金以抢反弹、做差价为主，本周五收盘指数也已经达到3232点，因此继续向上空间有限。从盘中热点看，周四以银行保险等权重股率先启动，周五则向创业板等中小市值品种转移，未来这种轮动仍将延续，且小票走强对指数的拉动有限，容易走出个股行情。
再次，投资者还应继续关注政策面信息走向，培育市场的内生性动力。由于目前市场传闻纷飞，有些难以证实或者明显低于预期，因此在快速消化后股指能否稳住，值得关注。另外周五尾市港股急挫，会否引发蝴蝶效应，同样值得关注。
不过，由于下周股市只有3个交易日，随后又有“9·3”阅兵等重大活动，预计A股将以相对平稳的震荡整理为主。真正的考验可能在9月7日以后。投资者在操作上建议保持半仓，如果连续出现上午买入原有筹码，下午抛出没有差价可赚的情况，就应该相对谨慎了。
下周趋势 看平
中线趋势 看淡
下周区间 3000-3280点
下周热点 暂无
下周焦点 政策面
新时代证券：后市将反攻年线一带
□新时代证券 刘光桓
本周沪深股市呈现破位大幅下挫的弱市探底格局。上半周市场恐慌杀跌情绪浓厚，后半周在利好消息刺激下大盘出现强劲反弹。
基本面上，周五国家统计局公布数据显示，1-7月份全国规模以上工业企业实现利润同比下降1%，较前6个月扩大0.3个百分点。国际石油等大宗商品的大幅下跌对相关行业有喜有忧，强周期行业继续经历寒冬，势必对经济增长有较大的拖累，也说明国内经济结构调整收到成效。本周二央行宣布降准降息，就是为稳经济增长的重要举措之一。预计随着国企、财税、金融等改革的提速，四季度经济筑底回升的概率较大。
流动性上，最近两周央行共向市场投放资金近万亿元，基本上对冲了外汇占款等因素造成流动性流失。近期市场资金利率出现小幅上行，经过央行的投放后，资金利率有一定的下行，总体来看市场资金面偏宽松。
技术面上，本周沪市大盘周k线收出一根带长下影线的小阴线，留下一个102点的周跳空缺口，显示空方下杀动能非常强劲，但由于跌幅较大，短线出现技术性超跌反弹，但中线趋势继续向淡。日K线上，由于跌幅较大，大盘在2850点止跌展开技术性反弹，周五还留下一个17个点的向上跳空缺口，显示多头反攻有一定的力度，除5日均线外其它中短期均线继续下行，未来对大盘构成一定的压力，5日均线开始上行，对大盘形成一定支撑。目前看，由于近期管理不断释放重大利好，如“双降”和养老金入市等，对市场信心有较大的提振作用，银行与保险等低估值板块开始受到长线资金的关注，以中国中车为首的铁路基建和国企改革板块引领市场反弹，因此预计短期内反弹行情还会持续，若成交量配合，大盘有可能挑战年线3408点一线。因此操作策略上，仓轻者可逢低积极介入抢反弹，仓重者可继续持股待涨。
下周趋势 看多
中线趋势 看平
下周区间 3200-3400点
下周热点 一带一路、国企改革
下周焦点 经济数据
大同证券：阅兵维稳行情值得期待
□大同证券 刘云峰
从盘面上来看，市场周一周二悲观气氛浓重，周三市场才得以止跌，周四消息再度爆出“养老金入市”及国家队盘面上护盘迹象明显，拉抬金融权重标的股，市场人气才得以保住。由于下周将迎来抗战胜利大阅兵，政府层面维稳的气氛逐渐浓重，盘面的多方走势也越来越坚决。
从技术的角度看，市场在连续缩量下跌之后，场外资金在受到双降消息的刺激下，量能明显放大，周三收出放量止跌阴十字星，表明先知先觉的资金有入市迹象；技术指标上，KDJ指标、RSI指标等短期都严重超跌，存在明显的超跌的反弹需求，周四、周五资金连续高开震荡高走，指标都走出“金叉”，并成功补跌周一的快速下跌缺口，预计下周大盘将放量向上攻击半年线，以及前期箱体整体筹码密集区，所以半年线将直接决定未来大盘的反弹高度。如果股指能够突破年线并站稳年线，那么说明市场将回到政府救市资金进场的3500点一带，后市就有望在年线一带维持横盘震荡的格局，值得投资者关注的依然是后市成交量能否继续放大，市场人气回暖能否持续。由于下周只有三个交易日，再加上大阅兵的维稳预期，行情值得期待。
当前市场短期趋势有望走强，但是成交量有待观察，下周将冲击年线，年线得失将直接影响后续市场表现。除了年线得失外，投资者下周也应继续关注外围股市的表现。后市投资者可参与的板块仍然是大盘连续受挫中表现强势且资金关照的题材概念，比如国企改革(1630.10,96.600,6.30%)的预期，涉及行业电力、汽车、电信等，举牌概念、股东增持个股等，下周有望走出普涨行情。
下周趋势 看涨
中线趋势 看平
下周区间 3200-3500点
下周热点 国企改革、次新股
下周焦点 年线阻力、成交量
国都证券：短线超跌反弹 弱势格局未变
□国都证券 孔文方
随着政策维稳力度不断加大，市场短线开始超跌反弹。本周一周二市场连续大幅下跌，年线和3000点关口相继破位，每天跌停个股高达2000只，市场恐慌情绪蔓延。周二晚间央行宣布降息降准，出台时间和政策力度都超出市场预期，拉开新一轮政策维稳大幕。李克强总理表示，人民币汇率不存在持续贬值基础。周五财政部副部长宣布：将尽快启动地方社保资金的投资入市。证监会发言人表示，肖钢近日集体约谈19家会管单位。
不过整体弱势格局没有改变。本周沪市成交20583亿元，日均成交只有4116亿元，比前一周缩量近三成。周一市场留下一个向下大缺口，将成为超跌反弹的强压力位。从资金流向看，场内存量资金持续大规模净流出，场外增量资金入场意愿不强，目前市场仍属于存量资金博弈格局。去杠杆的做空动能仍在释放过程中，场内融资、分级基金以及上市公司股权质押的抛售压力相当大。弱市格局中，关键是控制好仓位，适当参与超跌反弹行情。
下周趋势 看平
中线趋势 看平
下周区间 3100-3400点
下周热点 超跌反弹
下周焦点 政策、成交量