八月惨淡收官难掩九月艳阳天

　　本轮暴跌之后，上证综指的下跌幅度高达44%，已“回吐”年内涨幅，今年入场的资金已全部成为套牢盘甚至深套，而空头在连续下跌中早已失去做空筹码。悲观情绪宣泄之后，维稳组合拳容易帮助市场构建阶段性底部。

　　上周四反弹以来，大多数券商、私募等机构逐步改变之前超悲观的观点，他们认为只要银行、保险以及券商等权重股能够持续走好，两市的成交量能够稳步放大，则基本可以判定底部探明。即使上证综指短线验证底部有效性，但留给空方继续下杀的空间已经不大。

　　机构两点共识

　　主流机构认为在极度悲观后，市场的积极因素在增加，股市环境也随之改善，目前，机构至少已经达成两点共识。

　　共识一：无风险利率下行。从资金面来看，距离上次“双降”不到两个月的时间，央行再度降息、降准、定向降准“三箭齐发”，预计释放流动性逾8000亿元，这有利于对冲资金外流对流动性产生的负面影响。

　　上周五上午国务院政策例行吹风会，中国财政部副部长表态，将尽快启动地方社保资金的投资入市，大约两万亿元可以投资。盘面上，从前一天就有了反映，银行、券商、保险等板块全面爆发。

　　降低无风险利率，规划长线投资资金入市，无疑可以提振市场信心，扭转此前的悲观情绪，A股市场也有望在情绪和环境的共振下，迎来向上反弹的机会。

　　沪港通在8月24-27日连续三日净买入，金额超过287亿元，创下沪港通开通以来新纪录。因为外资机构更明白，人民币的贬值已经阻断了美元升值的空间，在未来一段时间美元不太可能进一步升值。在全球通缩的情况下美国加息，这让美国的资本市场非常困惑，所以不能过度夸大美元升值对全球股市的影响。从近两年海外经验来看，本币贬值的环境下，国家货币政策放松力度都很大，且能对股市形成正面推动。总之，境内外分析人士都提醒不必对A股过分悲观。

　　中国还有很大的降准、降息空间，美国这几年的实际利率是负的，欧洲也是这样，很多国家用负利率来稳经济、刺激经济。因为这样才可以把企业的成本降下来，把存款催出来，让他们投资消费，这样才能真正的稳住经济。高盛预计，到今年年底，中国股市可能会比当前上涨36%，理由是中国政府将推出新的经济刺激措施。

　　共识二：改革提升风险偏好。国泰君安首席宏观经济学家任泽平在最新的报告中提出一个新的看法，当前市场不缺资金，缺的是信心。他认为，场外配资基本去掉，两融降到1.2万亿，正在进入安全区间，市场正依靠自身力量接近出清的尾声。

　　主流券商都力挺改革牛，认同当前市场的关键在于要依靠改革提升风险偏好。放水超预期只能刺激反弹，改革超预期才能成就牛市。如果国企、财税、金融等重大改革落地攻坚，市场会重启牛市。

　　银河证券首席策略分析师孙建波认为，唯有加快改革才是重树市场信心的关键。他指出，改革憧憬是推动前期牛市的根本动力。当前股市运行继续区间震荡，应重视改革主题，最重要的是国企改革 、财税改革等。

　　三个重要信号

　　信号一：先行指标好转。用电量、新增贷款发放量以及铁路货运量这三个指标，曾被国务院总理李克强称作中国经济运行的先行指标。这三大指标中，用电量和铁路货运量曾在今年上半年出现较大幅度的回落。不过，这种情况从8月份开始明显出现好转。

　　国家发改委周日发布信息，8月份，用电量方面，全国发用电同比增长2.97%，增速比去年同期回升6.54个百分点，比7月增速回升4.97个百分点。从当前电力运行趋势看，9月份有望继续保持增长。与此同时，全国铁路日均装车也出现趋稳态势。全国铁路日均装车数比7月份日均调度水平增加1.2%。

　　此前，根据央行8月11日公布的数据，7月货币供应量和信贷增长率都出现了明显的上升，至7月末广义货币供应量M2增长13.3%，增速较上月末提高1.5个百分点。

　　这三组数据释放出的最积极的信号是我国经济下滑的趋势得到了一定程度上的遏制，尤其是大家关心的工业经济缓中趋稳。

　　信号二：70城市房价环比首次涨多跌少。国家统计局8月18日发布房地产统计数据，新建商品住宅方面，与上月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有29个，上涨的城市有31个，持平的城市有10个。这是今年来商品住宅价格环比上涨的城市数量首次超过下跌城市数量。在此背景下，近日住建部、商务部等六部委出台新政，取消了外资投资房地产和购房的限制，释放中国欢迎外资投资中国的信号。

　　房地产拥有影响众多行业的能力,可谓“牵一发而动全身“，房地产投资的变动将会影响到基建、建材、家电、绿化等40个相关行业。财政部近日还表示，加大推进重大投资项目，提前下达2016年投资计划。

　　信号三：回踩缺口确认支撑。昨日大盘回踩3123点的跳空缺口支撑，最低探至3109点，收于3205.99点。这表明8月5日的向下缺口被确认支撑；同时8月28日留下的17点向上缺口被证明有效。初步判断目前大盘走势预期将走出了一波回踩确认后的行情。一个向上缺口的出现基本上代表的是持续形态，也就是说大盘跳空上涨的趋势将得以延续，周一股指回踩，不回补向上跳空缺口，那么就代表市场将延续进攻行情，后市可积极逢低做多。

　　市场分析人士认为，经过连续3个月的暴跌之后，投资者都期盼市场获得阶段性修养生息，股市迎来九月艳阳天的概率正在加大。投资者需更多的关注下半年大消费、大金融板块。9月、10月节假日较多，“金九银十”的大消费股和长假效应中的期货板块都是投资机会。