修复行情不会一蹴而就

2015-09-15 07:29:09 来源:上海证券报 作者:

  ⊙张德良 ○编辑 杨晓坤

  周一再现千股跌停的恐慌杀跌。虽然基本面上并不支持系统性做空,但此前所形成的恐慌情绪显然未有效化解。近期修复行情所形成的赚钱效应也过于微弱,利好兑现反成利空,俨然正在持续强化大熊市格局,但事情不会如此简单。

  面对一轮系统性风险释放式的大调整,接下来的修复行情确实会复杂多变。从技术分析角度,近期依然会围绕250日这个长期均线位置来展开修复行情,因为,大趋势上,如果大部分品种都以跌穿250日均线为目标,同时,此前大幅偏离250日均线的品种,并没有形成强有力恢复,每一次反弹修复也反复受阻于250日均线的话,长期向淡趋势就会反复强化。

  像现阶段最强的创业板综指,上周以前还得到250日均线的支持,相对于大幅跌穿250日均线的权重蓝筹股而言,还是“强势群体”,像东方财富、机器人、汇川技术、乐视网等“新蓝筹”,近期持续得到250日均线的支持,但周一全线跌停,已形成强烈补跌特征。同时也包括大数据产业链、新能源汽车产业链等相对势品种。其股价运行特征完全重复此前权重蓝筹股所演绎的道路,即围绕250日均线区域震荡横盘两周左右,随后再度杀跌并下台阶,这种格局对于大盘整体趋势恢复极为不利,整体趋势选择再下台阶,这是十分悲观的运行模式。当然,本周后段若出现“空头陷阱”式走势,我们也要注意重新调整思维。

  再看此前已大幅跌破并大幅偏离250日线的权重蓝筹股,近期确实在积极向上反抽,但缺乏有效做多动能。像银行股已尝试回到250日均线。同时,保险股也在积极跟随。观察这一周以来的价量关系,这批权重蓝筹股已出现持续缩量,股价也拒绝下行,同样是一个要变盘的价量特征。金融股积极向上的格局,虽然还没有得到市场认同,但随着时间推移,这种强势特征能够稳定,就会持续强化市场估值重心,并传导至中小成长股。实际上,上周也已有一批中小成长股,像万达信息、恒生电子、大唐电信、振华科技,经历大幅向下偏离年线后,开始不断发力上攻,但本周再遇整体情绪杀跌影响而夭折。

  显然,当前整体趋势是严峻的。各大指数像上证50、沪深300、中证500以及中小创指数,其中长期均线系统(5日至250日均线)已处于大型转向空头排列状态,本月最迟下月,如果不能出现快速向上恢复至长期均线位置,那么,调整趋势会强化。看上去非常严峻,但站在相对估值角度,权重蓝筹股的股息率或市盈率指标均处于历史低位区域。而中小成长股的PEG、PS等指标也逐步进入合理位置。这种位置再出现系统性风险的概率不大。短期持续杀跌,也会形成一次强烈的反弹修复行情。连续三个月的大阴线,九月也有较大概率出现一个月阳K线。否则,一轮大熊市格局就会悄然形成。

  当前正在得到市场认同的投资主题依然众多,包括改革主题(金融改革,国企改革,电力改革,军民融合),新产业(文化传媒体育,大数据,三网融合),投资主题(智能制造、新能源汽车、配电网、PPP)等。

  像已进入国家战略的大数据、信息安全等,不少子行业有望出现行业景气度逆转,如工信部透露,浪潮集团天梭服务器在金融、能源、电力、国家部委等领域取代国外品牌,并全面接盘IBM服务器业务在中国的客户和合作伙伴,这样的“国产替代”还会好戏迭出。“互联网+”也不会停顿,近期影视、体育等持续活跃。与之紧密相随的是智能制造以及新能源汽车产业链。国有企业改革总体设计方案推出后,具体改革方案也会逐步落实到相关品种,军民融合也在寻找新突破。

  短期内,大盘再现一轮急速杀跌,表面上与此前的调整格局类似,但持续做空能量也会转瞬即逝。即使没有更多新增资金加盟,仅依靠空头回补,其力量也会不小。但中长期运行格局依然会曲折多变,需要足够的耐心。

  (执业证书:S1450611020014)