“新兴市场之父”麦朴思：市场调整不改变投中国

　　最近几个月，全球范围内的股市震荡，令资金持续流出新兴市场，海外投资者对中国经济增速和股市表现的担忧也再度加深。

　　接受《第一财经日报》独家专访时，富兰克林邓普顿新兴市场团队执行主席麦朴思(MarkMobius)认为，新兴市场长期跑赢发达市场的趋势并没有改变。

　　“我们认为中国经济及股市的长期前景仍好，也不认为近期市场调整是任何经济或市场崩溃的前兆，市场调整不会改变我们投资中国的观点。”麦朴思称。

　　第一财经日报：8月全球股市大幅下跌，资金撤出新兴市场，你的客户对于新兴市场和前沿市场的看法是否也有改变？近期，你管理的基金是否也因市场表现恶化而遭受赎回？

　　麦朴思：我们的客户仍然对新兴市场的投资充满兴趣，尤其是前沿市场。当然，基金管理行业整体经历资金流出，因为人们担心市场可能会继续下跌。但历史告诉我们，这类资金流出是暂时的，当市场恢复活力，资金就会流入。

　　过去几年，新兴市场一直跑输发达市场，不过，我们认为这在未来将会扭转。回望过去10年，其中7年，新兴市场都能跑赢发达市场，我们相信新兴市场的强势表现将会回归，原因很简单，中国和印度这类新兴市场国家仍然保持7%左右的增速，即便是巴西这种经济面临困难的国家，虽然消费需求缩减、原材料价格下降，但在年轻人口和丰富的农业、矿产和石油资源等因素的支持下，经济增势也能够恢复。

　　过去10年，新兴市场经济体总体经历了比发达市场强有力的经济增长趋势，我认为这一趋势还会继续。这种经济增长，加上人口继续增加和城镇化进程，需要更多基础设施。无论大宗商品的价格未来走势如何，新兴市场对基础设施的需求都会继续。基于此点，我们对自然资源股，以及参与基础设施建设的公司都有投资兴趣。

　　日报：中国股市近几个月经历大幅下挫，且波幅很大，你现在如何看A股市场？是否已经触底？对投资而言，估值是否还是一个有效和可依赖的指标？

　　麦朴思：没有人能准确预测市场的底部。今年早些时候，我曾经预测会有至少20%的跌幅，但跌幅实际上更大。市场可能继续下跌，但跌幅有限，因为事实上很多公司看起来已经是很合算的投资标的。

　　估值还是有效的指标，但在眼下的环境，市场气氛是更好的参考因素。全球市场气氛现在都比较压抑。

　　日报：一些海外投资者对中国经济增速放缓感到担忧，作为在中国市场最有经验的海外投资者之一，你如何看待中国经济，什么因素可能令海外投资者转变看法？

　　麦朴思：我们不认为中国经济会出现所谓的“硬着陆”，对于这样一个大体量的经济体来说，现在的经济增速已经很高，而且仍有很多积极因素。

　　人们需要认识到，中国仍然有不错的增速，现在中国已经是仅次于美国的第二大经济体，你不可能预期中国仍保持两位数增长，对这样规模的经济体而言，即便是6%或7%的增幅已经很高。在这种增速下，经济的很大部分控制在国有企业手中，中国还有大量外汇储备，这些都意味着硬着陆基本不可能出现。

　　能够让中国经济更有活力的刺激因素包括加快经济放开的步伐，更快向市场经济推进，也就是让私有部门有更多参与，国有企业更加市场导向型等措施。三中全会提出清晰的改革方向，一旦落实，这些改革将给中国经济带来积极的巨变。

　　日报：人民币对美元汇率中间价一次性贬值后，全球市场出现一定动荡，一些人认为人民币贬值是导火线，你认同这一观点吗？

　　麦朴思：我们必须记住，人民币贬值与其他国家货币对美元汇率下跌之间的关系很小，我们也不认为人民币会大幅贬值。因此，6%左右的汇率跌幅，与其他新兴经济体货币30%左右的跌幅相比非常小。

　　至于现在所处的股票市场，可以说是熊市，因为中国市场已经下跌超过30%。管理层试图阻止下跌的措施起到一定效果，但也带来一些不确定性，从这一角度，还可能继续下跌。总体而言，股票回报已经下跌，一些公司的盈利也受到打击，因为过度和低回报资本投资令价格竞争加剧。比如，在互联网购物领域，利润空间在收窄，有大量现金的公司愿意亏本销售以赢得顾客。

　　日报：A股和H股的波动都很大，哪些因素可以帮助市场稳定下来？

　　麦朴思：现在，全球市场都很波动，在任何一个市场，我们都需要适应这样的波动。中国也不例外。不过，我们认为中国经济及股市的长期前景仍好，不认为近期市场调整是任何经济或市场崩溃的前兆，不会改变我们投资中国的观点。