水皮：注册制时间表落定 “僵尸”壳公司如何退市

　　注册制尘埃落定，市场波澜不惊。既没有暴跌，当然也没有暴涨。市场的走势总是出乎大多数人的意料。

　　特别提请大家关注的是，国务院常务会明确了一个时间表，即两年内实施。如何理解两年？是两年之后呢还是两年内的任何时点？

　　其实，不同的人有不同的理解，认为利好的是看到两年是一个遥远的时间，市场足够做一个来回；而利空的人则认为，随时都可能推进的事，两年其实是划了一个底线，这个时间内必须实行，体现的是有条件要上，没有条件创造条件也要上的决心。而市场真正该担心的则是整个市场的制度性建设能否配套，比如退市机制，比如严刑峻法，比如投资者的利益保护，尽管这些方面在证监会的公告中都有涉及，但恐怕雷声大雨点小，说归说，做归做，一个成为硬指标，一个成为软指标。

　　在核准制的背景下，上市公司成为“不死鸟”，“壳”成为一种资源。重组垃圾股成风，推高了整个市场的估值，埋下巨大隐患，注册制长远来讲可以刺破这种泡沫，但是短期如果只有批量上市没有批量退市则会造成估值严重下移，剧烈震荡，股票的供应由供不应求向供过于求迅速转化，中小散户最终成为套中之人。所以，证监会不但要把握好IPO的上市节奏和价格，同样要把握好退市的规模和节奏，新陈代谢，市场才有活力，才能投资融资皆大欢喜。