行情上涨大趋势面临考验

　　⊙张德良 ○编辑 杨晓坤

　　新年首日惊现两次熔断，再现巨幅震荡，这种恐慌杀跌情绪需要时间来消化。我们认为，中短期趋势选择向下，但创新变革大趋势不会变。

　　仅就指数运行形态看，全球股市也处于敏感地带。年K线上，道琼斯工业指数或标普500，经历了6连阳之后，2015年出现了一颗十字星，上证指数或创业板综指数则出现了历史上从未有过的超级上影线阳K线，这样的年K线组合，并不利于市场情绪转向稳定。特别是，扰动市场情绪的内外因素还在不断形成，外部因素包括美国加息、人民币贬值、人民币加入SDR、大宗商品价格大跌等；内部因素还直面传统产业过剩产能的加速衰退（出清），新产业崛起又需要时间。在这种背景下，当前一批低估值品种，就会因为盈利增速下降或出现负增长。正是因为市场缺乏“主心骨”，缺乏价值中枢，大批中大市值成长蓝筹或权重蓝筹股同样处于不稳定状态，缺乏有效“接盘”的市场，就会演化为纯粹的趋势交易，人们更相信技术分析，更相信波浪分析，恐慌杀跌成为必然。短期供求关系也在发生改变，包括1月的解禁潮，还有IPO、增发等融资，加大了市场的避险情绪。

　　领先指数创业板综指已从此前调整幅度50%平台位置迅速回辙，短期会考验120-250日均线的支持，大趋势向上的希望犹存。此时，决定中期方向的取决于上证指数，当前已重回8-9月间的底部区域平台，长期均线系统再次形成强烈反压，未来一段时间里，若持续反复受制于长期均线，那么整体趋势就会反复向下，演变成为重心下移的熊市格局。那么，影响上证指数大趋势的权重蓝筹股，中短期内的表现就十分关键。

　　考察金融服务业的基本面，除相对估值优势外，也是充满活力的，动力来自于创新变革。像银行的轻型化转型，不良资产处置，再加上“互联网+”的引入，银行业的改革转型值得预期（混改、股权激励、混业经营、业务分拆等）。观察银行股的股价运行格局，整体处于良好上行趋势的，像华夏银行、浦发银行、民生银行、招商银行等。券商股，则直接受益于资本市场的大发展，注册制、新三板以及其他业务创新，还有潜在的行业购并等，均是驱动股价上涨的催化剂。去年11月初的一轮快速飙升，使券商股摆脱了长期均线的下压，转向中长期趋势的重构。保险业，正迎来行业景气大拐点，投资渠道持续拓宽，持续分享资本市场大发展红利，股价运行趋势最为清晰的是新华保险，目前已有效消化历史阻力转入中长期趋势建立。跳出传统金融服务业的估值框架转向互联网金融，也是乐观的，传统金融企业与IT企业融合，与大数据、云计算的融合，互联网金融进入2.0时代，出现超预期的创新模式或业态也是大趋势。

　　基于金融服务业的估值与创新变革的支持，中期大盘总体趋势不宜悲观。即使步入区域大震荡，也不会改变创新变革趋势。创新技术（大数据、人工智能为核心）与金融服务、影视传媒、教育体育、医疗健康、传统制造业等的融合，将带给市场持续不断的惊喜，正是这些惊喜，使得今年股市不会寂寞。

　　（执业证书：S1450611020014）