领先股强势效应不断扩散

　　⊙张德良 ○编辑 杨晓坤

　　伴随经济数据回暖信号的加强，投资情绪朝积极方向转变，由领先股所营造的投资主题正在不断复制扩散，逐步推动指数上涨。

　　基本面消息确实暖风四起。从债转股试点、股市体制变革，引导增量资金进入股市，再到PMI重上荣枯线，CPI增速低于预期等宏观数据，都从不同角度支撑着做多者的信心。有信心不等于行情就会长驱直入。我们多次讲过，每一轮趋势中大级别上涨行情，总是从局部性品种转强、转牛开始的，随后逐步过渡到投资主题（主线）并不断复制和扩散，最终演绎为指数上涨。当前已进入第二阶段，即投资主题浮出水面并开始复制扩张的时期。这里以一批领先股的股价表现为例，来考察两大核心主题。

　　首先是产品涨价主题。领先者是锂电池（多氟多、天齐锂业）、维生素(花园生物、兄弟科技、新和成、浙江医药)、钛白粉（佰利联、中核钛白）等，目前整体已进入创历史新高的状态，对应的行业或产品基本面，也处于景气周期拐点，支撑力度正持续加强，估计会整体实现逆转。即使争议最大的有色金属，其股价上涨趋势也慢慢变得清晰起来。以山东黄金为例，经一轮调整之后，顺利转入第二轮上攻并形成突破2015年高位的强烈趋势，支撑黄金价格上涨的主因是货币属性，而供给侧改革加速供给端的收缩，会进一步支撑有色金属等资源品价格的回暖，包括锌（罗平锌电）、稀土（广晟有色）、铝（云铝股份）、铜（云南铜业）以及煤炭（西山煤电）和钢铁（首钢股份），虽然投资逻辑还不严密，但拐点预期足可以支撑一轮投资机会。概括而言，我国供给侧改革的推进，将改变这些传统过剩产能行业的预期，这是大背景、大主题，也是今年最重要的风口。

　　另一主线就是新产业、新技术或新模式产业化和商业化，这是塑造新一代蓝筹股的过程。其中，最清晰的就是新能源汽车产业链，这是目前整体表现最强的群体，从最上游的锂电池等创历史新高，到自动驾驶（金固股份、亚太股份、均胜电子）的持续活跃，背后的核心逻辑就是对百年汽车制造业的技术创新突破，产业颠覆带来的一定是估值颠覆，新蓝筹也会在其中诞生。同样道理，互联网金融、区块链（恒生电子）等则是对传统金融业的颠覆或变革创新，传统工业制造由智能制造（东方网力、大华股份、机器人）代替，传统医疗技术由精准医疗（安科生物、达安基因、迪安诊断）技术来实现突破。

　　从运行节奏看，当前的投资重点依然是领先股群体。由于一批领先股已处于历史新高位置，市场心态会较为脆弱，此时，我们要注意观察这批品种的价量关系，保持缩量区域整理就是正常的，就有机会再度引领市场整体上台阶。若这批领先股持续放量滞涨，而市场焦点迅速转向弱势群体的主题复制扩张式的投机炒作（像壳资源股），行情也会迅速转向衰退。领先股不倒，行情就会持续。当前，整体交易量并未明显放大，指数也没有转向快速向上攻击，中短期内会有反复，但趋势依然在朝积极方向转变，上证指数会不断向熔断区域（3200-3600点）不断渗透。

　　（执业证书：S1450611020014）