机构观市：三轮利好刺激 A股连续缩量为哪般

　　[4月11日开盘前众多利好纷纷释放，市场做多力量集聚，大盘应声上扬，但两市单日成交却仅为6673亿元。而在此前多重利好刺激的两轮上涨行情当中，市场日成交则分别超过9000亿元和7000亿元，为何利好频出市场却不断缩量？]

　　券商风控新规征求意见，3月CPI数据远低于市场预期，国泰君安明星分析师任泽平大旗一挥，4月11日开盘前众多利好纷纷释放，市场做多力量集聚，大盘应声上扬，但两市单日成交却不到6700亿元，为6673亿元。

　　而在此前多重利好刺激的两轮上涨行情当中，市场日成交则分别超过9000亿元和7000亿元，为何利好频出市场却不断缩量？

　　3月21日，市场成交一度突破9000亿元，此前释放的利好包括：部分银行开始放宽配资杠杆比例，3月21日起证金公司恢复转融资业务五个期限品种并下调费率，央行也期待更多的直接融资，降低债务杠杆比率等等；4月初，随着3月份经济数据的好转，美联储主席耶伦“放鸽子”，4月5日清明节后开市成交也超越了7000亿，但比3月21日的水平大大缩量。

　　到了4月11日，券商风控新规被不少市场人士解读为可以适度加杠杆，上午开盘前披露3月CPI增速为2.3%，远低于市场预期的2.5%。周日晚间电话会议当中，任泽平全面翻多，市场高开高走，但当日成交不足6700亿元。

　　民生证券策略分析师李少君对《第一财经日报》记者表示，交易量总体反映市场的分歧程度。近期，稳增长的效果逐渐体现，经济回暖的微观和中观迹象不断强化，CPI低于预期。汇率端来看，外汇流动改善，汇率总体平稳。制约市场反弹的两大掣肘，通胀和汇率优于市场预期。两大掣肘表现优于预期，且近期市场可预见的风险因素压力有限。市场对于反弹窗口的延续趋于一致。从中期来看，经济复苏的基础尚不牢固，因而对市场反转的预期总体较弱，所以仍未出现量价齐升的情况。

　　华林证券策略分析师胡宇则表示，这三次反弹是缩量整理形态，估计最终可以形成突破上升轨道，成交额不是关键，关键是股指能否突破3100点的阻力位置，估计在本周内可以实现，这样就会为未来行情指明信号，之后就会开展四、五月份的主升浪。

　　深圳一位私募人士认为，市场成交量随着反弹而萎缩，这表明现在多数资金都是“爽一把就跑”的心态；11日反弹行情龙头股贵州茅台和双汇发展等个股上午出现了突然大量卖单导致逆市下跌的情况，且有比较明显的放量，这到底是什么资金所为有待考究，但对未来投资者切勿掉以轻心，市场每次阶段见顶时总有龙头股先被大资金抛售，需要留意市场整体风险。

　　深圳某公募基金经理表示，随着人民币货币供应增大，美联储可能收缩资产负债表和加息，人民币继续贬值是大概率事件，但现在很难判断时间窗口在什么时候，投资者要做好心理准备，享受反弹收益之余也需要准备对冲手段。

　　国信证券策略分析团队也认为，温和通胀不会打断反弹进程，而经济复苏一旦被证伪则反弹结束；人民币汇率波动以及美联储升息立场则是另外需要关注的风险因素。