地量频现或预示短期调整接近尾声

　　周一，沪深两市各大股指早盘低开，快速跳水后探至2917.02点后止跌企稳；随着煤炭、军工板块表现活跃，带动股指继续震荡上行。盘面上再现“V”型走势，验证了上周五发出的止跌信号。

　　截至收盘，上证综指报2946.67点，跌0.42%；深证成指报10106.79点，跌0.44%；创业板指报2126.83点，跌0.47%。两市25只非ST股涨停，4股跌停。涨幅在5%以上个股76只，下跌在5%以上的个股只有33只。

　　从K线上来看，4月20日带长下影大阴线之后的3天震荡，重心连续向60日均线回归，在日线级别是可以说完成了二次回踩，产生反弹的概率较大。技术上，在2933点、2638-2772点连线以及60日线附近形成了强支撑，日线KDJ指标也接近触底，这说明下行压力已逐步释放。特别是创业板指已跌破颈线位，并回补了3月18日缺口，回归到起涨点位置；上证综指上方有20周均线反压，下方在10周均线附近获得支撑，2900-2930强支撑再度得到验证。

　　从量能指标看，目前地量频现困扰着投资者。周一，两市共成交3909.9亿元，较上一交易日4223.4亿元减少314亿。拿沪市来说，单日成交1406.4亿元，创下了自3月11日以来的又一个新地量，且成交量已持续3天萎缩。从均量线分析，60日均量线已降到2171亿元，120日均量线降到2774亿元，虽然无法证明不会再压缩，但5日均量线1521亿元是低位底部量的“地狱”水平，很可能不会再降低。

　　目前市场一直被“无形之手”压制着，而上周三的大跌更让太多投资者迷失了方向，其实这或许正是主力的意图；另一方面，地量的频频刷新也说明了短线暴跌大幅释放了风险，惜售现象越来越明显，通过砸盘赚取廉价筹码的机会越来越少，调整的尾声也很可能将随之而来。

　　值得指出的是，本周机构观点较上一周发生了比较明显的改变，看多人数和坚定程度都有了很大的提升。不少基金经理认为，A股市场在经历了今年一季度的大幅震荡后，总体估值水平处于合理区间。

　　多数券商认为，大盘虽有所反复，但远未到战略撤退时刻，伴随着指数下跌和做空力量的释放之后，投资者不必过于悲观，预计市场在二季度会迎来一轮反弹。

　　分析师中最为坚定看多的是中泰证券罗文波，他强调市场以震荡寻底为主，逢低吸纳成长股，本周或迎来市场中期买点，关注月底前后降准的可能性。国信证券分析师也支持现在是反弹窗口，认为股市会延续反弹，来自国内复苏证伪和海外因素的挑战可能性不大，当前是反弹窗口期。

　　多方理由主要有两个方面：

　　一是宏观数据封杀下跌空间。日前，国家统计局公布了多项重磅经济数据，经过初步核算，一季度国内生产总值GDP同比增长6.7%。3月份工业增加值提高，用电量提高，全社会货运量提高。三驾马车中，固定资产投资稳步提升，消费增长加快，出口增速由负转正，从这一系列重要数据不难看出，一季度国民经济开局良好，对A股市场产生根本性支撑。市场人士指出，股市不存在有些人认为的所谓大跌空间，宏观经济缓慢转向就把它封杀了。

　　二是按照人社部的时间表，基本养老金或将在今年下半年全面开启委托投资。可是，引起市场关注的是养老金“第三支柱”。

　　在我国养老金体系中，第一支柱政府、第二支柱企业，目前关注的第三支柱是个人养老金账户计划，不仅有形势的紧迫性和存在现实的可行性，而且能帮助大众抵御通货膨胀并分享经济增长成果的机会，还有助于为资本市场带来利国利民的长期资金。从资本市场的角度看，可以带来一笔不菲的长期资金。据业内人士统计，每年相关新增规模将达到2000亿元，这意味着到2020年，规模可达万亿元。

　　个人养老金账户计划，国外早有成功先例。加拿大最大的金融服务集团宏利提供的数据显示，加拿大的第三支柱中，享受税收优惠的养老储蓄账户总资产达到1.12万亿加元，其中公募基金负责管理5840亿加元，占比达52%。在美国7.3万亿美元的IRA计划中，公募基金是IRA最主要的投向，占比达47%。据悉，目前多家公募基金机构正摩拳擦掌，为即将到来的万亿元“蛋糕”进行产品设计和团队准备。