中信建投：投贷联动试点开启 银行参与股权投资

　　投贷联动面临历史机遇：

　　投贷联动是指商业银行为客户提供信贷支持，PE或VC企业提供股权融资服务，以“股权+债权”的模式，给创业期的小微企业，特别是科技型企业提供融资的一种金融创新方式。今后银行有望直接参与投资。

　　美国硅谷银行的管理体制和业务模式美国硅谷银行的管理体制和业务模式可以为我们发展投贷联动提供一些借鉴。

　　（1）管理架构美国硅谷银行金融集团（SVBFinancialGroup）主要由SVB银行、SVB资本、SVB分析、SVB私人、SVB资管等几大业务板块。

　　其中最核心的是SVB银行和SVB资本的投贷联动业务，是集团的主要收入和利润来源。

　　（2）运营模式SVB硅谷银行的业务模式是在向科创企业发放贷款的同时与企业达成协议，获得一定数量的认股期权。对于前景看好的科创企业，SVB资本会进行小规模的股权投资，形成集团内部投贷联动。

　　（3）资金来源SVB银行不吸收个人存款，其主要的存款来源是创投基金和创业企业。资金成本低廉，不计息存款近八成，而贷款利率相对较高。

　　投贷联动中如何化解风险？SVB给创业企业提供债权或股权融资的风险非常高，但大部分时期内坏账率一直控制在1%以下。其主要经验有：

　　（1）借助PE、VC降低自身风险。硅谷银行一般只为已获得或即将获得风险投资基金投资的企业发放贷款。

　　（2）专注于熟悉的专业领域。SVB只投资于最熟悉的生命科学、互联网、新兴工程技术、高端葡萄酒等领域，其他领域一般不参与。

　　（3）贷款期限与授信额度管理。短期贷款，额度灵活但一般在100万到500万美元。

　　（4）抵押品与清偿协议。要求创业公司使用知识产权或者股权抵押。通过签订清偿协议来保障自身在企业破产清算时处在优先位置。

　　（5）持有股权，抵补风险持有创业公司的认股权证或股权，在公司上市或被并购后获取极高收益，以抵补那些创业失败的公司所带来的损失。