盈利驱动为主线 启动恢复性反弹

　　从现状看，超级领先股已完成区域震荡转向新一轮攻击，此时，指数也再次触及箱体下沿且伴随地量频现，大盘一轮盈利驱动的恢复性上涨即将开始。

　　最重要的人气指标股就是锂电材料股，它们是2638点以来的超级领先股。锂电材料有着清晰的盈利增长拐点，也得到中长期产业景气的支撑，持续性及未来预期均处于十分乐观的状态。从愿景看，除了国内全面推进新能源汽车产业以外，全球电动汽车领先企业特斯拉汽车也提出明确的产能扩张计划，2年内从目前8万-9万辆提升至50万辆，到2020年实现100万辆的目标。从产业延伸角度看，新能源汽车产业既是“双创”平台，也是制造业+互联网的入口，像自动驾驶、车联网、汽车电子、新材料等都将出现颠覆性变革。

　　从对应的品种表现看，现阶段还处于最上游的锂电池材料估值定位的向上抬升期，典型品种就是掌握正极材料（碳酸锂、氢氧化锂、六氟磷酸锂、沽酸锂）资源、技术、规模优势的企业，像天齐锂业、赣锋锂业、众和股份、多氟多、天赐材料、当升科技、杉杉股份、洛阳钼业、华友钴业、格林美，联动的是隔膜（沧州明珠）、溶剂（石大胜华）、铝塑膜（新伦科技）、设备（科恒股份）等。当然，大多投资者会认为股价累计涨幅大，特别是相对于持续下行的大盘指数更甚，就得出会有调整风险的结论，但这种推测缺乏思考或逻辑。股市就是这样，一旦转向趋势交易状态时，市场就会持续强化相对估值和估值比较。按投资主题的演绎路径，只要这些领先股保持强势，由此投资主题所引伸的热点群体估值重心就会不断上移。现阶段，正处于上游领先股估值定位加速上升期，确实市场热度在持续上升，要注意控制节奏，特别需要观察强弱品种之间切换次序，当最弱势品种，比如中下游的电机电驱、整车等也快速出现集体式补涨，那么，新能源汽车这一大主题也就转入阶段性高位周期。

　　超级领先股的强势效应出现复制扩张，是支撑大盘整体转入新一轮上涨行情的前提。当前，这种强势效应的复制方向就是驱动盈利增长。换言之，当前投资思维已从挖掘主题概念转向寻找盈利驱动，如稀土产业链（广晟有色、盛和资源）、黄金资源（山东黄金），但这只是局部性复制，覆盖面过小，真正具有市场影响力的就是大消费品产业。消费品已迅速成为供给侧改革主题的又一重要突破口，近日国家层面开始部署促进消费品工业增品种提品质创品牌，关键词是“工匠精神”、“品质革命”和“精品制造”。受中产消费群体的支撑，去年下半年以来，从农业农产品开始，消费品工业各子行业景气度持续上升，也就是说，当前消费品工业的产业政策与行业景气实现共振。消费品龙头品种也已悄然转强或转势，像食品领域的承德露露、三元股份、贝因美、好想你，家电领域的小天鹅、青岛海尔，酿造的贵州茅台、五粮液等。特别是电子消费品，新的突破口或隐或现，包括OLED（中颖电子、欧菲光、深天马）、VR、无人机、智能设备、微投等，这是一个产业链复杂、品种丰富的群体，会提供源源不断的成长预期和动力。

　　受大盘指数整体大趋势明确向下（中长期均线系统大型空头排列）制约，加上一系列的基本面因素（经济增长L型、中概股借壳、跨界定增、信贷增长、汇率、金融整肃等）所带来的复杂演变，导致观望情绪持续上升，地量复地量。然而，以盈利驱动为核心的领先股群体，正在打破这一僵局。

　　（执业证书 S1450611020014）